歐洲央行購買公司債被認為是危險的實驗

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【形勢要點：歐洲央行購買公司債被認為是危險的實驗】

歐洲央行（ECB）6月2日在例行議息會上維持所有利率不變，並表示將於6月8日啟動公司債購買計劃。有市場人士指出，ECB收購公司債是一種危險的實驗，將使公司債市場的信用品質下降，壓縮市場流動性，甚至引發企業並購、裁員等副作用。ECB在3月份宣布從6月起買進收益率高於負0.4%的投資級歐元公司債，每月最多可買100億歐元。宣布過後，歐元區公司債收益率便持續下跌，企業也加速發債，已有超過360億美元的歐元區短期公司債收益率跌為負值。

    目前，強生、GE、路易威登等企業發行的歐元公司債，在次級市場的收益率都降到了零以下，盡管還沒有企業以負收益率發債，但最近法國賽諾菲制藥以及瑞士聯合利華都已零票面利率發債，歐元區公債與公司債之間的收益率差距也在縮小。巴克萊銀行指出，3年期以內的歐洲公司債平均收益率，6月1日已經降到0.38%的空前低位。但有市場人士指出，企業通過發債借入更多資金，將使信用品質惡化，並使企業將資金用於並購，或買回庫藏股等不具生產力的活動。並購愈熱，不單是企業負債加重，更加引發裁員，並使市場競爭性減弱。此外，市場流動性也將萎縮，更難找到合理的價格，對投資人的保障也將降低。盡管有這些缺點，分析指出ECB仍要收購公司債的原因，可能是行央行希望借此顯示已經試過所有可用工具。

【形勢要點：標普計劃推出中國500指數】

據台灣媒體報道，美國知名財經雜志《巴隆周刊（Barron"s）》稱，標普道瓊斯指數公司將發布一個「完全中國」的新標普500指數，該指數囊括全球各大證券交易所上市的500檔中國大型企業股票。紐約證券交易所上市的阿里巴巴、香港交易所上市的騰訊，以及上海證券交易所上市的平安保險，都是標普中國500指數的重要成員，而新指數正如其名，將反映整個中國市場的股票和行業情況。標普道瓊斯公司表示，標普中國500指數並不像現有的任何一個指數那樣，由銀行和保險類股票主導，也不是由資訊科技類股票引領，該新指數包含500家從消費、醫療保健到建材產業的公司。截至4月底，大陸A股占了新指數所含股票的56%，而離岸股票則占44%。鳳凰網報導稱，工商銀行(601398,股吧)旗下某部門將與瑞士信貸合作，推出一檔追蹤標普中國500指數的股票指數型基金（ETF），有望於今年7月問世。

【形勢要點：苹果准備在亞太地區發債籌資40億美元】

市場消息傳言，苹果將在亞太地區籌資最多40億美元，除了台灣外，日本、新加坡、澳洲也是苹果瞄准的目標。滿手現金的苹果四處發債，可能是想利用超低利率環境籌資，以擴大回饋股東、鞏固與當地供應商的關系、甚至是為大型並購做准備。彭博消息稱，苹果正考慮再度在澳洲發行澳幣債券，規模與台灣的一樣10億美元，但也會視需求提高金額。另外一方，苹果首度在台發行10億美元債券，台灣證券公司人士表示，苹果選擇在台灣發債的原因有三方面：政府積極推動國際債券業務、在台發美元債利率還不錯、以及壽險賣家投資需求殷切。

【形勢要點：信評機構警告日本推遲上調消費稅】

路透社消息稱，日本首相安倍晉三宣布延遲調高日本消費稅的時間點為兩年半，形同放棄財政改革，將威脅日本信用評級等，加深信用評級被下調的風險，進而可能推升企業借貸成本。信用評級公司標普與惠譽都警告，日本延遲增稅，將降低市場對日本抑制債務努力的信心。分析師表示，安倍宣布延後增稅不僅代表日本在整頓財政上後退了一大步，也代表幾乎比可能在2020年度前，實現預算赤字轉為盈余的目標。若干分析師認為，安倍延遲增稅的時程至2019年10月，基本上已經形同放棄增稅，因為屆時他也不太可能還在任。安倍擔任執政的自民黨首腦，進而擔任日本首相的任期是2019年9月為止。標普公司表示，安倍當局因經濟增長低迷而延後增稅「有些道理」，但日本財政和貨幣刺激的空間有限，當局必須加速財政結構改革。惠譽也警告，日本正冒着損害債務控管信譽的風險。去年標普和惠譽分別將日本信用評級降至A+和A。

【形勢要點：全球負收益率國債已達10萬億美元】

惠譽調查指出，全球負收益率的國債首次超過10萬億美元，也令美國債息持續偏低。債王格羅斯認為，過去40年的高回報時期已經結束。負收益率國債的總額在5月31日達到10.4萬億美元，比上次4月25日調查的9.9萬億美元多5%，調查涵蓋14個國家。日本是負收益率債券發行量最大的國家，長短債分別占7成和3成。惠譽稱，隨着全球央行推出非常規政策措施，比如負利率，今年負收益率的國債數額大幅上升。歐元區國家的銀行為滿足監管要求，紛紛增加對國債的需求，是導致收益率受壓的主要原因。惠譽發現，1年半-3年期限的意大利國債收益率在4月變為負數，長期日本國債的收益率則進一步負數化。負收益率國債也迫使投資者轉向其他市場，尤其是美國國債，因收益率相對較高。惠譽指出，這些額外需求是令美國國債處於低水平的主要原因。債王格羅斯稱，由於利率超低不但損害平民儲戶，還不利於整體經濟，因此美聯儲官員也認為應該將利率回歸正常，以挽救資本主義的經濟模式。