徐鴻陽：對抗油價上漲 國際投資者的看法

近幾個月原油等商品反彈推動大宗商品本周一進入技術性牛市，而高盛最近的報告發出了原油前景的利空消息，其指出，即使采油和產油企業申請破產的數量已經超出預期，其違約率突破20%，其產量卻占比很小，未來一年全球油市因此減少的供應量也很少，不足全球過剩供應量的5%。換言之，供過於求仍難緩解。

全球投資者對美國國債的需求激增，V信xhy3533主要因為在日本和歐洲的國債收益率為負而且利率處於紀錄低點之際，投資者尋求獲得更好的回報。周四30年期美國國債拍賣吸引的海外需求接近歷史高點，中標收益率2.475%，為2015年1月以來該期限美國國債的最低水平。同時，周三的美國國債拍賣也受到海外投資者追捧。周三，美國財政部發售了200億美元10年期國債，其中美國以外買家的認購比例創紀錄高位，中標收益率為1.702%，顯著低於一年前的2.461%。

同時，債王格羅斯在公司的Twitter發推文時表示，全球債券收益率為500年有歷史記錄以來最低，並發出警示稱全球龐大的負收益率債券就像一顆超新星，有朝一日將會爆炸。基金經理稱他們也認識到了這一危險。不過由於歐洲央行和日本央行繼續買入政府債券，私人部門投資者對這些債務工具的爭奪或將加劇，進而推動收益率進一步走低。

盡管股票和石油等風險較高的資產價格上漲，但歐洲央行的債券購買計劃和日本的負利率環境使美國國債收益率維持在低位。這種力量也顯示出，全球資金流動加大了美聯儲控制美國利率路徑的難度。德國、英國、瑞士和澳大利亞的10年期國債收益率周四均收於紀錄低點，德國國債收益率距離負值僅有0.04個百分點。負收益率意味着如果國債買家持有債券至到期，收回的資金還不及最初投入的本金。

30年期德國國債收益率周四報0.63%；相同期限日本國債的收益率甚至更低，僅為0.30%；瑞士30年期國債的收益率報0.07%。10年期日本國債、瑞士國債的收益率均位於零以下。在周四的30年期美國國債拍賣中，間接衡量來自外國央行、私營行業買家需求的一個指標躍升至了64.9%，高於60.1%的過去八次拍賣平均值，這也是外國投資者對30年期美國國債的歷史第四高需求水平。

在10年期美國國債拍賣中，這一衡量來自海外需求的指標達到了73.6%，V信xhy3533超出了一個月前創出的73.5%的紀錄高點。不過對於美國國債購買熱各大投行已經發出警告之聲：若美國利率上升，投資者可能蒙受巨大損失。國債期限越長，利率上升時價格就會跌得越狠。考慮到現在收益率已極低，買家從中得到的回報不夠彌補這一風險。

本周美國國債拍賣的買家之一紐約對沖基金(NineAlphaCapitalLP)共同創始人埃文斯(JasonEvans)認為，本周的國債拍賣形勢意味着債券收益率可能進一步下降，投資者的選擇可能會變得更加沒有吸引力。他表示，未來幾個月美國10年期國債收益率或跌至1.5%。而且，美國10年期國債收益率周四已經跌至1.678%，為2016年2月11日創下1.642%最低點以來的最低水平。

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