【林奇芬專欄】買債券基金要注意四大風險

林奇芬
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台灣投資人投資債券基金金額高達 1.69 兆新台幣,但是,債券基金即使每個月配息,也不保證穩賺不賠。尤其是目前美元即將升息,全球負利率債券已高達 10 兆美元。債券面臨哪些風險?投資前你一定要弄懂。

台灣投資人非常喜歡債券基金,根據投信投顧公會統計,合計境內境外基金至 4 月底,投資債券基金規模達 1.69 兆新台幣,其中高收益債券基金規模達 1.06 兆元,佔債券基金比例高達 63%。

投資人喜歡高收益債券,主要因為有配息設計,投資人感覺,只要每個月可配息,就好像有賺到,但究竟債券淨值長期是上漲、還是下跌,許多人不想去關心。甚至抱著鴕鳥心態,認為「只要不賣,就不會賠」,淨值早晚會回來的。

賺到利息,但可能賠掉淨值

投資高配息基金,就真的賺到配息嗎? 其實不然。我舉個實際案例說明。

某一檔熱賣高收益債券基金,2014 年 1 月初淨值 13.12 元,配息滾入淨值,到 2016 年 5 月底淨值 13.4,2 年 5 個月報酬率僅 2.13%。同樣這檔基金,也有月配息級別,配息率大約 5.8%。該基金 2014 年 1 月淨值 4.64,到 2016 年 5 月底淨值 4.1,淨值虧損 11.64%,但 2 年 5 個月領到配息 14.01%,配息扣除淨值虧損後真正報酬率為 2.37%,與前面不配息基金報酬率差不多。換句話說,雖然年配息率高達 5.8%,但賺到利息賠掉淨值,真正年報酬率不到 1%。

債券產品有利息收益,適合想要穩定收入的投資人。但投資債券不保證穩賺不賠,投資前應該要認識相關風險。

債券基金有哪些風險?

一,利率降低有利債市,但負利率讓債券無利可圖

債券是固定收益產品,發行時利率已經約定,但債券價格會受到市場利率波動影響。當利率往下調降時,債券價格會上漲,是債券投資的多頭市場。例如歐元區自從金融海嘯與歐債危機以來,持續調降利率、還實施量化寬鬆,讓利率持續下跌,也讓歐債價格持續上揚,呈現多頭走勢。

不過,目前歐洲、日本已經進入負利率環境,德國 5 年公債殖利率負 0.41%,日本 5 年公債殖利率也是負 0.24%。這種異常債券利率,顯示債券價格過度飆高,不僅投資債券已經無利可圖,同時風險升高。

二,利率上揚,帶來債券價格下跌風險

當利率攀升時,債券價格會下跌,是債券的空頭市場,應該先減碼債券。例如,今年以來市場一直擔心美元要升息,讓美債市場緊繃。只是到目前為止,葉倫一直沒有放手,因此美國 5 年公債殖利率還在 1.23% 低水準。若未來通膨上揚,升息腳步加快,對債券市場將有不小殺傷力。

三,景氣衰退時,高收債違約風險升高

高收益債通常是信用評等較低的公司,當景氣衰退時,高收益債違約風險升高。即使景氣衰退時,通常市場利率下跌,但是高收益債卻可能利率飆高、價格大跌,應該要降低持有。例如,2008 年底金融海嘯時,高收益債券淨值就大幅重挫,待金融風暴趨緩後才回升。

四,匯率波動的衝擊

債券屬於固定收益產品,在低利率環境下,收益大約 2、3% 左右,但若匯率損失超過 3% 以上,很容易就把債券收益吃掉了。例如,去年以來大陸持續降息,對債市有利,但是人民幣卻有貶值壓力,因此收益不如預期。由於台灣利率水準低、產品少,大多數債券基金都以投資國外債券為主,因此,匯率風險不可不知。

目前全球屏息以待,關注美國聯準會葉倫的升息動向,但此同時,全球負利率債券規模也高達 10 兆美元以上。債券市場潛藏的危機,實在令人有些不安。

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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理財教母 | 林奇芬

打造台灣最受歡迎的二本理財雜誌,擔任過Money雜誌、Smart雜誌社長,長期推動理財知識普及化,有多本著作出版。名言是「理財是人生必學第二專長」,不管是剛起步的年輕人,還是退休族,都應該積極理財,開創富足人生。

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