政府干預 一夜暴富夢碎 中國股民苦嘆：只要不虧 就算贏了！

方濤（音譯）在中國股市一夜暴富的夢破滅了。過去一年，他在股市的投資虧損了一半還多，現在只要能回本就已經求之不得了。

28歲的方濤是上海一家服裝公司的員工。自從中國股市去年6月份見頂以來，他已經將在股市的投資減少了15%。雖然政府采取了各種措施支撐市場，但方濤認為，上證綜指短期內不可能回到之前的高點。

「最重要的變化是我的心態，」方濤說。「現在我覺得，只要不虧損，就算是我贏了。」

對於中國1.06億散戶投資者、而且許多是股市巔峰時期入市的散戶投資者而言，2015年股市市值蒸發5萬億美元的暴跌不啻是一針清醒劑。不過，對投資回報的理性預期雖然有助於市場健康發展，改變中國股市一貫以來的濃厚投機氣氛，但同時也有其不利的一面：股權融資變得更加艱難，更加不利於企業擺脫對已經達到創紀錄水平的債務的依賴。

瑞東金融市場有限公司駐香港的首席中國經濟學家Steve Wang表示，市場崩盤之後，人們認識到股市不可能無休止的上漲。他說，建立一個有利於股權融資的強勁市場「對政府而言是一個巨大挑戰，IPO活動和通過股市的直接融資都已經有所減緩。」

幾乎可以說，散戶投資者在任何一個國家都不曾擁有像在中國這樣巨大的影響力。在上海和深圳兩個證交所，超過80%的成交量來自散戶，而美國的這一比例僅有大約15%。

從2014年底開始，中國股市的泡沫越吹越大。當時決策人士高調談論加大股權融資的重要性，國有媒體也發表了一系列文章為市場推波助瀾。隨著股市日漸火熱，投資者以創紀錄的速度開設新的股票交易賬戶跑步入場，融資買入額也達到史無前例的水平。

然而，清算日的來臨也同樣讓人猝不及防。在市場開始暴跌的第一個月，上證綜指跌幅就超過了30%，最終的跌幅高達49%。為了避免股市崩盤波及已經創25年來最慢成長的經濟，政府允許數以百計的上市公司停牌，禁止大股東減持，還要求國有機構買入股票救市。

中國股市的動盪還波及到全球，聯儲會主席耶倫去年9月份維持基準利率不變的原因之一就是中國市場不穩。

政府出手托市正是在北京一家諮詢機構擔任金融分析師、今年28歲的張凱（音譯）不看好市場的一個理由。他將自己和父母在去年股市見頂前投入市場的150萬元人民幣（22.9萬美元）撤出大半，僅留下大約30萬元。

「我已經對股市失去了信心，」張凱說。「我以前認為，自己是在和許多沒有經驗的投資者競爭，而且因為我經驗豐富，所以我可以盈利。現在，最讓我失望的就是政府不斷的干預市場。」

家在杭州、從事網際網路金融的吳越天（音譯）對政府干預有著最切身的體會。他投資4萬元人民幣買入的一只股票至今還在停牌。現在，他將閑錢主要投資到本地的理財產品，回報率有8%到10%。

「我會小心謹慎，保持觀望，」吳越天說。

房地產熱

並非所有投資者都對投機交易敬而遠之。許多投資者從股市退出之後轉戰房市和大宗商品市場。隨著一線城市房地產市場越來越熱，深圳新房價格去年大漲62%，而鐵礦石、鋼材和雞蛋等大宗商品的價格今年早些時候也一度暴漲，然後在4月底開始回落。

瑞東金融市場的Steve Wang說，大宗商品價格的大起大落說明，中國的個人投資者仍然有很多東西需要學習，但希望隨著時間的過去，他們的賭博心態能夠越來越淡。

「樹不會長到天上去，」他說。「股市也一樣。」

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