和訊座談錄：如何避免成為股市盲從羔羊

招商銀行在港投資銀行投資董事鄭磊(左)和著名財經評論員空空道人(右)

和訊讀書消息 近日，招商銀行在港投資銀行投資董事鄭磊先生和股市厚黑派大師，著名財經評論員空空道人朱建中老師做客《和訊座談會》欄目，通過《與羊群博弈》一書解讀如何避免成為股市盲從羔羊。

以下是全部訪談文字實錄：

和訊網：和訊網友大家好。歡迎大家收看本期《和訊座談會》，我是主持人孔令孜。今天很高興我們請到招商銀行在港投資銀行投資董事鄭磊先生和股市厚黑派大師，著名財經評論員空空道人朱建中老師做客和訊網，為我們解讀如何不做股市盲從的羔羊。

我們知道自2015年6月以後，這一波行情在到達頂部之後，出現了投資者認為的一個股災。我們就這個話題探討一下。因為拋開基本面分析和技術分析，背後還有更多的是投資者群體心理認知能力。

首先請問一下鄭磊老師，「羊群效應」也叫「從眾效應」，放在經濟學上來講，指市場上存在那些沒有形成自己的預期或沒有獲得一手信息的投資者，他們將根據其他投資者的行為來改變自己的行為。「與羊群博弈」這個博弈是零和博弈嗎？對方虧的就是我賺的？與「博傻理論」的區別在哪？

鄭磊：「從眾效應」是心理學術語。我們在經濟學中對於從眾行為的認識是從行為金融和投資者心理分析的角度來談的。這個效應在A股表現得非常明顯，我們說搏傻也好，還是羊群博弈也好，還是零和博弈也好，從二級市場的角度來講是一個零和博弈。二級市場不說再融資功能，只是存量的股票交易，必然是有人賣出，有人買到，這樣交易才能成。有人低價買入，高位賣出，也有人就是高位買入，但它是不是會低價賣出，或者這個價格後來又走低了，形成了帳面虧損，這一上一下是一個零和博弈，但這種博弈也是隨着時間的變化來整體看的。所以，我們仍然把它當做是一個零和博弈的形式。

至於搏傻理論，無非是出於大家判斷的，對於股票價值判斷的不同，可能是有些人認為股價還是便宜，他買入，也許這個股價已經超過了它的真實價值的水准，那麼在這種情況下，還有不斷的交易，我們就說可能這是像傳遞一個什麼樣的東西一樣，它就是始終都有人在接手，最後接手的人可能比前面接手的人要傻一點。因為這個價格已經到了非常高的程度的時候，大家就要懷疑這是不是物有所值了。

和訊網：對，它才有真實的價值。

鄭磊：對，這是一個不斷博弈的過程，這是一個搏傻的過程。

和訊網：下面我說一組數據，去年5月25日，人民日報刊登權威人士專訪《五問中國經濟》；今年1月4日，刊登權威人士專訪稿《七問供給側結構性改革》；5月9日，刊登權威人士專訪《開局首季問大勢》。A股市場表現卻似乎讓人大跌眼鏡，除了去年5月25日當天上漲3.35%，緊接着在28日下跌6.50%；今年1月4號下跌6.86%；5月9日下跌2.79%。在權威人士和市場先生博弈過程中，究竟誰贏了？投資者應該相信誰？

鄭磊：市場先生的提法，我印象中是經濟學家凱恩斯提到過這麼一個概念。我們說的市場先生，實際上是我們把市場整個投資整體行為擬人化，我們說這像是一個人的動作，實際它不是一個人的動作，它是許多投資者在同一時間采取的不同投資行為，形成的整體的效果。這是我們說市場先生的行為，也就是當時當地市場的反應。

這個政策也好，基本面也好，肯定和市場的一舉一動是相關的，在這塊我們有一些比較深入的研究，不會說非常簡單的就是唯一的決定因素，比如權威人士出來說幾句話，徹底打亂市場對經濟的預測，甚至馬上就反映到股票上。當然，空空道人對政策的研究會更細致一些。我只是說從整體的，我從宏觀經濟角度怎麼看這個問題。

我覺得A股市場和經濟的直接關系不是太大。權威人士的那幾篇文章影響很大，但它在說的是一個政策導向，在說我們應該做什麼。而應該做什麼實際上會影響一個市場預期，當時我的印象也是非常深刻。如果按照那種提法說，我們就不顧一切、全力以赴推供給側結構性改革，中國短期經濟形態和經濟情況會惡化得非常厲害。在這種情況下必然會影響到所有的產業，無論是宏觀經濟也好，還是企業的經營面也好，顯然都會受到很大的影響。在這種非常悲觀的預期情況下，市場會有一定的反應，我覺得在文章出現之後，市場的變化體現了一部分受到這些觀點的引導，但是應該並不是全部都可以歸結在這上面。

和訊網：那問一下空空道人，首先您怎麼看待權威人士？第二，最近這兩天我看一些券商做的分析報告，對權威人士的解讀，要麼這個權威人士絕對權威，把所有的政策制定自上而下執行的非常好，要麼是權威人士淡出，還是交給市場操作。您怎麼看待？

空空道人：權威人士這個「權威」兩字我不知道咱們理解的一樣不一樣。但就權威這兩個字來說的話，全世界沒有一個人敢去把這個股市定調的，因為這個東西如果說完了，股市馬上就漲或者馬上就跌了，它就會背上一個操縱股價，這是全世界只要上檔次的人不會干的事。所以，我對權威人士的話，我永遠是看看它的主流，比如我看好中國股市健康發展，這不是一個短期效應。他說這個話，至少，我只能說他在表達自己對股市的重視，但是重視並不能夠代表着股市就要止跌。所以，我有一句話是「政策底必須打漏」，為什麼，就是讓任何人不背這個包袱。所以，你說在「權威人士」和「市場先生」去博弈的時候，永遠是「市場先生」對的。

和訊網：市場不可戰勝。

空空道人：另外，「權威」這兩個字，可能是做一些股評的他很權威，但我想如果是做股評的很權威，那麼這個人可能帶有很多不可告人的目的，也許是大家不知道的。

假設我很有名，我很權威，我說了一句話，我這個話要干什麼，比如我就覺得他是不是操作了一些盤或者股票賠了，他帶了那麼多客戶賠了，他只能看多，他不能對客戶說現在看空吧。那你等於是否定自己，那他就沒有市場了。所以，我覺得對市場權威人士最好還是三分信七分謹慎就行了。

和訊網：其實沒有任何一個權威人士可以為市場去做定調，其實早在之前，整個市場從「改革牛」到「槓杆牛」再到「瘋牛」，市場又定調說是「慢牛」，現在市場或為轉熊還不可知，但大家認定的市場是一個熊市，但至於這個熊市是否到底沒有人知道，還有待時間驗證。那麼對於中國特色的這種政策市來說，投資者應該怎樣去判定分析呢？又能坐上這輛車，而且還不被車甩下去？

空空道人：「改革牛」說的也對，「慢牛」也對，但要分成大的形勢。至於「槓杆牛」我覺得是民間說法，這個「槓杆牛」，像前幾天《人民日報》說了，有些省市去年在解決供給側結構性改革、去庫存的問題，結果有點錯誤的利用又加槓杆了，用槓杆解決槓杆，最後不亂套嘛。所以，「槓杆牛」可能是民間的。改革牛和慢牛都不錯，我覺得像那種媒體說出這種話來，應該是一個長線的東西，不應該是短線的。比如可能很多股民最反感的就是「4000點是牛市的新起點」，這個話怎麼去理解？這就是中國特色。這個特色怎麼理解，我後來說了，我說你打開滬指的月K線就知道，未來一旦把4000點過去，有效過去，那麼這個慢牛就成立了。

還有一個問題，操作股市的主體是誰，現在散戶那麼多，一盤散沙，像這本書《與羊群博弈》中的投資者行為是雜亂無章的。所以，要進行一種規范，但是到現在為止《證券法》的修改還沒有完成。要知道《證券法》是什麼時候出來的，很早以前了，那已經不適應了，所以《證券法》現在二審推遲到2016年年底12月份，一般要三審，這就是遙遙無期。在這個過程中要干什麼，你還想着有個牛市，那至少在2016年不會出現。為什麼不會出現呢？通過下跌讓各種問題顯露出來，這樣才能夠寫到《證券法》里，所以我覺得就是從這個角度，很多股民散戶賠錢了以後，第一目標不是反省自己，他會想着誰騙了他。

和訊網：或者說機構忽悠了他們錢。

空空道人：但是我反問一句，既然是零和博弈，你賠了，誰賺了，人家為什麼賺了，說明你還是不理解這個市場。所以，我覺得從投資者的角度來說，你得理解政策到底是在干什麼，所以，我有句話就是「政策在一定時間都是對的」。比如說，咱就拿基本國策獨生子，在2015年之前這都是對的，但是2015年之後就可以有「二孩」了，但是是有條件的，敞開了生還是不行的。所以，習總書記說了計劃生育基本國策是不能變的，但是獨生子和「二孩」問題，社會到了某個階段需要，那就扶起來。所以，政策是有一個時效性的。大家在看政策的時候，最好是好好的解讀，我可以這麼說吧，將近20年的投資，我得出一個經驗之談：政策解讀不好，在股市上您賺的都是虛幻的，您最終還是要賠回去的，你只有理解了政策才行。

和訊網：在空空道人解釋之後，其實還有一個現象，在國外是機構投資者或者說基金占主導，但國內是散戶占主導。但實際上散戶是一個很龐大的群體，在他背後的一些心理層面的認知也是我們無法去預測的，因為我個人不可能預測到您二位或者預測到其他行為者的投資行為。

最近我在看馬爾基爾的《漫步華爾街》，里面提及的過往諸多理論和模型在市場足夠大的樣本檢驗中歸於失敗，進而推導出「市場無效性」的結論。既然股票的價格不可預測，未來的市場發展趨勢不可預測，那麼基於基本面分析和技術分析是否還有效？如果投資行為受群體的心理認知影響，那麼從行為金融學角度如何解讀分析市場？

鄭磊：馬爾基爾這本書非常有名，至於市場有效還是沒有效，眾說紛紜。我的觀點對於某些發展中的市場，市場是無效的。比如中國股市，這就是一個基本無效的市場。因為所謂的有效就是在信息充分流通，資料可以獲取的情況下，它是沒有套利的機會的。但我們剛才也講了，中國的市場首先信息是非常不對稱的，其次，市場的結構也是非常不市場化的。散戶占多數的市場結構不是一個成熟的市場結構。還有一個是政策，對這個市場的引導、控制或者指導能力又是非常強的， 在這種情況下，怎麼可能得到一個有效的市場。所以這樣一個市場是無效的，套利的機會比較多。

那麼有一個問題，你知道市場改變的方向就能賺到錢。但這又有一個問題，在這樣一個主要力量都是散戶的市場上，它的行為是可預測的嗎？經過我的觀察和分析發現，散戶為主的市場最終體現出來眾人一起操作的時候，它體現出來的這種力量，這種方向是沒有一個很好的預測。

和訊網：您說它是不規則的？

鄭磊：是非常不規則的，是隨機游走的。這里不簡單的是隨機力量，比如政策力量很強，資金力量很強。在這種綜合作用下，我們說市場不可預測，這句話說得非常准確。

從長期來看，基本面和技術面還是比較好的參考指標。因為從技術面角度來看，剛才我們說看月K線、周線、日線得到的情況是完全不同的。比如看年線，我看了美國的股市，這是到現在為止，目前來講以三五十年的角度看，它是相當市場化的市場，比我們成熟很多。你把它整體從開始一直到現在來看，它是一個上漲的趨勢。但你看中國的股市就會發現，你要怎麼看？你要看日線、周線、月線是不同的，包括你看年線都會發現它是比較大的波動。但把它從起點到終點拉一條線來看，它還是上漲的，這是一個基本面的問題，還有你從技術角度分析的時候，你的格局、你的時間軸和你看問題的角度。在這上面，技術面和基本面起到了一個骨干核心的東西，但是這個核心不太容易把握，因為市場的波動太大了。在任何一個時點看的時候，它可能離基本面、離技術會差很遠。這個時候就是我們真正在股市投資方面碰到的很現實的問題，就是方向和你此時此刻應該如何把握的問題，在這方面來講，我覺得有一些方法，也有一些啟發，但是真正要做到很好的把握，我覺得一般人是做不到的，我們只能說預測到可能會出現的一些情況，我們做一些相應的應對。這已經是不錯的，說明我們已經處在一個比較理性的狀態來面對這個市場。

和訊網：我再問一下空空道人，有人認為過往股價只是反映過往市場的表現，對未來的參考價值不大。如果從技術角度分析，連續上漲以後一定還要繼續上漲嗎？連續下跌以後一定還要繼續下跌嗎？

空空道人：過往的股價一定會有作用。我覺得股票市場里說破天最重要的是資金，資金做不做，那這就能決定你的股價是漲還是跌。所以對於之前的那些，你告訴我之前的那些高點，那個資金誰弄的，之前的低點又是誰弄的？所以它對後邊一定是有參照的。

對於股市的分析，剛才鄭磊說到了，我也想再說一點。股票的技術面的分析還是需要的，但是很多散戶的理解是不一樣的，他認為既然有技術分析，技術分析那麼高超，你就得告訴我這只股票明天是漲還是跌。這是一個誤區。實際上，技術分析在告訴你有沒有可能去漲，那麼這個漲就像剛才說的，我要做出一個應對，漲跌都有應對了才是關鍵的。但這種應對，您覺得是技術能要求的嗎？這就因人而異了。比如我喜歡短線，我昨天買了，今天我一看不行，我就走了，對我來說這是對的。說我一看不行，我還拿着，那就改變我的初衷了。本來我是搞短線的，現在我一看不行還留着，那不成長線投資了。

和訊網：其實包括從6月份下跌之後，好多人都是基於這種心理，從短線做成了中線，從中線做成了價值投資者。

空空道人：對，說到這次股災，我在6月15號博客里寫了一句話，你走我也走。事後很多朋友給我反饋，你這句話我也懂，我也明白，但是下不去手，也沒覺得它會跌多深。後來我說和跌多少都沒關系，至少在那個時候我看出有走壞的苗頭，一旦這個苗頭確認了，你就走就完了，這就是一個結論。但是，他非要讓你告訴他，我什麼點走，與大跌相比，提前一步就是好的，就是對的。所以，我個人覺得，作為分析預測也好，什麼也好，都不重要，重要的是你有沒有建立一個我遇到什麼情況下，我該怎麼做的體系來。如果你建立不了，早晚還得賠錢。

和訊網：從網紅一路唱多中國經濟和A股市場，到現在有些低調發聲或者默語不談，悄然轉向。有分析人士認為大盤經過前兩次2638點位的探底，這次下探築底之後將迎來反轉，您是否認可該觀點？這兩天的下跌是在2741，還是沒有到2638點，請問鄭磊老師，您是否認可這個觀點，三次探底之後迎來反轉呢？

鄭磊：這是一個技術方面的判斷，我覺得這是一種可能性。沒有什麼人，如果是做技術分析非常強，僅從技術分析角度來講，我覺得你不可以百分之百的說三次探底一定要反彈的這麼一個概念。而且綜合各方面的因素來判斷，什麼時間反轉是相當難判斷的，因為我們同時要考慮到市場面，我們要考慮到國家政策引導，考慮到我們市場的主力散戶的情緒、狀態，這樣一個角度來講的話，我到現在沒有看到一個明顯的好轉。

監管機構在朝着一個正確的方向去引導，也就是打擊市場上的各種不合理的操縱，內幕消息，損害小股東和小投資者權益的事情。這個方向其實是對的，但就像我們的供給側結構性改革，我一直在說，現在監管層做的就是股市供給側結構性改革。股市的供給側結構性改革是需要做的，因為你要整個改變不太合理的，不太成熟的市場結構。但如果真是要去一門心思的推進這樣的一種供給側結構性改革，市場就會受到一個非常強烈的壓制，而且是一個非常長期的被壓制的這麼一種狀態。也就是我要改變現有的東西，但新的結構怎麼去培育它？在那個層面，我說這是股市的需求側。如果沒有投資者來用資金做交易的話，你就天天的治理這個市場，那麼就會把投資者趕得差不多了，現在就處在這麼一個狀態。散戶要麼是不操作，要麼是撤離了，剩下一些機構投資者，中國的市場為什麼說是散戶市場，不是說沒有機構投資者，而是說就連機構投資者也秉持着散戶的投資理念，散戶的思維在做，所以這是一個散戶市場。在這樣的一個供給側結構性改革情況下，不會給市場帶來財富效應，就會變得大家都不看好這個市場。所以，對市場的信心和支持會越來越低，從資金層面上越來越低，這樣一個政策引導的方向，再加上中國經濟基本面還沒有觸底反彈，或者之前說的U型、V型都沒有。

和訊網：現在已經說是L型。

鄭磊：在所有的正面因素都是零的情況下，我很難判斷說市場會在這樣一種情況下出現大反彈，小的反彈總會是有的，但談論小的反彈，比如他們說L型的走勢，但上面有一些小的像「骨刺」一樣的反彈，這對投資者來說是沒有意義的，是不會帶來財富上的收益的。

和訊網：我問一下空空道人，其實從去年到現在，大盤已經跌了這麼多點，從風險層面來說已經釋放了一大部分，包括去槓杆和監管層做一些規范要求。您認為現在風險釋放到什麼程度？是不是還沒有完全釋放？

空空道人：我總覺得市場永遠有風險，不可能沒有風險的。至於這個釋放就是大小的問題了。從去年6月15號的調整到現在經過了三輪，我覺得三輪還不夠，還得再來一輪。但那一輪，因為在去年6月15號下跌的過程中，沒有人對中國的經濟說得那麼詳細，只是在最近才有V型不可能，U型也不可能，只有L型，那還會有別的型嗎？Z字型嗎？現在好像全國都在定調L型，這個L型怎麼保持住，很難的。也就是這個L下面的橫槓，你不可能告訴我時間，既然不可能告訴我時間，反轉幾乎沒法提，別提就行了。

但我就想就着鄭磊這本書談談，股民在談什麼？他認為是L，L就是不下跌了。

和訊網：就是橫盤整理。

空空道人：但如果有人告訴他，有反轉的可能性，我自己都覺得，如果你要告訴我有反轉的可能性，一旦往上走，走兩根陽線我就投降了，這是對散戶最大的傷害，他沒有辨別能力。他就會覺得那人還看空呢，這個看多的立刻又被他奉若神明，這就是典型的散戶的思維習慣。他就沒有想想，股市是干嗎的？實體經濟的晴雨表，實體經濟L型的，您能蹦到哪兒去？所有東西都是調整過程中的一種反彈，不要把它當成反轉，你要把它當成反轉害的只有自己。

因為無論是什麼，只要別人這個結論，你看到了，你參與了，在你未來的操作過程中，一定是個障礙。所以，與其這樣，我是主張不要參與媒體炒作的這些東西，六根清凈倒挺好。

和訊網：剛才鄭磊老師談到作為A股市場的供給側結構性改革，現在我們看到無論是實體經濟還是國家層面，現在鋼鐵、水泥和去產能的部分，包括現在的房地產，是不是到達一定的階段？未來對於這些板塊或者這些領域，您覺得還有投資機會或者說在未來我們應該更關注哪些行業或者是板塊呢？

鄭磊：供給側結構性改革如果真的想徹底做的話，我想沒有五到十年是改不掉的。因為這是我們增長的主要支柱，支柱就是這些，現在看起來已經過剩的，需要被裁減的產能。經濟的東西就像是一個很精密的機器一樣已經成型了，這時候你要破壞其中的某一塊，要做一些非常大的改動的話，可能機器就會癱瘓，就不能工作。所以，供給側結構性改革如果想深入的做下去的話，這是一個曠日持久的努力。現在根本談不到供給側結構性改革怎麼樣了，因為我們現在還真的沒有着手開始供給側結構性改革。

和訊網：現在還是政策層面的一個傳導機制，還沒有完成落實到執行層面或者說執行效果還沒有凸顯出來。

鄭磊：現在你看到習總在會議上都在推進，希望各省抓緊，不要坐等。但供給側結構性改革，如果按照我們說五到十年的時間需要做的事情，那也不是一個短跑行為，而是一個馬拉松的行為。所以，在這個情況下，市場出現了炒作過剩板塊的股票，這就是真正的「羊群現象」「從眾現象」，一窩蜂或者對政策的預期產生了不切實際的市場行為。所以，對於這些需要做供給側結構性改革的板塊，我是認為沒有必要去參與的，因為這是純粹的一種概念炒作，短期也不會見效。

所以，從投資的角度來講，我覺得更應該把這些東西避過去，因為在一些你無法理解的力量的推動之下，這些板塊的股票你是很難把握的。當然，空空道人是技術派非常強的，他可能能夠做一些短期的操作，我想大多數人是做不了的。

我更看重供給側結構性改革另外一方面的東西。我理解供給側結構性改革一是降低浪費之外，二是要解決我們的有效需求。供給一定要是有效的供給，我們要提升，在一些領域，我們消費升級的領域，我們對它的這個東西是需要一個很大的提升，在這些領域或者是一些必須消費的領域才會保持一個比較平穩的發展，這些板塊不會受到供給側壓制，反而會給它一個發展的機會。比如消費的板塊，旅游的板塊，教育的板塊，醫療衛生的板塊，這些我覺得都是在供給側結構性改革的大環境里會有比較好的確定性表現的板塊，所以，我更看重這些。

當然高科技、機器人、VR這些東西，是更高層次的東西，它是一個我們看經濟最低層的就是基礎的，和我們有一些過剩的東西，中間是一些比較穩定的，未來還有比較大的改善提升空間的東西。再往上就是高端的TMT、高新技術這些東西。所以，我們可以把投資的眼光定位在中間和上面這兩個層次有很多的投資標的，基本面也是比較可信的，在這里面去選擇投資的對象，好過我們去炒概念，說供給側什麼時間能見效，我們這個板塊，鋼鐵、煤炭、有色、大宗商品突然一個扭轉，大家會得到一個非常大的收益，這個我是覺得沒有什麼理論基礎，而且也不太現實。大多數人在這些板塊里未必能夠盈利。

和訊網：空空道人，您在這些行業和板塊方面還有其他要補充的嗎？

空空道人：有一點，供給側既然是國家在「兩會」上定調的，作為晴雨表應該有一個表現，大家看看最近像稀土永磁已經漲得非常好了，另外代表着消費類的。對於消費類的國家多少年都在刺激消費內需，可是內需實在是刺激不起來，可是你說國內不愛花錢嗎？也不是，橫掃全世界了，逮一個地方就買一大堆，連馬桶蓋都買了，你想想消費能力有多大？所以從消費看，在國內想提高我覺得像一些智能穿戴等等這些去好好琢磨琢磨。像一些剛才鄭磊說的旅游板塊，還有一些單個的，大家選股沒有必要去把這個板塊弄得特別的嚴實。比如最近南方發大水下大雨，對甘蔗生產肯定是一個弊端，糧食中的糖業股價會不會因此而變得上漲，把自己的思路開闊以後，市場上還是有機會的。因為任何的下跌還要有融資的功能，既然想要融資就一定要吸引人，靠什麼來吸引人？如果都是一潭死水，市場沒有人參與，也就完蛋了，融資也融資不了了。既然想融資，現在幾乎每天一只新股上市的速度還是可以的，它也能發新的出去，說明這個市場還是有人參與。所以，大家在選股的時候，我覺得還是不要隨大溜，剛才鄭磊說的這一點是對的，你要從眾的話，這個市場的問題是什麼？有點像老百姓(603883,股吧)說的，能夠賺錢的人家不說話了。不會賺錢的永遠在前台。等你看到了人家都買這個賺錢，買那個賺錢，還不如自己去找一個，偷偷摸摸找一個板塊，也許可能賺得更多一點，我是這麼想的。

和訊網：最後我也想請兩位嘉賓給我們講一下，對於大多數投資者如何才能建立理性的投資體系，不再做盲從的羔羊，而晉升到聰明的投資者行列呢？鄭老師您先說一下。

鄭磊：我這本書研究的就是這個問題，我們說這個市場是零和博弈的，這個市場贏的關鍵是什麼？不是你戰勝市場，而是你戰勝對手。戰勝對手的前提就在於你一定不是盲從的，因為從眾的問題是什麼？要漲的話大家一起漲，要跌的話大家一起跌，一漲一跌有可能你還是的，或者說你沒有賺錢。所以，從眾的這種做法實際上並不是一個非常好的策略。怎樣才是一個好的策略？就是你必須認識自己，認識市場。所謂認識市場就是認識市場行為的這種規律性，認識你自己是什麼意思呢，你要對自己的精神狀態、思維狀態、情緒狀態有一個清楚的把握，你只有跳出自己，跳出市場來觀察的時候，才能真正清醒地看到別人看不到的東西。當你看到全景的時候，你才能知道我們叫做知己知彼吧，在知己知彼的情況下，你才可能戰勝對手。所以，我說在股市就是為了戰勝對手，也就是你的交易對手方，那麼你是一個人，你的對手方是整個市場，所以，如果我們真的是具有這種洞察能力，我們能夠分析判斷市場不合理的做法和趨勢，那我就可以避免踩入這個陷井，而且你可以預設，你可以提前或者是在後邊，通過市場不理性的行為，賺到不理性的錢，只有這樣做才是真正的一個能夠在市場中取勝的策略，但這個策略是非常不容易的。

我這本書在後面，我有一個體系，列出了一個框架，就是怎樣理解基本面，怎樣理解政策因素，怎樣理解資金面，怎樣理解大家在做什麼，然後在這種情況下，你做一個理性的清醒的判斷，如果你真的照着這個方法論做的話，我相信你有很大的機會，是在別人昏昏沉沉，不知所雲，跟來跟去的時候，你會有一個獨特的做法。這樣的話你的這種做法會給你帶來回報。

但是非常遺憾的是，我們說人性上千年都沒有變，我在這本書里把所有的人性都解剖完，告訴你應該怎樣回避，但真正能否做得到，這是一個修為。不是說你把所有的知識都明白了就一定能夠做到這麼超脫，這麼理性的程度。所以，這是一個也許永遠達不到的目標，但如果我們要努力的話，起碼我們應該知道這個方向，朝着這個方向去做，與羊群博弈，你才真正能夠從中得到別人得不到的東西。

空空道人：到最後鄭磊又說出人性，確確實實人性太難改了，如果說人性能改變，美國股市也是賺錢得多了，但他沒有，還是賺錢的是少數。所以，我個人覺得只需要把自己把握住了就行。

比如我給出幾個建議，當然先看看鄭磊的書。每天看新聞，就找一個網站就行了，只看看他的要點區就行了，別看太多，因為都是海量的信息，你自己又分析不到，與其這樣還不如就看人家門戶網站的頭版頭條，看看人家有專業知識的編輯把這個海量信息怎樣給你提綱挈領，就省去很多事了，要看這個，他帶有很多的指向性。

第二，在操作層面，一定別從眾，只要從眾就不行。我舉個例子，我給你三個股票讓你選擇，您放心，大多數選的都是最弱的那只，為什麼？這里面就有一個比較，他就認為鄭磊給我的股票一定都是好股票，既然都是好股票，就這一個漲得慢，我就買他，他把這10%的空間都計算在內了，那兩個股票都已經9%了他不敢買，這個股票還跌1%，他一算上下還有11%的差距，他就買最弱的，殊不知，可憐之人必有可恨之處，他恰恰選擇了一個不被人待見的，為什麼？這就是股票的規律，只要有資金才漲，沒有資金什麼都瞎掰。所以，要成為一個投資者就要孤獨一點才行，不孤獨根本沒戲。

所以，我個人覺得別想戰勝對手了，在這個市場把自己沉淀起來就行了，也許沉淀到最後，你成了一個老滑頭的時候，包括現在，很多人都認為你的分析就是兩頭堵，你的分析都是老滑頭等等這些，他就不明白應對有多重要，他非要結論，我說把這個過程都展現給你了，你說那個結論還有意義嗎？就沒有意義了，但是他不理解。什麼時候等你理解了老滑頭，你就成功了。

和訊網：剛才接着空空道人的建議，看門戶網站，其實在這里我們自己也想一下，和訊網的要聞區頭條做得相當精准，也希望各位網友積極參考。

最後感謝兩位老師的精彩分享，作為一個從2015年股災之後的見證者，鄭磊老師通過這本書把A股投資者的行為分析得相當入理到位，如果廣大投資者不去做盲從的羔羊，我們推薦大家去觀看《與羊群博弈》這本書，謝謝大家。