和訊座談會：房地產是中國金融風險的引爆點

編者按：五月份市場討論最多的是權威人士人民日報的訪談為中國經濟定調，而管理層對保險以及銀行業風險類資產的管理和檢查，都明白地告訴市場一個信息，金融去槓杆的問題正在加速實施。如何理解金融去槓杆對市場的影響，以及金融風險的引爆點究竟來自哪里，資深投資專家文國慶在和訊座談會一針見血的指出房地產是導致中國金融系統風險的引爆點。中投證券高級投資顧問徐曉宇(博客,微博)認為房地產泡沫遲早被擠掉。

和訊網：和訊網友大家好！歡迎收看本期的和訊座談會。我是主持人馨月(博客,微博)。很高興今天演播室來了兩位嘉賓，都是我們的老朋友。一位是資深投資專家文國慶先生，另一位是中投證券高級投資顧問徐曉宇先生。歡迎二位。

一般到了5月末，快到6月的時候，大家對下半年的市場進行展望。但是在5月9日，權威人士的《人民日報》這個訪談好像基本就是給經濟定型了。定調是L型。隨後就是管理層對保險和銀行類資產進行檢查，從各方面的信息表明了管理層對這個金融槓杆風險的一種擔憂。金融去槓杆這種做法會對我們這個市場產生什麼樣的深遠影響？那這個周期應該是會很長，會不會涉及到其他的金融風險發生？

文國慶：這個去槓杆是好事，首先能夠使我們國家經濟長治久安，避免隱患這是好事。當然了去槓杆的過程中，市場往下沉一沉就會顯得更安全一點，也是好事，都是好事，為啥不好啊？不要因為這個股市跌了就不好，股市漲了就好，這是不對的。像去年那瞎漲那是好事？那是壞事。所以今年這個回調是理性回調，沒什麼不好的。我認為這個適當往下調整調整，調整個幾百點其實有助於未來的發展，這是好現象，這是非常健康的。這說明了我們中央最高決策層頭腦是非常清醒的，看問題也是准確的。

徐曉宇：這個說全程是像一個L型，我也是認為確實應該是L型的。因為經過這麼多年的快速發展以後，經濟發展已經到了一個瓶頸了，那這個時候的話，你需要調一調結構，避免一些風險。那這樣的話呢，就是有去的，還要有補的，還要補短板。所以，只要經濟穩住，哪怕是走平的話，那就是說在有些方面它是要往下調一調，有些地方往上調一調，這樣總的加在一塊，才能是這個L後半邊的這一橫。所以我想，下半年市場還是有很多機會的。關鍵就是在補短板的這一塊，看看這里邊哪些東西有機會？你看最近的這個市場，像鋰電池，無人駕駛還有一些新技術這些東西，漲的還都不錯嘛！這個實際上就是反映對今後經濟的一個預期。

和訊網：但是在這個去槓杆的過程中，會有一些金融風險發生。比如像債券風險，還有樓市。其實我對樓市是有些擔憂的，我想很多投資者也可能有這種擔憂。比如深圳樓市前期有18個月的上漲，從4月份開始就不怎麼漲了。那麼北上廣基本是先後出現了這種情況。樓市如果一旦停止上漲，是不是會給整個經濟帶來一些負面影響？央行的貨幣政策是不是會有新的調整？

文國慶：這個擔憂是有道理的。因為事實上，今年一季度貨幣增長量出乎意料的高，出乎大多數分析人士的預期。很多人說放貨幣是好事，對資本市場有什麼好的影響。我倒不認為這是一個什麼好的影響。因為這個你可以看到，這次放貨幣的過程中，M2增長速度稍高一些，但是M1的增長速度特別的高，這說明什麼？說明這個資金進不了實體經濟，進不了實體經濟所以它才飄着，飄在空中，體現在M1非常的高，20%多的M1這是一種非常不健康的狀況。它表明我們的貨幣是太脫實向虛，這是非常顯著的征兆。所以這些貨幣干嗎去了？就是跑進股市，跑進大宗商品，跑進房地產，開始惡炒。我們各種大宗商品不都炒得雞飛狗跳的嗎？這下煤飛色舞了，很多人以為這是好事，其實這不是好事，這是制造泡沫的過程。其實，它將會導致下一輪的金融風險的集聚甚至爆發。所以就從房地產的角度，我們可以看出來，進入5月份以後，房地產的成交量增幅大幅度下降。我可以預期今年5月份，在6月份以後可能這個同比就會變成零增長，到7月份以後就變成負增長，這個房地產的問題其實是非常大的。中國房地產泡沫，2014、2015年房地產泡沫就已經比較大了，今年再這麼一漲，那今後房地產的風險就更大了。我認為從長一點的角度來說，房地產還是導致中國金融系統風險的最大的問題，引爆點。所以這個問題解決不了，我不會看好股市。

和訊網：徐老師，你對文老師這個觀點有什麼看法？

徐曉宇：我想房地產在過去十幾年里，特別是2003年「非典」以後，對中國的經濟貢獻是非常非常的大的。同時也產生了很大的泡沫，那這個泡沫遲早是要擠掉的。在這個擠泡沫的過程當中，肯定會暴露一些風險，比如說一些房地產開發方面的貸款，或者是發的債券等等，這肯定是要有一些風險。但是這個風險應該說它是一個前進的代價，對吧。過去十幾年，它這個行業確實是為整個國家的經濟作了好多貢獻，那同時，這里邊有好多地方可能就會有一些副作用。所以我想後邊的這些年，我覺得隨着中國人口結構和數量的這個變化，我覺得房地產應該是要休息一段時間了。（本期和訊座談會訪談嘉賓：資深投資專家文國慶、中投證券高級投資顧問徐曉宇；主持人馨月系和訊網首席財經評論員）