東江環保：公司積極探索開疆拓土新模式 買入評級

    研究員：童飛 張韋華

事件描述

今日，公司中標泉州市工業廢物綜合處置中心PPP項目。

事件評論

項目總規模9.47萬噸/年，包括工業廢物無害化和資源化兩部分，特許經營期30年。 項目包括焚燒2萬噸/年、 物化1萬噸/年、填埋2萬噸/ 年、等離子爐回收2.5萬噸/年、廢礦物油資源化利用1萬噸/ 年及廢包裝桶回收0.57噸/年，以及收集暫存含鉛廢物0.4萬噸/年。泉州作為福建最大的工業城市，2014年產生危廢超10萬噸/年，而目前擁有處置資質的只有三家，合計處置能力近8.2萬噸/日，其中，焚燒僅0.97萬噸/年，存在一定缺口，該項目的落地有效的環節了泉州地區危廢處理現狀。

該項目是公司中標的首個危險廢物處理PPP項目，是在投融資模式及運營方式上的一次創新嘗試，未來或將成為公司開疆拓土新模式。采用與本地企業合作的PPP模式，可有效的突破地域保護壁壘，在圈地進入攻堅期，該模式或將成為公司繼續開疆拓土的新手段，該項目符合公司聚焦優質危廢處置主業、大力開拓新區域的戰略規劃，將為其深入開拓福建市場提供良好機會，也為後續拓展此類項目積累寶貴經驗。

盈利預測及投資建議：我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.54、0.78、1.04元，對應的PE分別為30X、21X、15X，維持「買入」評級！

風險提示：系統性風險，項目推進風險