中國本波復甦循環還有撐？外資：房產投資將延續至Q3

MoneyDJ新聞 2016-05-13記者 郭妍希 報導

《人民日報》引述的權威人士才剛鐵口直斷中國的經濟運行軌跡是L型，不過，美銀美林認為，中國由投資帶動的復甦循環目前還是有撐。

barron`s.com報導，美銀美林首席中國經濟學家Helen Qiao 13日發表研究報告指出，中國的房地產投資復甦潮將延續至第3季，主要是拜二線城市房市活絡之賜。二線城市佔整體房地產投資額的34%，相較之下一線城市的投資佔比僅有9%，而二線城市的房屋銷售量在Q1年增了54%，也超越一線城市的18%。

除此之外，一線城市與部分二線城市的房屋庫存已分別下滑至7個月、9個月，有偏低之嫌，很可能會觸動新一波房地產投資潮。

Qiao表示，今(2016)年Q1的基礎建設投資年增率從上季的15.6%加速到19.2%，是提振固定資產投資(fixed-asset-investment，簡稱FAI)的主要動力。該證券預估，基礎建設投資未來幾月將繼續發揮支撐效用。

中國3月的經濟數據雖意外增溫，但4月卻再度回軟、這主要是因為12個月前比較基期較高的影響，尤其是在工業生產、房地產銷售方面。不過，該證券認為，現在就預期中國經濟成長會嚴重趨緩，仍嫌太早。在信貸成長逐漸轉換為內需之際，預估Q2、Q3的成長仍會相對不錯。

素有「新興市場教父」之稱的馬克墨比爾斯(Mark Mobius)則認為，中國的經濟開始從投資導向轉型為消費導向，預料經濟規模也會愈加龐大，因此成長率趨緩是很自然的事、投資人不需恐慌。

墨比爾斯9日在官網部落格發表的研究報告中表示，中國的都市化程度仍在上升，經濟成長就算趨緩、也會優於全世界的成長趨勢。大家要記得，中國是規劃經濟，北京領導只要一下令，各省各市都會努力達成成長目標，雖然這的確會造成浪費，例如打造太多公路、橋和公寓，但大多數的建案其實成果都不錯。舉例來說中國的高速鐵路就對經濟產生莫大的提振效果。

富蘭克林坦伯頓新興市場團隊資深執行副總裁兼董事總經理周國剛(Eddie Chow)指出，陸股的離岸市場(即在香港交易的H股、紅籌股與內地民企股，以及在上海或深圳交易並以美元或港幣報價的B股)仍相當具有吸引力，因為MSCI中國指數的本益比(P/E)目前只有10倍，以過去的歷史來看是非常不錯的價位，至於股價淨值比(P/B)也只剩1.3倍、直逼歷史低。

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