信達國際：前景向好 推薦百奧家庭互動

百奧家庭互動（2100） 0.46元 /目標價：0.50元 / 11.7%潛在升幅

因素：

i） 集團為中國領先的兒童網頁游戲開發商，按百度搜索指數計，旗下三款游戲於2015 年位列中國兒童頁游前10名。在移動端游戲的挑戰下，集團的頁游收益於2015年同比下跌31%。然而，管理層通過不同措施增強用戶粘性，從2014年第四季起，其頁游的季度收益均大致穩定在約8，000-9，000萬人民幣之間；

ii） 集團已加速開發移動端內容，並計劃在2015年末至2016年間推出6款移動端游戲，而未來集團亦可把其頁游上的角色移植至移動端游戲，以符合市場趨勢變化。另外，集團於去年年中收購香港最大的母嬰用品零售渠道Bumps to Babes，憑借其與歐美供應商的關系，集團將於國內開展母嬰用品O2O業務，其電商平台亦已開始試運；

iii） 集團於2015年末賬面凈現金達16億人民幣，較其市值高約50%，縱使頁游的經營環境較為艱難，但考慮到其頁游的初始投資及終止成本較低，頁游應不致於成為集團的負累，而新業務亦有機會帶動未來增長。而集團近日亦已開始回購，反映股價有所低估

iv） 股價於保歷加通底部現支持回升，有利股價進一步上試高位，可建議趁低吸納。