大量中概股借殼回歸A股 殼概念股遭炒作

搜房網借殼回歸A股的步伐，從2015年以來就一直大踏步的前進着，並且「玩出了新花樣」。上周二，5月3日晚間，停牌將近10個月的萬里股份(600847,股吧)接連發布14封公告，其公告內容主要包括回復此前上交所針對搜房網借殼上市提出的相關問題，同時修改其此前的重組預案，將上交所重點關注的搜房控股旗下的金融資產剝離出去，不再納入此次借殼重組范圍，並宣布於次日復牌。

次日當天萬里股份就出現巨資封住一字板的情況，漲幅10%，這意味着搜房旗下資產作價借殼萬里股份的交易有了重大進展。隨着搜房網借殼風波的新聞不斷發酵，關於中概股回歸A股的高估值溢價也引起了各方重視。一些已完成私有化的中概股相繼找到了回歸A股路徑，使得借殼回歸A股的中概股的殼公司股價暴漲。隨後，便有了中概股回歸暫緩的傳言。

上個星期，5月6日下午，一則消息讓A股殼概念股和美國中概股紛紛下跌，傳聞稱證監會將會暫緩中概股回國借殼上市。針對「中概股回歸暫緩」傳言，當日中國證監會的例行發布會上，證監會新聞發言人張曉軍做出回應，他表示，「已經注意到相關輿情，根據相關法律法規，近三年已經有5家紅籌企業通過並購重組回到A股上市，市場對此有質疑，認為這類企業回歸A股有較大的特殊性，證監會也注意到境內外存在明顯價差，殼資源炒作盛行。這類企業通過IPO、並購重組登陸A股市場可能產生的影響正在進行深入的分析研究」。

對於中概股回歸就是收韭菜的聲音一浪高過一浪，上市公司不務正業做跨境資本套利的事情，中概股回歸的現象讓很多A股潛在的殼公司出現一定程度的上漲。殼概念股飆升，繁榮的背後是炒殼，炒殼的行為背後是A股退出機制的不健全。

和訊股票梳理了一些中概股企業，相關數據如下：

圖一 中概股私有化要約溢價表（2015年-2016年2月）

圖二 部分即將回歸的中概股年度歸屬凈利潤（億元人民幣）

可以看出這些企業在境外市場表現的並不好，但回到國內A股市場，投資者會給予較高的估值和溢價。

有分析人士認為，大量中概股回歸，憑白消耗外匯儲備。同時，助長跨境資本套利行為，助長炒殼風氣，不利於 A 股市場的資源配置功能，更也不利於資金流入實體經濟。

事實上一方面，借殼是A版市場上很常見的一種現象，國內的企業也有很多公司借殼上市，但這些企業借殼主要是因為IPO管制，企業才會去走借殼的路。而中概股本身就已經是上市公司，但非要退市來A股借殼，這樣做對公司基本面沒有改變，那很明顯只有圈錢套利。

另一方面，中概股回歸借殼，本是一種市場化行為，但是這種市場行為明顯會造成許多中小股民和投資者高位套牢，利益受損，那麼這就不單是自由市場行為了。

有業內分析人員曾指出，國內的A股資本市場有其特殊性，它有自己的文化、制度、意識形態基礎。在當前的大的背景下，中概股回歸A股上市的行為，如果說一個中概股回歸 A 股上市的行為，是相信自己是好公司，相信自由市場的經濟體系，那麼請去新三板掛牌。否則，還是看中了 A 股那一片綠油油的韭菜地，本質上就是跨境資本套利。