李慧芬：3元之下買入錦江酒店 目標3.5元

錦江酒店(02006-HK)主要從事在內地的酒店投資和運營、汽車客運與物流相關業務以及旅遊中介等。截至2015年底，集團在全球範圍內擁有或管理的酒店超過3,000家，當中約45%位於中國。此外，集團擁有及經營多間位於上海的酒店，估計上海市場約貢獻集團35%的盈利。上海迪士尼預期將於2016年6月開幕，相信有利提升集團於當地酒店的入住率及平均房租；另外，在中央推動國企改革之下，未來集團有機會推行股權激勵等措施，以增加管理層改善盈利水準的動力。

錦江酒店宣布，於5月3日(美國東部時間)，轉讓剝離保留資產後的HAC的全部股權的交易完成交割。通過此次交易，CG收到購買價款加上收到的HAC分配資金，已收回投資成本並實現部分投資收益。交易後，CG通過IHHC仍持有五家自有酒店等保留資產。現價相當於2016年約10.5倍的EBITDA，在上海迪士尼開幕以及潛在國企改革等催化劑下，集團的估值有上調空間。建議投資者於3港元之下買入，目標3.5港元。

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