山西證券晨會紀要

【今日焦點】

李克強：抓緊建立行業准入負面清單制度。5月9日，國務院召開全國推進簡政放權放管結合優化服務改革電視電話會議。中共中央政治局常委、國務院總理李克強發表重要講話指出，近幾年面對經濟下行壓力和傳統動能減弱，我們沒有搞「強刺激」，而是把推進「放管服」作為宏觀調控的關鍵性工具，着力推動結構性改革尤其是供給側結構性改革，充分調動市場主體積極性。要抓緊建立行業准入負面清單制度，破除民間投資進入電力、電信、交通、油氣、市政公用、養老、教育等領域不合理限制和隱性壁壘，堅決取消對民間資本單獨設置的附加條件和歧視性條款，做到同股同權，保障民營資本合法權益。

【重要財經信息】

新華社：加速金融體制改革引"活水"助力經濟轉型。新華社發布文章稱，我國貨幣池子里的「水」已經不少，但要讓金融「活水」更好地澆灌實體經濟，卻仍有不少體制機制障礙，要靠改革加以破解。展望「十三五」，我國正加快金融體制改革，健全現代金融體系，為經濟結構調整和動力轉換營造良好的金融環境。在「十三五」開局首季，我國供給側結構性改革在信貸領域取得了積極進展，直接融資也顯著增加。一季度，全國社會融資規模增量累計為6.59萬億元，創歷史同期最高水平；智能制造等高新技術領域制造業中長期貸款增長8.9%的同時，產能過剩行業中長期貸款余額同比下降0.2%；小微企業貸款增速為14.5%，比大型企業和中型企業貸款增速分別高2個和5個百分點；企業債券融資達到創紀錄的1.24萬億元„„盡管如此，如何提高金融調控和服務的有效性，將金融「活水」更多地引向實體經濟仍是「十三五」期間金融改革需要直面的問題。就此，「十三五規劃」綱要提出，豐富金融機構體系，健全金融市場體系，改革金融監管框架。日前，由人民銀行牽頭，發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、農業部、商務部、銀監會、證監會和保監會等十部委共同參與的金融「十三五」重點專項規劃編制工作正式啟程。「十三五金融專項規劃的目標是建立現代金融體系。」央行副行長陳雨露表示，通過金融專項規劃的編制，明確未來5年中國金融改革發展的戰略目標、主要任務和重大舉措，具有重要意義。針對這一系列課題，金融業的探索已經在路上。在第一批5家民營銀行試點成功的基礎上，又有12家進入論證階段；投貸聯動首批試點已經明確，5個地區和10家銀行獲得資格；設立國家融資擔保基金提上議事日程，建立全國農業信貸擔保體體系正在逐步形成。」中央財經大學金融學院教授郭田勇表示，金融市場體系建設正朝着進一步細分市場、提高效率的方向邁進，以適應實體經濟需要，讓信貸、債券、股票等多種融資需求都找到與之匹配的市場。陳雨露表示，「十三五」時期是中國經濟發展的關鍵時期，必須准確理解和把握國內外發展環境的深刻變化，明確金融改革開放的基本方向，聚焦新形勢下的重大現實問題，爭取有更多的創新和突破。時下，創新已經成為各家金融機構應對競爭、謀求轉型的共識。隨着消費金融公司試點推廣至全國，金融機構正在創新消費信貸產品上下工夫；在第三方支付機構和監管倒逼下，五大國有銀行聯手宣布手機轉賬免費；小額貸款、融資擔保機構等機構創新服務，推動民間融資陽光化„„銀監會政策研究局副局長廖媛媛表示，在「十三五」期間，銀行業發展要更加注重創新和改革，提高資源配置效率，積極推動民間資本進入，引導各類銀行業金融機構實現特色化、差異化發展，推進銀行優化信貸結構，促進銀行充分利用大數據、雲計算等信息技術，豐富金融產品和市場層次，並建立健全與各項創新相匹配的風險管控能力。「金融創新」和「金融監管」雙輪驅動，在堅守住不發生系統性風險的底線下，正共同推動着我國金融體制改革加速前進。今年的政府工作報告提出，規范發展互聯網金融；扎緊制度籠子，整頓規范金融秩序，嚴厲打擊金融詐騙、非法集資和證券期貨領域的違法犯罪活動。「伴隨着互聯網金融風險專項整治工作扎實展開，多部委協同發力的監管模式進一步推進。」郭田勇說，魔高一尺道高一丈，金融監管需要不斷調整，統籌協調，形成有力有效的現代金融監管框架。注重創新和改革，注重普惠金融發展，注重全面推進綠色信貸，注重雙向開放，注重金融安全„„「十三五」期間，現代金融體系的建立將極大地促進我國經濟結構優化調整。

國務院14 條措施協同作戰穩外貿。時隔兩年，國務院再發促外貿回穩的14 條意見。專業人士表示，2014 年5 月發布的穩外貿16 項舉措現在基本都在用，但還是不夠，回穩形勢嚴峻，還需再加碼。「這次政策很多是真金白銀，比如信用保險、融資、退稅、減少企業收費等，概括而言就是多給支持少收錢。」

央行推進征信市場規范發展。中國人民銀行日前召開的征信工作會議強調，規范發展征信市場，推進社會信用體系建設，改善經濟發展的信用環境，為金融支持實體經濟發展，為促進中國經濟保持中高速增長打下良好的基礎。

債市迎來修復性行情。4 月進出口增速雙雙回落，經濟數據超預期未能延續。疊加股票、大宗商品等風險資產連續回調，債券期、現貨市場9 日大漲，現券收益率全面走低。

4 月股市投資者信心指數回落。中國證券投資者保護基金有限公司（下稱「投保基金公司」）日前發布的《2016 年4 月中國證券市場投資者信心調查分析報告》（下稱「《報告》」）顯示，4 月份中國證券市場投資者信心指數結束了之前連續兩個月的上升態勢，回落至48.8。按照衡量標准，該指數小於50表示投資者信心整體偏向悲觀。

回歸資本市場本源促進股市健康發展。權威人士的一席話，讓市場對資本市場的功能有了全新的認識。《人民日報》昨日刊登了權威人士問答，明確表示股市要回歸自身功能定位，尊重發展規律，不能簡單作為保增長的手段。可見，回歸股市本來面目，強化市場基礎制度建設，加強監管，將成為下一階段資本市場發展的主旋律。

投資者教育要把風險揭示落到實處。近日，證監會主席助理黃煒表示，要始終堅持把投資者需求放在心里、抓在手里，要把風險揭示工作做到深處、落到實處，各市場經營主體要切實發揮投資者教育主力軍、主陣地的作用，把投資者保護納入公司經營發展戰略，把投資者教育融入各項經營活動中。

16家上市券商4月份凈利環比降逾五成。截至昨日，24家A股上市券商4月份經營數據全部發布完畢。整體來看，上市券商4月份業績環比下滑超預期。據證券時報記者統計，有16家券商凈利潤環比降幅超五成，其中，東北證券(000686,股吧)虧損1.08億元。

【行業要聞】

長江經濟帶省際協商合作機制正在研究制定。《經濟參考報》報道，長江經濟帶省市主要經濟指標增幅高於全國平均水平。同時，各省市正在研究起草長江經濟帶省際協商合作機制，推進生態環境協同保護治理、基礎設施互聯互通、產業協同發展和有序轉移。據介紹，上海市成立了長江經濟帶園區合作聯盟、產業合作交流平台、長江經濟帶大數據庫研究中心等，做好與長江經濟帶中、上游地區產業對接。湖北省和重慶市牽頭，抓緊研究建立長江中游和上游區域協商合作機制，分別召開座談會，商議制定合作方案。貴州和湖南簽訂《關於建設湘黔高鐵經濟帶合作框架協議》，創建湘黔中西部區域合作示范區。在加強省際協作的同時，長江經濟帶省市產業轉型升級開始起步，新興產業集群漸露態勢。例如，雲南省正加快國家清潔能源基地建設，穩步推進大江干流水電項目，其旅游產業正由規模擴張向質量提升、由低端建設向高端拓展、由資源依賴向創新驅動發展轉變。今年以來，長江經濟帶各省市積極推行污染物總量控制和水質斷面考核制度，把生態環境保護擺在優先位置，相繼啟動生態保護和綠色發展規劃。同時，長江經濟帶圍繞黃金水道航道暢通、樞紐互通、江海聯通、關檢直通等，完善綜合交通運輸網絡。全面推進長江黃金水道建設，推動三峽樞紐水運新通道預可行性研究。繼續提升上海國際航運中心對長江經濟帶的服務能力，啟動編制重慶、武漢航運中心總體規劃，推進南京區域性航運物流中心和浙江舟山江海聯運服務中心建設。加快建設上海、南京、杭州、合肥、南昌、長沙、重慶、成都等全國性綜合交通樞紐。

二線城市房地產持續火熱，投資客瘋搶現象值得警惕。香港萬得通訊社報道，在剛剛過去的4月，易居研究院監測的30個典型城市新建商品住宅成交面積為2593萬平方米，環比增長1.2%，同比增長61.0%。很多二線城市出現一房難求現象；而更讓人不安的是，購房者中投資客比例普遍較高。

國務院發布促外貿14條，大力支持外貿企業融資。5月9日，為促進我國外貿積極發展，國務院印發了《關於促進外貿回穩向好的若干意見》（以下簡稱《意見》），從財稅金融支持、鞏固培養外貿競爭優勢、優化外貿結構、改善外貿環境等不同方面，提出了14條具體政策措施。

網信辦：競價排名影響搜索結果公正性和客觀性，要求百度立即整改。國家網信辦聯合調查組公布進駐百度(BIDU.O)調查結果稱，國家網信辦5月2日會同國家工商總局、國家衛生計生委和北京市有關部門成立聯合調查組進駐百度公司，集中圍繞百度搜索在「魏則西事件」中存在的問題、搜索競價排名機制存在的缺陷進行了調查取證。調查組認為，百度搜索相關關鍵詞競價排名結果客觀上對魏則西選擇就醫產生了影響，百度競價排名機制存在付費競價權重過高、商業推廣標識不清等問題，影響了搜索結果的公正性和客觀性，容易誤導網民，必須立即整改。

跨境電商監管新政擬暫緩一年實施。跨境電商進口監管新政擬作調整，新的調整意見目前正在部委之間會簽，有望近期發布。據記者了解，調整意見指向新政提出的對跨境電商零售進口參照一般貿易的監管模式。調整意見擬暫緩一年實施新政所涉及的具體監管措施，保留新政對稅率所做的調整。同時，調整意見要求跨境電商，在新政監管措施暫緩實施的一年過渡期內，要按照一般貿易通關單的要求進行准備，一年之後將嚴格執行一般貿易通關單的管理。

處置「僵屍企業」工作方案有望加快出台。為推進供給側結構性改革，加快化解過剩產能，一系列政策蓄勢待發。中國證券報記者獲悉，發改委和工信部等部門正抓緊起草處置「僵屍企業」工作方案，有望加快出台。對於產能過剩行業，將實施分業施策的政策。在金融支持方面，工信部與銀監會研究制定了銀企對接方案，通過建立對接服務平台，建立重點企業和重點項目的融資需求清單，支持銀行根據不同行業、不同企業特點實施差別化信貸政策，今年將在20個左右城市開展試點。

國辦開出科技成果轉化「藥方」。5月9日，國辦印發的《促進科技成果轉移轉化行動方案》全文公布。該方案提出：建設100個示范性國家技術轉移機構，支持有條件的地方建設10個科技成果轉移轉化示范區，在重點行業領域布局建設一批支撐實體經濟發展的眾創空間，建成若干技術轉移人才培養基地，培養1萬名專業化技術轉移人才，全國技術合同交易額力爭達到2萬億元。

【全球視野】

周一全球股市漲跌互現，日股結束六連跌。周一（5月9日）全球股市漲跌互現。美股收盤漲跌不一，能源股普跌生物板塊大幅攀升；歐股收盤多數上漲，德國DAX指數升逾1%；亞太股市漲跌互現，日經結束六連跌。

美國方面，周一美股收盤漲跌不一。油價下跌令能源板塊普遍下滑，生物科技板塊大幅攀升。截至收盤，道指下跌34.72點或0.20%，報17705.91點；標准普爾500指數上漲1.55點或0.08%，報2058.69點；納指上漲14.05點或0.30%，報4750.21點。油價走低以及中國可能減少刺激措施的跡象，令風險資產需求受到抑制。標普500指數當中，能源板塊下跌1.3%，原材料板塊下跌約0.9%。醫療保健板塊上漲1.1%。《人民日報》援引權威人士報道稱，中國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走勢。這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的；不能也沒必要用加槓杆的辦法硬推經濟增長；要徹底拋棄試圖通過寬松貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降槓杆的幻想。Saxo Bank首席股市策略師Peter Garnry稱，鑒於中國股市下跌以及亞洲經濟數據仍然疲軟，今日美股表現有些令人困惑。他指出，悲觀的貿易數據以及有關官員仍然預計中國經濟增長緩慢，導致周一中國股市大幅下跌。幾位聯儲官員今天發表講話，其中包括芝加哥聯儲主席埃文斯、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利以及舊金山聯儲主席威廉姆斯等。埃文斯稱，勞動力市場狀況好轉使經濟增長前景有保障。他表示，「最重要的基本面因素是勞動力市場前景的好轉。美國勞動力市場已經在相當長一段時間內維持強勁。」他認為，美國經濟基本面穩健，今年經濟增速應會回升至2.5%左右，但美聯儲當前「等待並觀望」的貨幣政策立場是恰當的。企業投資低於他的預期。卡什卡利表示，美聯儲當前的政策立場是適宜的，他也不願意加大市場對央行短期舉措的關注，因為市場的注意力已經太過集中了。美聯儲政策的確幫助了勞動力市場的復蘇，但政策本身的效果也就僅限於此了。紐約聯儲主席達德利上周五表示，4月非農就業數據並不重要，他稱仍然預計美聯儲今年將會加息兩次。

歐洲方面，周一歐股收盤多數上漲，從前兩周的下跌中反彈，受助於德國和希臘股市上漲，解決債務負擔的磋商將取得進展的預期推動希臘股市上漲。泛歐績優300指數升0.5%，報1309.10點，該指數今年至今下跌9%。英國富時100指數跌0.18%，報6114.81點。法國CAC 40指數漲0.5%，報4322.81點。德國DAX指數漲1.12%，報9980.49點。IMF稱，對德國經濟的信心有所增強。盡管新興市場經濟放緩，但德國政府上月維持今年經濟增長1.7%的預估不變，因強勁的內需取代出口成為經濟的主要支柱。希臘股市漲0.7%，因歐元區官員將注意力轉向解決希臘巨額債務償還問題。預計將在5月24日達成協議。

【山西證券(002500,股吧)視點】

【走勢回顧】 全周來看，上證綜指收報2913.25點，跌0.85%；深成指報10100.54點，跌0.4%；創業板報2129.19點，跌0.45%。周五暴跌當日逾1700股凈流出資金千萬以上，兩市全天成交6909億，上日為4738億。行業方面，交通運輸、電子、紡織服裝等漲幅居前，采掘、綜合、鋼鐵等漲幅居後。

【策略建議】 （1）本周市場先揚後抑，反復試探3000點難有突破，周五以放量暴跌打破僵局。我們認為，情緒面謹慎猶疑、資金量能持續低位（增量不來、存量「僵屍化」）不能為股指上攻提供有力支撐，仍為當前市場的首要障礙。 （2）而除此之外，債務違約事件頻發債市風險四起、限售股解禁洪峰、中概股「借殼」恐降溫的傳聞、人民幣匯率連續下跌等多重因素也導致市場輿情面轉空，擾動「軍心」，令3000點突圍戰敗北。 （3）後市來看，市場估值中樞下移後有望再度步入區間震盪，進一步暴跌的可能性不大（一是並不存在針對全市場的實質性重大利空、二是資本市場有「維穩」需求）；但情緒受挫後、短期再度組織強力上攻也不現實，整體來看仍是風險大於機會。 （4）我們建議以防御觀望為主，控制倉位。趁市場短期反抽時機止損、降低整體倉位；而在市場回調期則可關注優質價值、成長股的低位介入機會，持續推薦兩條主線，「漲價」邏輯、下游需求旺盛、景氣走升行業（養殖、飼料、傳媒、地產、白酒等）；新經濟主題優質成長標的（體育、迪士尼、VR、泛娛樂、新能源汽車、智能硬件等）。

【資金面】 散戶入市：上周（4月25日至29日），滬深兩市新增投資者40.69萬，前值增加39.77萬，環比上升2.31%，為連續三周增加。交投活躍度持續下滑，市場愈顯清淡。當周參與交易的投資者數量為1495.44萬戶，其中參與交易A股的投資者數量為1456.82萬戶。參與交易投資者數量和交易A股投資者數量均出現大幅下滑，為近三個月來最低值。 基金：機構倉位走低。截至周四（5月5日），全部基金平均倉位為61.54%，偏股混合型基金倉位81.93%,普通股票型基金倉位88.12%，相較5個交易日前均有所下降。

兩融： 兩融余額緩慢爬升，但仍處低位，風險偏好未現顯著提升。截止周四（5月5日），兩融余額為8718億元，期間買入額428億元，凈買入額26億元。

外資：滬股通方面，連續撤離。滬股通在周四凈流出1.85億元後，周五資金繼續撤離A股市場，呈凈流出狀態，凈流出9.34億元。連續兩天共計凈流出11.19億元資金。

【資金流向監控】  市場資金流向市場資金流向：5月9日滬深兩市A股合計凈流出資金5,462,152.45萬元。其中324家上市公司資金凈流入，2207家上市公司資金凈流出。  行業資金流向：5月9日資金凈流入排名前三位的行業為電機、飼料、園區開發。資金凈流出排名前三位的行業分別為：計算機應用、房地產開發和化學制品。  個股資金流向：5月9日資金凈流入排名前三位的個股分別為：大名城(600094,股吧)、同方股份(600100,股吧)、四川長虹(600839,股吧)。資金凈流出排名前三位的個股分別為中國平安、中信證券(600030,股吧)、恆生電子(600570,股吧)。

【山西證券股票池動態】

太極集團(600129,股吧)：大股東擬注入巴都大廈商業房產。太極集團5月9日晚間公告籌劃非公開發行股票進展，公司擬向包括大股東在內的 不超過10名特定對象發行股份，其中控股股東太極集團擬以巴都大廈商業房產及現金方式參與認購本次非公開發行股票。公司股票繼續停牌。

榮盛發展(002146,股吧)：擬出資46億元投資中冀民營投資。2016年5月10日公告,公司於2016年5月9日召開第五屆董事會第三十六次會議,審議通過了《關於投資中冀民營投資股份有限公司》,同意投資中冀民營投資股份有限公司(以下簡稱「中冀民投」),以現金方式出資46億元,占其注冊資本的46%。

長電科技(600584,股吧)：擬收購全資控股星科金朋5月10日復牌。長電科技5月9日晚間發布重組報告書（草案）（修訂稿），公司於5月6日收到上交所下發的問詢函後，公司對發行股份購買資產並配套募集資金暨關聯交易報告書（草案）全文及摘要進行了修訂及補充。經申請，公司股票將於5月10日復牌。根據方案，長電科技擬以15.36元/股發行合計不超過1.73億股，合計作價26.55億元收購產業基金持有的長電新科29.41%股權、長電新朋22.73%股權，以及芯電半導體持有的長電新科19.61%股權。交易完成後，公司將持有長電新科100%股權及長電新朋100%股權，從而間接持有星科金朋100%股權。此外，公司擬以17.62元/股的價格，向芯電半導體非公開發行股份募集配套資金不超過26.55億元，將用於eWLB先進封裝產能擴張及配套測試服務項目、償還銀行貸款和補充上市公司流動資金等。

圍海股份(002586,股吧)：中標逾20億元PPP項目進入公示期。 圍海股份5月9日晚間公告稱，2016年5月9日，寧波政府采購網發布《寧海智能汽車小鎮基礎設施PPP項目的談判結果公告》，公示時間為2016年5月9日-2016年5月13日，確定我公司為「寧海智能汽車小鎮基礎設施PPP項目」的第一成交候選人。項目投資估算為人民幣貳拾億零壹佰萬元整（200，100.00萬元，具體金額根據雙方最終簽訂的合同為准）。「寧海智能汽車小鎮基礎設施PPP項目」中標金額合計占公司2015年度經審計營業總收入的105.49%，若公司中標並簽訂合同，將對公司未來幾個會計年度經營業績產生積極的影響。

邦訊技術(300312,股吧)：擬共同出資1億元設立雲計算公司。2016年5月10日公告,公司於2016年5月9日召開第二屆董事會第二十九次會議及第二屆監事會第二十四次會議,審議通過了《關於對外投資共同設立子公司暨關聯交易的議案》,公司擬與中基匯投資管理有限公司(以下簡稱「中基匯」)、自然人王子祥共同出資人民幣10000萬元,設立「海納雲計算有限公司」。其中本公司出資人民幣3000萬元,占注冊資本的30%;中基匯出資人民幣5000萬元,占注冊資本的50%;王子祥出資人民幣2000萬元,占注冊資本的20%。

深賽格(000058,股吧)：擬共同出資500萬元設立新能源應用發展公司。2016年5月10日公告,公司第六屆董事會三十五次臨時會議研究,審議並通過了《關於投資設立賽格龍焱新能源應用發展有限公司的議案》,公司擬與龍焱能源科技(杭州)有限公司(以下簡稱「龍焱能源」)、深圳市睿泰科技光伏工程有限公司(以下簡稱「睿泰光伏公司」)、以及深能南京能源控股有限公司(以下簡稱「深能南控」)共同投資人民幣500萬元,成立「深圳賽格龍焱新能源應用發展有限公司」。

邦訊技術：擬共同出資1億元設立雲計算公司。2016年5月10日公告,公司於2016年5月9日召開第二屆董事會第二十九次會議及第二屆監事會第二十四次會議,審議通過了《關於對外投資共同設立子公司暨關聯交易的議案》,公司擬與中基匯投資管理有限公司(以下簡稱「中基匯」)、自然人王子祥共同出資人民幣10000萬元,設立「海納雲計算有限公司」。其中本公司出資人民幣3000萬元,占注冊資本的30%;中基匯出資人民幣5000萬元,占注冊資本的50%;王子祥出資人民幣2000萬元,占注冊資本的20%。

【今日停復牌】

【滬市停復牌】

停牌：天富能源(600509,股吧)、三愛富(600636,股吧)。

復牌：長電科技、建設機械、音飛儲存(603066,股吧)。

【深市停復牌】

停牌：中核鈦白(002145,股吧)、三維工程(002469,股吧)、漢鼎股份(300300,股吧)、潤和軟件(300339,股吧)。