美林料澳門博彩收入年跌10% 市道下半年反彈

過去一年，澳門博彩收入由高位回落，濠賭股大受大擊，相關股份的累計跌幅最少有35%。投行美銀美林昨(7)日預期，隨著澳門政府繼續加強對博彩行業的監管，2015年博彩業將持續疲軟，預測全年博彩收入按年跌10%；調整主要在上半年發生，至下半年會出現好轉。昨日濠賭股價亦大逆轉，銀娛(0027-HK)由下挫3%到收升4.52%，金沙中國(1928-HK)亦彈3.06%。

香港《文匯報》報導，美銀美林全球研究部亞洲博彩及酒店業主管吳希凌昨表示，受過境簽證、禁煙條例以及續牌問題等影響，預測2015年上半年博彩毛收入(GGR)將按年下跌24.7%，本次行業調整將會持續3至6個月。但他續稱，隨著基數效應、新賭場開幕、內地減息經濟轉好以及酒店房間供應增加等因素，下半年的博彩毛收入有機會按年回升4.2%。當中貴賓廳跌15.7%，中場散客則跌2.2%，相信主要受累上半年政策波動，並影響賭場利潤。

他認為，相應EBITDA會出現雙位數下跌，但相信博彩收入於下半年回升後，會帶動股價，相信今年底的股價會較現價高。

吳希凌續指，澳門政府仍會對有關行業作檢討，有機會再度加緊反洗黑錢的政策，料對貴賓廳再帶來壓力，預計現時博彩業仍要經歷3至6個月的調整期。不過，他認為貴賓廳轉碼數由去年初與去年底比較，已大跌逾3成，相信再出現相同跌幅的機會不大。他又預計禁煙條例將延伸至貴賓廳，料首季出台，但預期影響不大。

對於新濠博亞(6883-HK)最近有意在港除牌，吳希凌相信新濠博亞在美國仍會繼續上市，在港除牌只屬個別例子，其他賭股亦將會繼續維持在港的上市地位。他預料，現時賭股的現金流強勁，根本無股本融資的需要。

他又提到周邊國家雖然陸續有賭場落成，但其規模較細，再加上澳門仍是中國境內唯一合法開賭的地方，所以受到的威脅並不大。對於橫琴發展，他認為當地可吸引家庭客，若政府能做到「放寬一線，管好二線」，即放鬆內地旅客過境限制，將有助中場增長。

對於未來數年賭業的發展，吳希凌認為，市場長遠收入難以回復到2-3成增長，但認為4至5年達5%至10%增長亦輕易達到，預計2015至2018年收入年複合增長率達10%。他相信，在調整完後的「新常態」出現，博彩收入會重現增長，澳門的賭業市場到2018年將達650億美元，料可容納現有及已計劃新增的賭場。

去年澳門的賭彩收入由6月至12月連月下跌，12月的按年跌幅更達30.4%。2014年全年收入按年跌幅則為2.6%，至3515.21億澳門元。

圖片來源：香港文匯報