格羅斯：美聯儲或重啟量化寬松 要小心謹慎

駿利資產管理集團基金經理格羅斯最近撰文指出，其在接受一位記者采訪時認為，嬰兒潮與X世代存在鴻溝，年輕人將會占上風，但不見得永遠是件好事。改變具有巨大影響，隨着信息科技以及未來全球經濟的機器人化趨勢，很多藍領階級與白領專業人士都面臨失業的威脅。美聯儲可能重新啟動量化寬松，這段時間要小心謹慎。這篇文章具有一定的借鑒意義。

政府沒有解決問題

改變會帶動經濟與文化，甚至在不知不覺之中。我們聽着特朗普、伯尼桑德斯、還有克魯茲與希拉里滔滔不絕說着政見，好像他們之中有一個人將是綠野仙蹤里奧茲國的魔法師，帶領我們沿着黃磚路，振興經濟成長。這些候選人自比魔法師。當年奧巴馬的競選口號是「你可以相信的改變」，之前克林頓還說過「我來自叫做希望的地方」等等。艾森豪威爾大概是最後一個誠實的政治人物了。「我愛艾克」（I like Ike）是他的競選口號，許多選民也的確喜歡艾克。不過，那年代，包括現在更是如此，改變的是經濟，並不是政治人物對美好未來所許的承諾，然而政府政策的回應往往需要好幾年的時間。若是戴卓爾與列根當年發起稅制「革命」，那只是對幾十年牽制成長的政策所作出的遲來回應。若是經濟大蕭條暴露出自由市場意識形態的缺洞，那麼依我之見，奧巴馬七年的執政尚未處理到全球金融體系的小裂縫。經濟情勢不變，但是選民與候選人卻不知道問題出在哪里。這些人喊出的政見滿天飛：1. 築高牆；2. 平衡預算；3. 大學免學費；4. 讓自由貿易不要太自由。「這樣就解決問題了」，候選人七嘴八舌地宣稱，11月大選揭曉後，就等哪個幸運兒祭出上述招數來扭轉乾坤。全球各地在打類似的仗。巴西與委內瑞拉已經接近衰退邊緣、歐元區大選中左派與右派的拉鋸、西班牙呈現無政府狀態、英國退歐、中國瞬息萬變的五年計劃、日本追求2%通脹率的目標。「解決，解決，重振對美好未來的期望」，這是古老中音鼓擊出的鼓聲，還是新世代的大鼓？這鼓聲震耳嘹亮，不論你是處於哪一個世代的節奏。

但是，重點來了，在這場2016年選戰中，沒人真正碰觸到我們未來會經歷到的議題，盡管日後要面臨負債過高與人口老化而帶來的極大結構性逆風，還有另外一陣強風並未在政見發表會上受到關注。我要點出的是信息科技以及未來全球經濟的機器人化趨勢。

科技進步 職位減少

幾乎每個現有產業的勞工密集度，在未來數年皆可能降低，因為新科技已經應用在現有的營運模式上。交通運輸是一個顯而易見的例子，由計算機駕駛的交通工具很快將取代許多卡車與公交車/出租車司機。未來10至15年內，上百萬份工作將會不保。醫藥、制造業，甚至服務密集的工作也岌岌可危。投資經理也是一樣！藍領階級與白領專業人士都面臨科技日新月異的威脅。

諾貝爾獎得主經濟學家米高斯彭斯（Michael Spence）在2014年寫道，「若是數位革命持續下去……現代經濟的架構與工作的角色將需要加以重新思考。」工作的角色？聽起來象是工作變少的意思。若是如此，正如作家安迪史丹（Andy Stern）在《Raising the Floor》一書所寫，一位決策者——未來的總統或是首相——必須意識到現有的政策把整個社會基礎架構建立在工作的概念上，但是那個概念已經行不通了。」換句話說，如果收入給不論哪種形式的機器人賺走了，我們的文化將會因此改變，若是如此，政策必須因應這些改變。例如，在美國25到54歲的勞動人口中，目前有78%正在工作，但2000年的高峰期則有82%。乍看之下，差距不大，但實則數字龐大，這樣可是少了600萬個工作。科技與機器人化使得世界更美好，但是這樣的趨勢並未創造出許多優質工作機會。新時代的經濟，尤其是人口老化的已開發國家，逐漸使得愈來愈多人失去工作。

應該推出什麼政策回應？要把錢花在最需要的地方上，比如說老舊的基礎建設，為老齡化人口提供醫療護理，或甚至用在「全民基本收入」（UBI）這個新想法上。我們早就有類似最低收入之類的東西，稱做食物券與收入所得抵減，但光是靠這些措施不足以讓愈來愈多的失業者與游民脫離城市與市郊的街道。問題在於，這個全民基本收入要定在多少、還有錢要從哪里來。用加稅來支付這個費用是一個辦法，但亦可以用直升機撒錢。

美國或重啟量寬

央行的角色應該要避免受到干預或淪為政府代理人，但是這恐怕是文明社會日益機器人化後變得不文明而要付出的代價。私人銀行可以倒閉，但是印鈔給全球的央行卻不能倒。我一直說這簡直是龐氏騙局，的確是，但是如今到了無法回頭的地步，演變成負利率與帶出量化寬松買進公司債與股票。

我認為現階段，央行會透過量化寬松印出更多從天而降的鈔票（也許在一年左右的時間美國，也會跟進），不情願地接受在財政政策上不超然角色。如此一來，將促使政府聚焦在基礎建設、健康護理、提供全民基本所得給失業勞工等其他必要需求。在此同時，央行亦喪失了其超然的獨立性。

投資啟示：要有心理准備，美聯儲可能重新啟動量化寬松。利率將維持在低檔更長一段的時間，資產價格將持續推高。在某個時點，貨幣政策會創造通脹，而市場將有風險。這一切尚未發生，但這段時間要小心謹慎。能賺個個位數回報率就很好了。（文章來源：hket）

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】