《市況回顧》美元越挫越勇底氣何在？ 金銀恐陷入利好不利市狀況

非農數據沖擊全面影響了市場的價格波動，美元指數一度回測了日內最低93.28點後開始反彈收高在93.84點，這個位置也是一周最高點附近，全天幅度達到了0.12%。歐元未能把握機會沖高到1.1477回落走低，最終收盤在1.14，幅度為-0.01%；英鎊全天大幅下跌，收盤在1.443點附近；澳元非農前就完成了方向選擇，大幅回測到0.7335點附近，幅度為-1.3%;日元振幅最小僅為-0.14%。

黃金企穩底部的支持，在美國非農數據下降後反彈突破至1295.6美元附近，收盤維持強勢在1288美元；幅度達到0.88%。白銀回測了日內最低後在金價上行的帶動下走高，收盤在17.47點附近，波動幅度為0.87%。

原油震盪收盤，美國非農數據表現差與前值和預期，給予油價強勁的支持，盤中也突破了45美元的阻力，雖然未能守穩改變了此前下跌的態勢。

由於5月份美國非農數據是重要的影響事件，關系能否改變六月份美國加息的判斷，因此受到市場非常大的關注，但是從結果來看有可能改寫當前的金銀和匯市的走勢。

一、美元越挫越勇底氣何在？

從3月份到到4月底以來，美元指數在美聯儲維持利率不變且對經濟走勢擔憂之際不斷下跌破位眾多支持；本次的非農數據充滿了市場期待，但是在非農數據僅為16萬人的情況下居然也能咸魚翻身收高在94點的附近。為何美元當前的走勢有不同於前兩個月的表現呢？美元強勢的背後有哪些支持因素呢？如何看待進一步的反彈走勢？

1、平均時薪提振美元走勢

美國4月季調後非農就業人口為16萬人，大幅低於市場前值20.8萬人，也低於市場預期的數據20萬人；失業率維持在5%。數據公布後一度導致美指大幅回撤走低，非美和金銀等品種崛起反彈，一片看好局面最終折戟。

挽救失敗非農的數據的原因是平均時薪數據的走高，根據數據看，美國4月平均每小時工資月率為0.3%，年率為2.5；都大幅好於前值和市場預測值。其次，美國4月平均時薪增長0.08美元至25.53/小時，環比增幅如逾期錄得0.3%，同比則增幅擴大至2.5%；每周工時回升至34.5小時。

考慮到眾多市場統計因素的不確定性，就業人數增減很容易發生波動；而平均時薪則反映了更深刻的薪資增長情況，考慮到短期用工和兼職等狀況，時薪的變化更能反映雇主對於用工的態度。

2、其他市場帶動美元反彈

4月份非農數據公布之後，美元承壓下行走低帶動股市債市也出現了走低，但是在短暫承壓後，美股道瓊斯指數收漲在17740.63點，全天上行波動幅度為0.45%；納斯達克指數收漲19.06個點幅度為0.4%，標普500則企穩在2040點的支持反彈收高在2057點附近。

美三大股指能上漲則說明經濟層面的影響並不會因非農數據下降而受到影響，這不由讓我們想起4月份美國公布的GDP數據的影響。而美債的收益率走高則說明債券市場對於未來的走勢依然比較樂觀。

3、聯儲部分官員加息言論

在本次非農數據公布之前，美聯儲的委員講話中對於加息的發言開始多起來，加息的意願在非農數據前一度達到了50%。

目前薪資的增長可能為聯儲官員增強年中加息帶來支持，如果有更多通脹和消費數據的走強，則將提振市場和美聯儲加息的信心。因此在非農數據公布之後，其他經濟數據將充當更為耀眼的角色，對於經濟的走勢判斷再次基礎上的貨幣政策調整都將因此發生。

結合以上各個因素分析看，美指大幅反彈帶動了市場風險偏好的改變，將對美元的進一步走勢構成支持，如果其他時間走強則將提振美元重返強勢的特征，延續自74點以來的大牛市行情。但是也要注意本次數據畢竟是表現較差，對於價格負面影響也是存在的。

二、金銀恐陷入利好不利市的狀況

從市場的影響基本面判斷看，無論如何價格正在受到較多因素的支持，反彈向上的可能性也非常大。但是實際走勢恐怕也會有變量。

1.支持金銀的因素有哪些？

首先，能支持到黃金和白銀反彈的因素，主要是美國經濟數據表現疲軟，結合到其他經濟體如歐洲和日本及澳洲等的表現看，客觀上這些地區都在實施寬松貨幣政策和負利率，澳大利亞在5月初剛剛完成一輪降息，這給予黃金和白銀莫大(博客,微博)的支持。

降息負利率和寬松貨幣政策，總能讓市場想起避險和抵御風險等金銀的功能，這些應該是當前金銀還能維持強勢的理由之一。

其次，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉出現了大幅增長的趨勢，截至5月6日持倉為834.19435噸；美國商品期貨委員會CFTC的持倉報告顯示未平倉合約為565774口；未平倉凈變化為67890口；相比前期是下降-5447口完成了逆市大反轉的走勢。

白銀ETF-iShares的持倉數據連續三天保持在10454.5噸不變；而白銀CFTC的持倉數據看，未平倉合約凈變化是下降-8511口，前值是12238口。白銀ETF和CFTC的持倉變化能否對銀價構成打壓，需要密切關注。

第三，市場看多熱情高漲，而且逐漸形成了群體性的看多趨勢，這和金銀價格居高不下逐漸提振市場人氣投資氛圍有關系。

以上是對金銀走勢構成有利的地方，但是這些因素能否支持金銀走高，則主要不能光看購買的需求和貨幣政策的寬松。

2.不利於金銀的因素分析

首先，美元指數的強勢和觸底反彈，將是這輪反彈能否繼續新高的關鍵影響因素，如果美指進一步走高則必將影響價格的高度。

觀察點主要是看美國今後公布的其他經濟數據能否驗證經濟走勢的強弱；如果經濟走勢更進一步走強則對金銀走勢構成不利，否則將繼續提高價格的波動趨勢。

其次，高位價格震盪始終無法突破帶來更多獲利拋盤涌現，對於多頭來說不是很好的現象；千里之堤毀於蟻穴，如果價格無法突破江南帶來更多的做空力量加入。目前從美國期權的數據看，對沖基金和其他投機性參與者在非農數據前都減少了多頭倉位。

投機者和機構的操作形成了分化，目前從投資者的看漲看跌押注的比例卻升至五比一，這是自2012年以來較高的水平，只有五周曾經出現過這樣的水平和情況。

第三年，匯豐銀行分析師表示：公布的數據是疲軟，則可能提振黃金，但是我們感覺黃金最省力的上升途徑變弱了。即使心的職位數量減少，而黃金價格因此升高，但是亞洲的需求依然相當薄弱。價格的反彈嚴重的依賴投資者的興趣。

以上分析看各因素對金銀的價格走勢博弈很大，具體是金銀機構持倉上升帶動價格繼續走高，還是美元企穩反彈逆勢上漲帶來更多的打壓，要看後市其他經濟數據的驗證，從時間和空間看金銀當前增加短線操作為主的判斷不變。

三、各品種下周運行的趨勢

1.美指階段性見底反彈為主

技術走勢分析，周K線探底反彈形成見底的趨勢，形態看在92點是2015年以來的波動調整的下軌附近的強勢支持位；周線技術指標MACD綠柱縮減，而快慢線觸底有金叉的趨勢。

思路：逢低做多為主，下行的支持在93點附近，反彈的阻力在95.6點附近。

2.歐元區間阻力有效繼續空

技術分析走勢，周K線射擊之星收盤，2015年3月份以來的調整區間上軌1.16點附近的阻力依舊有效；周線技術指標MACD紅柱開始下降高度，周線隨機指標高位死叉開始下行發散走低。

思路：看空下行判斷，周線阻力在1.155，下行的支持在1.12點附近。

3.英鎊回落調整趨勢看空

英鎊構成看跌吞沒的K線組合，形態看在1.475附近是區間的上軌阻力；後市震盪的區間以上軌1.47-1.5為主，而回落的支持在1.4點附近。

操作思路：看空調整，周線的支持在1.425點附近，反彈的阻力1.4630點附近。

4.澳元破位下行非美最大行情

技術分析看澳元跌破0.75點的關鍵支持後，下跌空間完全打開，而且進一步的走低將去測試0.7點附近的支持。

操作思路:保持看空不變，位置參考反彈阻力0.75點，支持測試0.7點附近。

5.原油期貨升勢未了展開震盪

技術走勢看，油價持續高位震盪在46.6美元附近，由於長期的上行在47美元和50美元附近形成了較強的阻力區域，如果無法守穩展開再次突破，則將對空頭回落來說構成重要的入市參考。

基本面雖然有中國儲油大幅上升的報導，貌似能對油價構成支持，但是如果僅有中國增加原油儲備則無法提振接近差能峰值數量的價格。

投資思路：保持高位超短線，等待中線做空，周線位置上行阻力48-50美元，回落42美元附近。

6.金銀料展開高位震盪走勢為主

技術走勢看，黃金有高位震盪的趨勢，周線收盤十字線的調整走勢，如價格無法企穩在1300美元則將構成回落的趨勢，預計下行趨勢得到暫時緩解。

思路：超短線高拋低吸，中線繼續逢高沽空；位置參考1300美元和下行支持在1260美元附近。

技術走勢看白銀周線收盤大陰線，在18美元附近形成了觸頂調整的走勢；技術周線指標MACD紅柱開始縮短，快慢線還有繼續向上的趨勢。

思路：超短線逢高沽空，位置參考阻力17.7美元附近，支持在16.8美元附近。

綜合以上各方面的分析看，非美數據造成的各品種的分化走勢必將進一步加劇，美元的企穩將受到巨大的考驗，如果企穩則一切非美當前的下跌會延續；金銀的反彈將受到抑制；至於油價也要高位震盪回落。