人民幣貶值壓力陡增 資金外流改善動力減弱

和訊網消息 4月中下旬以來，人民幣中間價波動性明顯上升。對此，招商宏觀團隊認為，央行今年加強了對離岸人民幣市場的控制，CNY對CNH引導作用大幅提高，內地香港市場人民幣匯差明顯收窄。然而，上周人民幣匯差波幅較此前明顯擴大，去年811匯改以來的經驗表明，匯差擴大往往伴隨着資金外流和貶值壓力。

從招商外匯供求強弱指標和內地香港資金流向指標來看，上述兩指標在5月第1周均出現明顯回落，這表明新增外匯占款和銀行結售匯差額走勢惡化，國內資金外流壓力可能正在加大。

同時，周邊經濟體國際資金流動也出現惡化跡象。數據顯示，上周香港匯率明顯走弱，收於7.758，當周貶值30bp。韓國、印度國際資金流入規模下降，台灣出現巨量資金流出。受此影響，盡管美元指數較為疲弱，但是上周亞洲貨幣指數明顯下跌，跌幅達到0.9%，大致相當於1月第1周的跌幅。

不過，招商宏觀認為，人民幣中間價的波動並未對國內股票和債券市場造成太大影響。但境外市場對中間價波動更為敏感，國際資金可能對此已有所反應。

而據央行日前在第一季度《中國貨幣政策執行報告》透露，未來將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，適時預調微調，增強針對性和有效性。招商證券(600999,股吧)表示，央行對經濟的表述更為積極，對物價的不確定性上升，下一階段繼續實施穩健的貨幣政策，不過更強調靈活和有效。

招商證券表示，央行雖不降准，通過多渠道呵護流動性的穩定。配合公開市場操作，央行還通過展開常備借貸便利SLF156.6億元、多期限的中期借貸便利MLF6655億元，以及2月末降准等操作，實現「2016年以來公開市場7天期逆回購操作利率穩定在2.25%的水平」。

【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】