4月貿易數據點評：較高順差有助資本流動和匯率穩定

海關總署5月8日公布數據顯示，按人民幣計，中國4月貿易順差2980億，前值為1946億。1至4月貿易順差1.11萬億元。4月進口同比下降5.7%，前值為下降1.7%。4月出口同比增長4.1%，前值為增長18.7%。

按美元計，中國4月貿易順差455.6億美元，前值為298.6億美元。1至4月貿易順差1712億美元。4月進口同比下降10.9%，前值為下降7.6%。4月出口同比下降1.8%，前值為增長11.5%。

招商宏觀4月進出口數據快評：

4月出口同比負增長1.8%，人民幣值同比增速為4.1%，好於一季度整體出口增速，基數因素褪去後，月度同比數據更為真實可比，不過增速從3月的兩位數增速回歸負增長可能不利於市場情緒。4月PMI新出口訂單分項基本與3月持平，從外圍來看，4月美國制造業PMI進口分項繼續回升，歐元區制造業PMI基本持平，而澳大利亞、日本制造業、經濟形勢則惡化明顯，外圍環境偏弱之下，我們認為出口仍難趨勢性改善。

海關總署稱，今年前四個月，中國對歐盟進出口增長，對美國、東盟和日本等貿易伙伴進出口下降。歐盟為中國第一大貿易伙伴，美國次之。我們認為這既有歐美基本面變化的影響，也有歐元升值、美元走弱帶來的匯兌因素影響。

4月進口不及市場預期，人民幣值同比增速為-5.7%，與PMI進口分項較上月有所回落一致，4月大宗商品價格繼續上漲，進口仍不佳顯示內需不如預期中強勁。

不過據海關總署計算，前四個月，中國對鐵礦砂、原油和銅等主要大宗商品進口量增加，煤、成品油和鋼材等進口量減少，原油進口1.24億噸，同比增加11.8%；鐵礦石進口3.25億噸，同比增加6.1%；煤炭進口6725萬噸，同比減少2.5%；未加工銅、銅制品進口188萬噸，同比增加23.1%。國內基建房地產對進口需求的帶動較為明顯。

4月貿易順差為455.6億美元，已從春節效應造成的低順差中恢復，較高的順差規模有助於跨境資本流動和匯率保持穩定，不過國內需求改善及大宗商品價格的上漲可能使得今年的順差規模小於去年。