管理層不再阻止熱錢出逃 央行放松資本流入限制

和訊網消息 近日，中國人民銀行和國家外匯管理局分別發布通知，意在拓寬國際資本流入渠道和活躍外匯市場。招商證券(600999,股吧)研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒認為，通知放松了對國際資本流入的限制，這意味着決策層不希望簡單靠「堵」的方式來阻止國際資本流出，而希望私人部門有序增加持有對外資產，以對沖資本外流。

謝亞軒分析稱，4月30日下發的《中國人民銀行關於在全國范圍內實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》和《國家外匯管理局關於進一步促進貿易投資便利化完善真實性審核的通知》主要涵蓋6方面內容。

首先，將全口徑跨境融資宏觀審慎試點推廣到全國金融機構和企業，根據國內國際宏觀經濟狀況和機構資本實力決定其跨境融資行為。在當前政策環境下，其主要目的是去除外債額度的僵化限制作用，鼓勵國際資本流入。

其次，擴大銀行結售匯綜合頭寸下限，總計近1000億美元，意味着商業銀行賣空美元，做多人民幣，金額達1000億美元。此舉意在充分發揮商業銀行作為外匯市場專業投資者和做市商的角色，進一步活躍銀行間外匯市場的交易，更好讓市場發現人民幣匯率的合理水平。遠期結匯差額交割政策意圖也與此相同。

另外，簡化A類企業貿易收匯和結匯手續、中資企業外債結匯便利化，都意在便利國際資金流入和結匯。

《通知》還要求對外資企業利潤匯出、轉口貿易收付匯和貨物流與資金流嚴重不匹配企業三大領域加強審核與管理。

謝亞軒分析稱，放松對國際資本流入的限制、以國際資本流入對沖國際資本外流，這意味着決策層並不希望簡單靠「堵」的方式來阻止國際資本的流出，而希望私人部門有序增加持有對外資產。

此外，放開銀行結售匯頭寸的手腳，央行希望銀行能夠在外匯市場成為活躍的做市商，避免在外匯市場上自己是唯一的賣方，而所有市場主體都是買方的尷尬局面。

「只有外匯交易在私人部門之間發生，央行才能『坐山觀虎斗』，退出常態式干預。外匯市場只有在私人部門之間發生交易時，才能更有效發現匯率的合理水平。」謝亞軒表示。

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