CFETS人民幣指數續跌！帶您透析當前人民幣的「真實」價值

《彭博社》報導，在今年以來美元大幅走軟的環境之下，許多貨幣的表現紛紛出現止穩，而人民幣似乎就是其中一例，但市場分析師直指，如果單單從美元兌人民幣走勢圖來看的話 (如下圖) ，就認定人民幣匯價已經止穩，那投資人很可能將大錯特錯。

事實上，根據中國官方在去年 1 月 15 日發布的「CFETS 人民幣匯率指數」顯示 (如下圖) ，今年以來人民幣兌 13 種貨幣的人民幣匯價，其實一直都在持續貶值。而如果僅從美元和人民幣 2 種幣別的匯價關係進行比較的話，人民幣兌美元確實是處在非常穩定的階段，但那恐怕並非「真實的」人民幣匯價水準。

與貿易美元加權指數的編制方式雷同，中國的「CFETS 人民幣匯率指數」綜合了 13 種主要貨幣兌人民幣的匯價加權平均，其中以美元的佔比最高達 26.4%，其次是歐元 (21.39%)、日元 (14.68%)、港元 (6.55%)。

貿易美元加權指數 (Trade Weighted US dollar Index) 是由美國聯準會 Fed 所編制而成，是根據與美國貿易密切的 26 個國家的匯價變化計算而得，一般認為去除掉歐元佔比過高影響的貿易美元加權指數，更能夠精確的衡量美元的強弱變化。

而從「CFETS 人民幣匯率指數」今年以來持續貶值的情況來看，顯示中國人行 (PBoC) 更傾向於引導人民幣兌這一籃子 13 種貨幣緩步貶值，因為這 13 種貨幣才是與中國貿易合競關係最為緊密的國家。

新加坡第二大銀行華僑銀行 (OCBC) 經濟學家 Tommy Xie 對此表示：「CFETS 人民幣指數緩步走貶，也代表了中國人行傾向人民幣兌這 13 種貨幣更為弱勢。但如果美元未來再度走強，那麼 CFETS 人民幣指數的貶勢可能將會加快。」

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