瑞銀：二師兄帶動4月CPI攀附2.4% PPI跌幅縮為3.7%

和訊網消息 瑞銀證券近日發布4月宏觀數據前瞻表示，4月實體經濟活動繼續反彈，但工業生產和房地產活動的同比增速可能較3月有所回落。因此前政策效果尚未完全顯現，近期政策寬松勢頭或已見頂。

從具體數據看，雖然4月電廠煤耗同比跌幅擴大，不過全國平均高爐開工率小幅回升，前20天大中型鋼廠粗鋼產量同比跌幅約1.3%，表明鋼鐵產量比較平穩，工業生產增速或小幅回落至6.6%，其環比增速仍較為強勁。

受最近上海、深圳及部分二線城市陸續收緊了房地產政策影響，瑞銀證券認為，全國房地產銷售同比增速可能放緩至10-20%，但在建面積將穩健增長，房地產投資增速將有所加快。

除房地產投資回升外，基建投資的增速加快支撐4月整體固定資產投資增速改善。瑞銀證券認為，年初至今整體固定資產投資同比增長11.3%。主要受益於年初以來信貸強勁擴張、一季度專項建設基金加速下發支持地方項目、地方政府債務置換提速帶來地方政府現金流好轉、以及地方項目加快推進建設等。

瑞銀證券預計4月新增社會融資規模約1.1萬億，其中新增人民幣貸款8000億，而企業債凈發行量將大幅縮水至1500億元。不過，地方政府債券發行量大幅提升至1萬億元，創單月新高，其中大部分用於地方政府債務置換。在此調整後，整體信貸增速(社會融資規模剔除股票融資+地方政府債務余額)將進一步加快。

從CPI、PPI指標來看，近期豬肉價格持續大幅上漲給CPI帶來上行壓力,4月CPI同比增速小幅加快至2.4%。而因國內原材料價格回暖，PMI中購進價格指數回升至57.6，創5年新高，4月PPI將環比繼續反彈，同比跌幅收窄至-3.7%。

此外，「4月份出口增速將放緩至3%，外貿順差擴大至435億美元。而外匯儲備持穩於3.21萬億美元。」瑞銀證券表示。

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