三中全會後中國股市底部確立 2014上半年行情看俏

11/15公佈的「中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定」揭露一系列改革方向，範圍及力道均優於各界預期，帶動近期中國股市出現明顯反彈。

保德信大中華基金經理人楊佳升指出，三中全會後所公布的「決定」涵蓋行政管理體制、壟斷行業、土地制度、金融體系、財稅體系、國有資產管理體系、創新體制及對外開放等八個重點領域60項改革，這將大幅改變未來3~5年中國的經濟結構與投資方向，其中重要改革包含：國有企業股權改革有望提高經營效率、農村土地流轉變革將提高農民所得並帶動低價奢侈品的消費動能，同時，開放獨二胎政策短線可提高出生率、帶動相關商機，長線則有助解決改善中國人口老化疑慮。此外，股票上市制度將引入註冊制取代審批制，預料將帶動股票供給量、提振券商地位，並讓中國投資人逐步建立風險評估與長線投資的認知，成為中國股市中長線的重要利多。

展望近期股市，楊佳升表示，由於年底接近，個別類股正面臨漲多回檔、跌深反彈的價值修正期，考量中國股市底部已經確立，12月中國將舉行經濟工作會議，將推出相關政策實行細則，應可望構成中國經濟長期利多，預料主流股可望逐漸浮現，因此看好2014上半年中國股市表現機會，特別是第一季有美國QE退場議題，香港股市較易受到資金進出牽動，預期中國A股潛力將相對看俏，類股選擇上，與中國新經濟關連較高的環保、科技、網路等產業將成為重要受惠者。建議有意布局中國市場的投資人，可趁現在至明年農曆年前逢低分批進場。

投資趨勢上，楊佳升說明，過去三年中國電子商務市場快速興起，2012年網路零售增速約為消費零售總額成長率的4.7倍，這不僅有助於消化中國的龐大製造業產能，也顯示中國經濟動能由製造轉往消費的趨勢確立。觀察今年前三季中國電子商務消費金額達到1.24兆人民幣，幾乎要追趕上2012全年1.3兆的規模，同時11/11『光棍節』的驚人成績，將有機會逐漸取代美國感恩節，成為消費產業之指標性意義，預料相關物流、網路將是中國股市重要的投資族群(資料來源：Wind、艾瑞諮詢，廣發證券，保德信投信整理，2013/11)

投資人須留意中國市場特定政治、經濟、市場、股價波動性與稅務規定等投資風險。

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