國債日評：央行加量逆回購 前空部分了結

【行情評述】央行逆回購輸送流動性，上證國債指數收138.88（－0.09）。國泰5年期國債ETF收96.17（＋0.19）。期債TF1312收91.396（＋0.302），成交3405，持倉2805（－283）。

【市場訊息】國務院新聞辦公室從20日起邀請中央部門有關負責人舉行系列吹風會，中央財經領導小組辦公室副主任楊偉民指出，《決定》不同部分的系列改革舉措若組合發力，將緩解或有效防控地方政府債務風險隱患。相關措施包括完善地方稅體系；允許地方政府通過發債等多種方式拓寬城市建設融資渠道；研究建立城市基礎設施、住宅政策性金融機構；允許社會資本通過特許經營等方式參與城市基礎設施投資和運營；推廣政府購買服務等。

央行副行長胡曉煉20日在“《財經》年會2014：預測與戰略”上表示，將從三步推進利率市場化工作：一是著力提高金融機構自主定價能力，通過發行大額存單方式逐步提高金融機構負債產品的定價程度，探索存款利率市場化。二是建立中央銀行利率調控體系，逐步推動貨幣政策調控由數量型向價格型調控轉變。三是調整成熟時，擇機放開存款利率管制。

上海銀間拆借利率今日報價：隔夜O/N利率3.889%（－16.8BP）、1周利率4.708%（－4.3BP）、2周利率5.599%（＋16.9BP）。

美聯儲20日公布的會議紀要稱，可能會根據未來數月更好的經濟數據決定縮減量化寬鬆（QE）政策。美聯儲官員們在權衡國債和MBS、是否調降失業率門檻和通脹率門檻上存在分歧，並認為失業率在過去一年的下滑程度可能夸大了就業市場的改善幅度。會議紀要同時顯示，調整前瞻指引可能會提高透明度，調整前瞻指引“可能”會與首次縮減QE政策同時進行；指引會解釋失業率降至6.5%之后的利率計劃。並稱，政府關門給經濟帶來的影響是暫時性的，程度有限；財政政策被認為約束性減弱，仍然妨礙經濟增長。

歐洲央行（ECB）管理委員會成員魏德曼20日表示，在降息之后，歐洲央行不應該進一步擴大貨幣政策。魏德曼指出，溫和的通脹前景支援擴張性貨幣政策，但在11月降息后很快開啟新一輪貨幣寬鬆政策並不合適，歐洲央行仍有很多其他政策選項。

【操作建議】央行周四進行330億逆回購操作，預計本周向市場凈投放590億。流動性緩解助推期債價格反彈，但中期資金面偏緊預期仍未改觀，期債行情是否由此“空翻多”有待檢驗。建議投資者前空倉位部分了結，預計近期TF1312或位於[91.15，91.35]區間震盪。