經濟疲弱 走資猖獗 人行放水6000億救市

圖片來源：香港文匯報

中國國家統計局昨(19)日公布多項2015年全年經濟數據，包括國內生產總值(GDP)、固定資產投資等，幾乎全部達不到去年初所定目標，全年GDP按年增長只有6.9%，是1990年以來首次低於7%。人民銀行昨日傍晚發表通告，將透過中期借貸便利(MLF)、常備借貸便利(SLF)等定向工具，向銀行注資6000億元(人民幣，下同)，同時下調MLF利率，變相等於減息及降準備金率，挽救經濟。

香港《文匯報》報導，數據顯示，2015年中國國內生產總值為676708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%。分季度看，第1季同比增長7.0%，第2季同比增長7.0%，第3季同比增長6.9%，第4季同比增長6.8%。

傳統經濟動力繼續熄火。2015年基建、製造業、房地產3大投資增速總體延續下降趨勢，全年固定資產投資增速增長10%，創出15年以來的最低。12月固定資產投資(不含農戶)環比增長0.68%，創2年多以來的最低位。

在工業方面，2015年工業增加值增長6.1%，比上年下降2.2個百分點，為金融危機以來最低。2015年12月工業增加值同比實際增長5.9%，比11月份回落0.3個百分點。

在房地產方面，2015年商品房銷售面積比上年增長6.5%，商品房銷售額增長14.4%，較2014年的下降形勢已大幅好轉。不過，2015年房地產開發投資僅增長1.0%(扣除價格因素實際增長2.8%)，且遠遠低於2014年10.5%的增速，為近7年最低增速；房地產開發企業土地購置面積同比下降31.7%，樓市仍處於「去庫存」格局。

儘管去年經濟增速在放緩，但經濟結構繼續優化升級。在外貿遇冷、投資和工業增速回落的情況下，消費對經濟的貢獻率首次超過6成，成為經濟「頂樑柱」。2015年大陸社會消費品零售總額300931億元，比上年名義增長10.7%，扣除價格因素實際增長10.6%。最終消費支出對GDP的貢獻率為66.4%，比上年大幅提高15.4個百分點。

新經濟增長亦在加速。2015年第3產業增加值佔GDP比重為50.5%，比上年提高2.4個百分點，高於第二產業10個百分點。服務業在消費結構中的比重不斷上升，服務業稅收增量佔整個稅收增量的80%，其中與互聯網相關服務業的稅收增長19%。全國高技術產業增加值增長10.2%，比規模以上工業快4.1個百分點。  (接下頁)

香港《明報》援引人行的通告表示，人行日前召開商業銀行座談會，稱現時「臨近春節的現金投放高峰期，加上國際金融市場動盪加劇及銀行流動性波動加大，因此要綜合運用多種貨幣政策工具，調節銀行流動性」，保持流動性總量合理充裕，市場利率平穩運行，以及加強金融對實體經濟的支持力度。做法包括通過MLF滿足銀行的中期流動性需求，同時下調3個月MLF利率，從過去的3.25%減至2.75%；以SLF和信貸資產質押再貸款，給予中小金融機構流動性支持。此外，針對經濟重點領域和薄弱環節，通過抵押補充貸款(PSL)和信貸政策支持再貸款，提供適當成本資金。

人行同時宣布，已向22間銀行提供合共4100億元的MLF，當中3280億元為3個月期，餘下820億元是首次進行的1年期，利率3.25厘。除了用MLF「放水」，人行昨利用逆回購於公開市場凈投放750億元，連同上周五向9間銀行提供1000億元MLF，幾日之內，人行已給予近6000億元資金，以支持市場流動性。

事實上，人行所以大放水喉，與大陸經濟增長疲弱，加上面對走資壓力不無關係。根據人行早前的數據，去年12月金融機構外匯佔款減少6290億元，降幅是歷史第3大；央行口徑外匯佔款減少7082億元，更是史上最大降幅，加上外匯儲備減少逾千億美元，因此人行是次放水，實是為填補資金流走的缺口。

此外，下調MLF利率亦有助引導銀行降低借貸利率，減輕企業融資成本以刺激經濟。國統局昨公布2015年全年GDP只有6.9%，25年來首度沒有7%以上增速，其他多項反映經濟情况的數據亦不達標，經濟放緩形勢不樂觀。與此同時，總理李克強視為更能反映經濟運行情况的發電量指標，也出現自有統計以來首次負增長，按年減0.2%。

除了近期面對大量走資壓力，衝擊金融穩定和企業營運，大陸今年主力要去庫存、去產能，民生證券研究院院長管清友認為，這意味地產及製造業投資今年不會顯著增加，加上出口尚未企穩，托住GDP的只剩基建一途，拉動經濟增長力度有限。人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春預計今年經濟會持續回落，直到去產能及去槓桿見一定成效，才會有望低位反彈，但恐怕最快也要一年才能走出谷底。

圖片來源：香港明報