美通信巨頭推行TD-LTE技術 通信板塊大漲(附股)

　　早盤通信設備板塊活躍，盤中多股強勢爆發。從盤面看，金亞科技(行情,問診)、海格通信(行情,問診)、大富科技(行情,問診)、武漢凡谷(行情,問診)、迪威視訊(行情,問診)、富春通信(行情,問診)等個股大幅上漲，盤中大富科技、武漢凡谷沖擊漲停，帶動金亞科技、迪威視訊、富春通信等大幅活躍，盤中漲幅超過5%，通信設備板塊呈現全線活躍。

　　訊息面，美國第三大運營商Sprint宣布在全美范圍內部署TD-LTE，這是繼中國之后又一大國開始建設TD-LTE網絡。

　　巨豐投顧（財苑）訊息，Sprint本次TD-LTE網絡部署將全網采用8頻道多天線技術，這一設備選型規則與中國移動TD-LTE建網設備選型一致，標志著中國研發的TD-LTE網絡，開始在全球快速發展。隨著國內TD-LTE網絡建設速度的加快和國內4G牌照的年內發放，未來4G通信技術將得到快速發展，相關設備制造商有望受益。

　　民族證券：移動通信轉售業務試點啟動

　　2013年5月17日，工信部正式發布《關於開展移動通信轉售業務試點工作的通告》，明確了移動轉售業務審批條件及流程相關細則，並指定試點申請受理時間為發文之日起至2014年7月1日。試點截止時間為2015年12月31日。正式發文針對1月8日下發征求意見稿進行了細化與更改。

　　明確了民營公司申請資格：民間資本占公司資本比例不低於50％，且單一最大股東是民間資本的公司（不含外商及臺港澳商投資。境內民營企業境外上市的，其外資股權比例應低於10％且單一最大股東為中方投資者），意味著對於運營商最具威脅的騰訊將不具備申請資格。

　　明確試點推進工作時間要求：運營商最遲於6月1日前公布與之接洽單位資訊，在9月17日前與至少2家簽訂轉售非排他合同，由於運營商之間的競爭加劇，分析師認為轉售企業同時與不同運營商簽訂轉售合同是小概率事件，所以預計至少會有6家轉售企業出現。

　　民族證券建議重點關注二六三，鵬博士：從征求意見稿下發開始，相關概念股二六三、鵬博士、郎瑪資訊、神州泰岳等公司股價已經有相應表現，其中鵬博士、二六三漲幅居前。從運營經驗來看，二六三優勢明顯，其3GVPN業務最具移動轉售特點，公司提出以基礎運營商的通信資源為基礎進行組合、加工、增值、包裝，以263自有品牌進行銷售的產品設想。鵬博士作為民營寬帶的龍頭，增加無線業務，將形成業務互補，實現全業務運營。如獲移動轉售牌照，上述公司將實現業務的拓展與增長，仍然具有估值上升的空間。

　　利好運營支撐系統軟件提供商：試點要求轉售企業必須建立客服系統，可依據需要建立業務管理平臺以及計費、營賬等業務支撐系統。如分析師先前判斷，虛擬運營商的進行業務開展，必須要有相應的運營支撐系統，而基礎運營商的運營系統一般無法滿足多樣的虛擬運營需求，從國外經驗來看，會有第三方的系統整合商來提供相應的運營平臺，這將對運營支撐系統提供商形成利好，建議關注億陽信通（行情，資金，股吧，問診）（600289）、天源迪科（行情，資金，股吧，問診）（300047）.

　　二六三（002467）：深度、虛擬、細分版面三大業

　　來源：財達證券 撰寫時間：2013-05-27

　　公司致力於運用互聯網技術為企業（特別是中小企業）和個人用戶提供跨網絡、跨平臺、跨終端的通信服務。2012年，圍繞發展戰略，公司完成兩宗收購和一宗重大資產購買，這三宗收購對公司豐富業務產品、夯實發展基礎、充實經營管理團隊等都起到了重要的作用。

　　2013年公司將以深度、虛擬、細分為關鍵詞版面三大業務板塊。增值通信業務：定位中小企業、商務個人，通過租用基礎通信資源構建資源運營服務體系，利用通信資源的靈活和多樣性，針對客戶需求提供差異化服務；企業通信業務：定位國內中小企業和商務個人，以高協同、可管理、強保障的企業融合通信服務為核心的基於通信平臺和互聯網構建運營服務體系；海外綜合通信業務：定位海外華人市場，針對華人通信需求、消費習慣和文化特點，提供充分滿足海外華人的互聯網綜合運營服務體系。

　　盈利預測：分析師預測，2013年-2015年公司的營業收入分別為8.74億元、11.62億元、14.81億元；對應歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為1.49億元、1.97億元、2.60億元；基本每股收益分別為0.62元、0.82元、1.08元，對應當前22.00元的股價，市盈率分別為35倍、27倍、20倍。目前，移動轉售業務試點的推出是對當前電信行業極大的推動，公司雖然擁有十幾年的轉售業務經驗，但牌照尚未揭曉前，分析師謹慎給予公司“增持”評級。 [NT:PAGE=$]

　　鵬博士（600804）：激勵方案費用大幅增加，依然看好

　　來源：國信證券撰寫時間：2013-05-14

　　公司於2013年5月13日晚間公告：正式向364名激勵對象授予4430萬份股票期權和4430萬股限制性股票，同時預留500萬份股票期權和500萬股限制性股票，股權激勵計劃的授予日為2013年5月10日。股票期權的行權價格為6.64元，限制性股票的授予價格為3.22元。預計未來5年股票期權與限制性股票激勵成本合計為42915.20萬元。

　　評論：

　　近期股價大幅上漲，致最終攤銷費用增加

　　公司2013至2017年需攤銷的總費用分別為10378/14052.47/10562.30/6302.88/1618.75萬元（前期公預案的時候分別為4539.97/5486.64/4101.42/2404.93/493.09），即總攤銷金額增加了約2.59億元，其中前三年分別增加5839/8566/6461萬元，導致最終攤銷的成本大幅增加的原因是公司股價自年初以來累計漲幅已超過100％，進而導致授予成本較高。

　　授予對象涉及面廣，有利於穩定收購長城寬帶后的整個管理團隊。

　　此次推出總額度占公司股本7.46％的大面積激勵方案，和公司的業務性質及當前公司管理團隊處境有關：

　　合並長寬后總員工數達到近25000人，原長城寬帶人員在新股份公司中並無股權，此舉有利於團結新領導層；

　　很多業務骨干特別是一線城市大區的經理們，自身的能動性及自由度非常高，大部分是靠業績提成來工作，因此推出惠及各地區各部門業務骨干的激勵方案（各地區業務發展參差不齊），有助於維護一線團隊人員的穩定性。

　　合並長城寬帶后公司已成為全國最大的民營寬帶運營商，同時自身的互聯網增值業務也在國內名列前茅，當前正處於各項業務大發展大繁榮的前期，百廢待興，急需人才。公司此舉可奠定堅實的人才基礎，並可有效調動中層員工推動公司業務發展的積極性，提升上下管理層的凝聚度。

　　盈利謹慎下調未來三年EPS為0.33/0.41/0.53元，維持“推薦”投資評級

　　自分析師推薦公司以來，特別是2013年以來，公司股價變化已充分印證分析師之前的判斷，市場已逐漸認可公司“民營寬帶龍頭”的未來價值。當前公司管理層收縮戰線，集中精力做大做強“互聯網接入及增值”的意圖非常明顯，此次股權加限制性股票方案也意在更進一步做好中高層管理人員的思想工作。

　　但就公司業績來說，行權的門檻條件是2013年扣非后凈利潤不低於4億元，由於攤銷費用不可避免的增加，分析師略微下調公司未來三年EPS為0.33/0.41/0.53元。鑒於公司當前50/100M寬帶用戶數的快速增長，同時考慮到：

　　移動轉售方案的推出，公司可以進行多類型增值服務對公司帶來的或有收益；

　　民營資本進入通信行業政策的落實，公司參股核心網如奔騰1號，有機會進一步獲得基礎運營業務權限的放開；

　　公司IDC業務的迅速發展，酒仙橋及未來亦莊中心的投放及相關OTT業務將給公司帶來更多的想象空間。

　　公司與巨型企業如國家電網公司、蘋果公司等合作關係的確定或給公司帶來更大想象空間；

　　分析師維持公司的“推薦”評級。 [NT:PAGE=$]

　　天源迪科（300047）：軟硬體協同發展，穩定增長確定

　　來源：安信證券 撰寫時間：2013-04-24

　　一季報要點：公司2013年一季度實現營業收入1.39億元，同比增長143.85％；實現歸屬於公司普通股股東凈利潤402.88萬元，同比增長11.25％；實現基本每股收益0.0257元；基本符合此前市場預期。

　　安信點評：天源迪科2013年一季度營收大幅增長，但毛利率從去年同期57.13％下滑至今年的30.45％，主要原因在於去年同期沒有並表金華威，而今年同期低毛利的網絡產品分銷和系統整合占了營收較大比重，同時高毛利率軟件及服務收入還出現小幅下滑。

　　公司一季度銷售費用和管理費用分別達到了1127.53萬元和2804.02萬元，分別同比增長了82.34％和12.44％。銷售費用的大幅增長歸因於並表金華威、廣西驛途，同時母公司也大力開拓市場。鑒於一季度凈利潤占全年利潤比重較低，分析師不改對於全年業績的預判。

　　公司在電信支撐軟件市場地位穩固，同時增值業務也在不斷推進，一季度還通過了CMMI4級認證，這些都是對公司過往能力的肯定。分析師認為公司未來ICT綜合發展的業務版面有助於降低經營風險，贏利點的增加將形成多點開花的局面。

　　維持“買入-A”投資評級，維持17元的目標價。分析師看好公司軟硬體協同發展的戰略，認為公司全年應用軟件和服務增長35％以上具備可能性，為公司盈利能力提供較強的支撐。分析師維持公司盈利預測，2013年和2014年的EPS分別為0.85元和1.09元。維持“買入-A”的投資評級，維持17元的目標價。

　　朗瑪資訊

　　公司是一家致力於電話語音增值以及音視頻娛樂社區的開發、運營和服務的國家級高新技術企業。主營業務為社區性語音增值業務。公司自主開發並運營的 “朗瑪電話對對碰系統”是覆蓋區域最廣、規模最大、國內領先的大型語音社交娛樂平臺。該平臺是中國電信和中國聯通在電話語音增值領域首選的合作平臺，在中國電信和中國聯通的電話Q吧業務中占據了絕對的優勢。公司榮獲“2010年度國家規劃版面內的重點軟件企業”、“貴州省2010年度優秀移動資訊服務企業”等榮譽。

　　朗瑪資訊10月23日晚間發布前三季度業績報告，前三季度歸屬於母公司所有者的凈利潤為5763.95萬元，同比增60.41％；營業收入為1.09億元，同比增40.06％；基本每股收益1.14元，同比增26.67％。

　　此外，第三季度歸屬於母公司所有者的凈利潤為2038.07萬元，同比增83.87％；營業收入為3724.08萬元，同比增35.09％；基本每股收益0.38元，同比增35.71％。

　　北緯通信

　　公司是一家專業的移動數據增值服務運營商及移動通信領域綜合軟、硬體系統產品提供商。公司通過與移動電信運營商合作，借助移動電信運營商的網絡頻道，通過簡訊、彩信、彩鈴、手機上網和語音雜志等形式為用戶提供豐富多彩的資訊和娛樂服務。目前公司的服務內容主要基於2G和2.5G網絡平臺。公司與中國移動15個省級公司合作開展移動168業務。

　　公司在全國擁有15家分支機構，成為國內為數不多的幾家擁有強大本地團隊和營銷推廣能力的全網移動增值服務提供商之一。07年公司用自有資金收購北京陽光加信科技有限公司100％的股權，以補充北緯在電信和網通增值服務方面的產品線。

　　碩貝德

　　公司是專業的無線通信終端天線生產企業。主營業務為無線通信終端天線的研發、生產和銷售。公司致力於運用新一代移動通信、無線互聯網和物聯網等技術，開發高品質、多品種的無線通信終端天線產品，為手機、筆記本電腦、AP、移動電視終端、衛星定位終端等多種無線通信終端廠商提供一攬子的天線解決方案。

　　公司“多制式高效能手機天線項目”列入國家發改委和工信部“電子資訊產業振興與技術改造項目2011年第一批中央預算內投資計劃”。公司是國家級高新技術企業、國家火炬計劃重點高新技術企業、廣東省創新型試點企業。