資金面保持均衡 回購利率窄幅波動

16日，銀行間市場資金面保持均衡態勢，各期限回購利率波動不大。市場人士指出，盡管本周央行流動性投放力度下降，但因外匯市場走穩，對本幣流動性的沖擊減弱，加上市場對貨幣寬鬆抱有期待，貨幣市場運行平穩，短期內波動風險有限。

昨日銀行間質押式回購市場上(存款類機構行情)，隔夜回購加權平均利率持穩在1.88%，7天利率小漲2bp至2.38%。中長期限方面，除14天利率略降3bp以外，其余穩中有升，如跨季末的21天回購利率上漲約7bp至2.73%。交易員表示，昨日市場資金面繼續表現均衡，需求相對集中在隔夜品種上，盤面時有波動，但大行穩定融出基本滿足市場需求。

本周以來，央行降低了資金投放力度，但資金面不改均衡態勢。有機構指出，央行維持流動性寬鬆的意圖未變，逆回購縮量恰說明當前流動性處於自然穩定狀況，無需央行太大調控。其背后原因可能是：近期人民幣匯率趨穩，貶值預期趨緩，央行干預力度可能有所下降，對本幣流動性的沖擊減輕；自15日開始，央行實行新的存款準備金考核制度，有助平滑流動性波動；另外，前期外匯占款下降明顯，市場對貨幣政策放松預期較強。

市場人士指出，有大行穩定供給和樂觀政策預期支撐，流動性暫時無憂，但當前超儲率不高，資金面抵御沖擊的能力有限，對匯率市場、海外金融市場及季末效應可能造成的波動仍需保持警惕，流動性要恢復常態性寬鬆仍有賴於央行的流動性支援。(張勤峰)