資金面需謹慎樂觀 關注利率債短期品種

　　周三，銀行間債券市場成交金額共計8，291.22億元，較前一交易日增加18.23億元，上漲0.2%。其中，現券成交1，073.48億元，較前一交易日增加305.54億元。回購成交金額7，217.74億元，較前一交易日減少287.31億元。

　　當日，銀行間債券市場國債成交19只，市場表現為5只上漲，14只下跌，總成交量483.3億元。13附息國債22成交量最大，當日共計成交320.1億元，剩余期限0.98年，最新收益率為4%。國債收益率曲線中長期在5年期國債招標的帶動下上行明顯，5年期上行9BP至4.1693%；7年期和10年期分別上行3.4BP和1BP至4.204%和4.2206%。

　　信用債市場方面， 企業債??短融??中票成交合計298.88億元，較前一交易日減少25.61億元。其中，企業債共成交87只，成交量合計121.15億元。成交量最大的為“13武漢地鐵可續期債”，AA+評級，成交總額6.5億元，剩余期限4.98年，最新收益率8.52%；漲幅最大的為“12渝惠農債”，漲幅為2.77%，AA+評級，剩余期限5.83年，最新收益率6.46%。短融共成交92只，成交量合計45.49億元。成交量最大的為“13電網CP002”，成交總額為4億元，最新收益率為5.25%。中票共成交103只，成交量合計132.24億元?? 成交量最大的是“12電網MTN3”，AAA評級，剩余期限1.92年，最新收益率5.3059%，成交總額為7.6億元。

　　貨幣市場方面，短期資金利率繼續下行，但中長期資金有上行趨勢，表明市場對后期資金面依然謹慎。銀行間質押式回購隔夜品種利率加權值下行25.71P至3.6672%；7天期回購利率加權值下行36.39BP至3.8771%；14天期回購利率加權值下行0.45P至4.5536%；1個月回購利率加權值上行22.05BP至4.9081%。

　　央行周二在公開市場再次進行微量逆回購操作以穩定市場資金面，但在周二發布的第三季度貨幣政策執行報告中也再度明確緊平衡政策，不放松也不收緊銀根成為新的指導思想。報告同時指出四季度通脹有上漲壓力，因此央行實行偏緊的貨幣政策在意料之中，但會根據市場情況適時適度調節。昨日央行網站在貨幣政策工具欄目新增一項“常備借貸便利（Standing Lending Facility，SLF）”，並且公布了今年1-9月開展此項新工具的操作情況，此舉可以增強央行貨幣政策工具操作以及資訊披露的透明性，同時也向市場傳達了央行有能力維持市場的流動性保持穩定，也是給市場以信心的體現。

　　昨日財政部招標發行280億元5年期固定利率國債，中標利率為4.13%，大幅高於二級市場水平。在此帶動下，國債收益率中長期限整體上行。雖然本期國債收益率已處於高點，但謹慎心態下機構投標熱情一般。雖然近幾日資金面回暖，但也未從根本上改變現券整體弱勢。在資金利率中樞已明顯提高的基礎上，經濟基本面又對債市構成很大壓力，現券整體走弱，收益率曲線已被重新定位。對長期債來說，以往意義上的可進行設定的買點此時也需非常謹慎，因此目前可重點短久期利率債。