申銀萬國－廣日股份（600894）：投資評級：買入；期限：中線

總股本78851萬股，流通A股78851萬股，實際流通A股77693萬股，2012年每股收益0.553元,2013年中期每股收益0.303元。國內電梯市場在未來3年將穩步增長。2011年之前，電梯銷量與房地産投資額相關度更高，但此後，相關度逐步下滑，我們認爲主要是因爲電梯需求變化所導致，主要表現爲保障性住房、電梯更新換代占電梯産量的比重逐步上升。通過我們測算，電梯銷量從2013年開始，將緩慢下滑，但是年增速仍保持在10%以上。公司作爲日立（中國）的載體，是國內最早進入電梯領域的合資企業之一。雖然自2001年開始，公司與日立（中國）分開經營，但是多年的合作所形成的營銷網路、技術資源分享，以及參股日立（中國）所獲得的品牌優勢互補將使得公司快速成長。公司銳意進取，LED或成爲新的亮點。

不同其他國企，公司管理層仍然從工藝相關、技術相關、市場相關的角度入手，開拓新的市場。公司子公司廣日電氣於2008年進入LED領域，並首先應用於電梯轎廂照明，實現與電梯配套銷售。六盤水專案、陽江市政府戰略合作以及進軍澳門市場將有助公司打開LED市場。同時廣州國資委背景也有助於公司分享廣東LED路燈改造近60億的市場。公司半年報在扣除去年廣鋼股份影響後，營業收入爲18.43億元，同比增長20.3%，歸屬上市公司股東淨利潤2.39億元，同比增長31.63%。其中電梯業務繼續保持穩定增長，隨著《特種設備安全法》的出臺，將使得未來公司維保業務的發展速度更加值得期待。LED業務也初見成效。LED作爲公司“一業爲主，向相關多元發展”中重點發展的多元業務之一，收入同比增長超過200%，市場培育已經初見成效。隨著公司電梯業務的穩步增長以及LED業務的逐步成長，我們預計，2013-2015年公司EPS爲0.68/0.83/1.01元，對應PE爲16/13/11。公司股價今年以來進入盤升格局，屢創年內新高，建議買入持有。