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主要合約一周數據匯集
品種 開盤價 最高價 最低價 收盤價 漲跌 成交量 持倉量 持倉變化
TF1312 94.278 94.280 93.812 93.886 -0.404 10606 4101 410
TF1403 94.308 94.312 93.922 94.016 -0.312 263 265 29
TF1406 94.256 94.300 93.956 94.092 -0.226 161 107 -5
數據來源：CFFEX 交易日期：2013/10/14 - 2013/10/18
一周行情回顧
國債期貨行情及熱點新聞
國債期貨價格繼續殺跌，主力合約TF1312收於 93.886元，全周下跌0.45%。
從國債期貨成交情況看，由於周三成交量驟加使得全周成交量較上周有所增加，然周四周五成交慘淡，各合約成交總量為10606手。大戶持倉數據上，多空雙邊主力持倉表現穩定，截止上周五收盤多頭主力永安期貨持倉1186手，比前一周最後一個交易日減倉41手。空頭主力國泰君安席位持倉1916手，比前一周最後一個交易日增倉848手。在上周下跌行情之中，空頭主力順勢增倉體現了其對市場基本面利空的信心。
上周一公布的9月CPI數據同比上漲3.1%，超預期通脹推動中長期利率水平繼續走高。周五公布的第三季度GDP較上年增長7.8%，與預期相吻合，並未帶來較大的債市反應。經濟的溫和復甦、數據的向好對期價形成一定的壓制。
債券市場行情
主要國債現貨指數一周數據匯集
開盤 最高 最低 收盤 漲跌 漲跌幅 成交額
（億元）
上證5年期 104.2 104.2 103.99 103.99 0.03 0.03% -
中證中期國債 105.15 105.15 104.94 104.94 -0.35 -0.33% -
國泰國債ETF 98.187 98.990 97.736 98.884 -0.303 -0.31% 36.22
在銀行間市場可交割國債中，國債130015收益率一路上漲至4.1100%，上漲了8.25bp。國債130008YTM提升34.37bp至4.1300%。
一級市場上，上周利率債供給壓力繼續攀升。財政部招標發行的7年期國債13附息國債20，中標利率為4.0728%，略低於預期，該券或將成為新的最廉價可交割券，其重要性使得其中標結果對期現貨市場產生了較強的指引作用。周二中國國家開發銀行招標五期固息增發債，除一年期外，其余中標收益率均高於預期。周三，進出口銀行招標1、3、5年期固息金融債，除一年期外，其余中標利率均高於預期。同日，農發行亦招標發行2年期、7年期固息金融債，其中標利率略高預期。這是最近一段時間利率債受市場整體收益率水平提高而逐漸喪失吸引力的結果，承銷商要求更高的發行利率來保護頭寸。另外上周五財政部招標240億2年期記賬式附息（21期）國債，中標利率為3.77%，與二級市場上一致。上周利率債供給量較大。
從上周銀行間國債到期收益率上看，國債收益率曲線在中長期有所抬升。而國債基準收益率則呈現倒掛現象，1M、3M分別漲53.12和39.84個基點，短期收益率更易受資金面影響。
貨幣市場
貨幣市場資金面有所緩和，銀行間質押式拆解利率均較前一周有所下跌。
公開市場
上周二央行進行100億元7天期逆回購操作，當日有160億元3年期央票和650億元逆回購到期。周四央行未進行公開市場操作。據此計算，上周央行公開市場凈回籠資金445億元，加上到期的500億元國庫定存，上周共回籠流動性規模達到945億元。伴隨著國慶節前拆借資金到期和存準金繳款影響減退，近期銀行間市場資金面較為寬鬆。短期人民幣匯率強勁升值，外部流動性供應增加，央行隨機調減公開市場資金投放力度，顯示貨幣政策中性立場不變。
下周無正回購和央票到期，有580億元逆回購到期，若央行不進行其他操作，下周公開市場將形成自然缺口580億元。
結論和投資建議
9月經濟數據仍延續8月份數據良好的上漲勢頭，但中央“增長底線”的階段性利好或告一段落，4季度經濟數據恐會再次回落。不過短線來看，當前較為樂觀的經濟基本面仍將是壓制期價的重要因素。
此外，央行上周四暫停公開市場操作驗證了當前資金面寬裕，從而使得流動性收緊預期有所升溫。下周將開始繳納三季度的稅款，逆回購是否就此退出值得關注。同時，由於近期外匯大幅流入，貨幣信貸擴張壓力較大，央行或將采取正回購操作回籠資金。市場流動性收緊預期或助推資金成本從而限制國債期價走勢。
總體而言，中期國債市場受到經濟基本面等因素壓制和市場較高利率水平推升國債收益率的雙向作用，國債期貨短期或難以擺脫弱勢格局。
技術上看，目前期價仍呈空頭排列，處於下跌頻道。操作上，建議保持空頭思路操作。
表1：TF1312部分相對廉價可交割券參數表（2013-10-18）
代碼 簡稱 轉換因子 IRR（%） 基差 收盤全價 收盤凈價 收益率（%） 剩余年限 代碼
101315.SZ 國債1315 1.027 7.6361 -0.6545 96.6979 95.75 4.1939 6.7342 101315.SZ
019303.SH 13國債03 1.023 2.46 0.1631 98.6939 96.1921 4.12 6.2712 019303.SH
101308.SZ 國債1308 1.0164 5.0358 -0.2695 96.7985 95.14 4.1541 6.5041 101308.SZ
019012.SH 10國債12 1.0145 4.1389 -0.1311 96.5158 95.1 4.1045 6.5726 019012.SH
019308.SH 13國債08 1.0164 4.1752 -0.1245 96.9345 95.285 4.13 6.5041 019308.SH
130015.IB 13附息國債15 1.027 4.6182 -0.169 97.174 96.2355 4.11 6.7342 130015.IB
101303.SZ 國債1303 1.023 4.4643 -0.169 98.3711 95.86 4.1801 6.2712 101303.SZ
130003.IB 13附息國債03 1.023 2.46 0.1631 98.6939 96.1921 4.12 6.2712 130003.IB
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