【銀行金融】銀監會再度規範理財業務，或為債券市場增添利空

據《中國證券報》報導，銀監會近期批準國內11家商業銀行開展理財資產管理業務試點，同時將進行債權直接融資工具的試點，各家銀行的試點額度在5-10億元之間。以上兩項業務是監管部門規範銀行理財業務的最新舉措，與“銀監8號文”、信貸資產流轉和信貸資產證券化等有一脈相承之處，有利於理財業務規範、透明和控制風險。但這兩項業務的逐步推廣對債券市場影響可能偏空。

由於債權直接融資工具有望不受“8號文”中關於非標投資比例上限的約束，因此部分非標產品可能通過到期續發債權融資工具的方式轉變為“標準產品”，這將降低銀行壓縮非標的壓力。而債權直接融資工具的發行利率可能稍高於同評級信用債特別是私募票據(PPN)，因此可能從債市分流部分追求較高收益的資金。如果監管機構逐步推動理財資產管理業務替代傳統的銀行理財業務，理財資產管理業務的收益率要求將提高，進而推高對信用債等的回報要求。(B)

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