掌趣科技25億併購兩手游公司 28倍溢價引質疑

中國網10月15日訊(記者 劉陽河) 歷經三個月停牌，掌趣科技終於公佈資重組草案。此次掌趣科技擬用17.39億元收購玩蟹科技100%股權，同時擬用8.14億元收購上游信息70%股權，併購總金額達到25.53億元。

值得關注的是，此次掌趣科技收購兩家公司評估增值率超28倍。其中玩蟹科技評估值17.43億元，增值率達28.12倍；上游信息總評估值12.28億元，評估增值率高達38倍。

公告顯示，掌趣科技此次併購以發行股份及支付現金相結合的方式，其中玩蟹科技76,760萬元對價和上游信息46,514.29萬元對價，共計123,274.29萬元將以現金支付；其余132,025.71萬元對價將由掌趣科技非公開發行股票支付，價格為19.83元/股。

掌趣科技同時擬以不低於17.84元/股的價格進行配套融資85,100萬元，用於支付收購玩蟹科技、上游信息現金對價款的部分來源。

資料顯示，玩蟹科技是中國領先的移動網絡游戲研發運營商，根據易觀智庫統計的2013年上半年移動網游研發廠商市場份額排名，玩蟹科技位列第5名，佔據3.8%的市場份額，先后推出了《大掌門》、《忍將》等人氣手游，其中《大掌門》長期位列蘋果App Store中國區暢銷游戲排行榜前五名。

上游信息是國內領先的網絡游戲開發商和運營商，目前已成功開發及運營了網頁版和移動版的《塔防三國志》游戲，截至2013年6月，累計注冊玩家超過4,300萬，累計充值金額超過1.49億元。

本次交易方案中，掌趣科技制定了嚴格的業績對賭條款。玩蟹科技方承諾，2013年、2014年、2015年、2016年扣非后的凈利潤不低於1.2億元、1.6億元、2億元、2.4億元；上游信息方承諾，2013年、2014年、2015年、2016年扣非后的凈利潤不低於0.75億元、1.25億元、1.56億元、1.90億元。如果實際凈利潤低於承諾，標的公司將按約定進行補償。

《大掌門》開發商玩蟹科技涉嫌侵權

消息顯示，內地獲得金庸正版授權的兩家游戲廠商搜狐暢游和完美世界，將聯合對市場上的侵權游戲進行維權。[NT:PAGE=$]

有業內人士認為，當下正火的《大掌門》或將成為金庸維權的第一個目標。公開資料顯示，《大掌門》Android版發行商蜂巢游戲，隸屬於上市公司北緯通信，開發商是北京玩蟹科技，游戲並未取得金庸授權。

據了解，金庸已經要求暢游向20多家涉嫌侵權其作版權的游戲公司發出律師函，《大掌門》可能面臨停服或改版的命運，如果上述情況發生，對於掌趣科技來將損失慘重。

而從行業整體看，“錢多人傻”成為手游業新寫照。自2012年初至今，手遊行業共發生15起重大併購交易，涉及交易規模逾百億元。不過，隨更多的上市公司紛紛湧入這一行業，手遊行業的併購重組速度正在加快。據不完全統計，7月初至今已發生10起手遊行業併購交易。

然而，手遊行業並非如二級市場炒作那麼美好。

數據顯示，2013年第一季度，中國移動游戲市場銷售收入只有11億元，只佔據整個游戲市場約5%。除此之外，游戲業最大的難題是玩家喜新厭舊，往往游戲生命周期只有半年。

掌趣科技高達28倍的高溢價行為引起市場人士擔憂。相關人士表示由於手遊行業集中度較低，導致優秀企業較少及行業競爭激烈，使得掌趣科技通過對賭協議來降低對手遊行業的預期風險，凸顯出買方隱憂，而在短期時間內能否收到相應效益有待觀察。