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編者按：周三早盤兩市大盤高開高走，2250點成為重要的波動軸線。值得注意的是，早盤成交量急劇放大，那么量能放大意味著什么？午后又將如何演繹？
個股期權業務明年有望正式推出 17家券商參與制訂交易方案
據悉，個股期權產品上線的工作計劃已經擬定。按照工作計劃，10月底有望進入個股期權上線準備階段，並在今年年底前完成報批工作、進行全真模擬交易測試、確定上線方案並進行市場推廣，明年一季度將上線技術系統和個股期權產品，並對產品進行完善與進一步開發
個股期權業務正在加速版面中。上證報記者最新獲悉，日前上交所已將個股期權交易方案的撰寫工作分配至各家券商，參與方案撰寫的券商包括中信證券(行情,問診)、海通證券(行情,問診)、廣發證券(行情,問診)等17家。
據了解，個股期權交易方案主要包括業務方案、技術方案、風控指引和結算方案，目前已經初步確定，后續還將進行調整和修改。滬上某大型券商金融衍生品部人士告訴記者：“上交所8月中旬出了一個初步方案，是給各家券商的一個主體模板，各券商將在此基礎上結合各自情況進行改動，一般是若干券商共同負責某一塊內容。比如，海通證券和中信建投證券就共同負責結算業務方案的撰寫。”
另外，上證報記者還獲悉，個股期權產品上線的工作計劃已經擬定，主要包括業務技術市場就緒階段、上線準備階段、上線初期保障階段和正常運行階段這4個階段。目前的工作仍處於業務技術市場就緒階段，在此階段需要完成配套規則體系的建設，以及技術系統、會員券商等全方位的配套。
按照工作計劃，10月底有望進入個股期權上線準備階段，並在今年年底前完成報批工作、進行全真模擬交易測試、確定上線方案並進行市場推廣，明年一季度將上線技術系統和個股期權產品，並對產品進行完善與進一步開發。
上述金融衍生品部人士向記者表示：“之前各券商要向上交所報送個股期權相關業務聯絡人名單，現在深交所也要求大家報送了。按照目前的進展情況，個股期權業務有望於明年正式推出。”
不過也有券商人士指出，“正式開展業務的關鍵還在於需獲得管理層的批準，而這個時間視窗很難敲定。”
據了解，針對11月即將展開的個股期權全真模擬交易測試，上交所也做出了進一步要求。不僅通知各券商根據自身情況做好培訓，還要求至少需有6000戶以上的客戶通過業務測試。參與測試的券商范圍也全面擴大，獲得融資融券資格並遞交了申請的券商均能參與其中，此前有融資融券資格的券商均進行了反饋。
北京某大型券商金融衍生品部人士告訴記者，“這次模擬測試的情況將直接影響到個股期權正式上線后各家券商開展業務的資格。”[NT:PAGE=$]
中金所擬推股指期權 力爭成為國內首只期權產品
有業內人士表示，繼國債期貨正式推出之后，中國金融交易所正在積極研究股指期權有關細則，力爭股指期權成為國內首只期權類產品。
上述人士是在中國期貨業協會舉辦的金融衍生品高級研修班上作出的表態。
據了解，除股指期權外，上海證券交易所也在積極備戰個股期權，而上交所遞交的個股期權推出方案已獲批準。某券商資管部門人士表示，稱上交所已經有人去進行相關溝通，該品種有望於明年正式推出。
股指期權是在股指期貨的基礎上產生的，期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間，以某種價格水平，買進或賣出某種基於股票指數的標的物的權利。
從理論上看，股指期權一定程度上可以對沖股指期貨的風險，所以其交易量將大於股指期貨；此外，機構投資者還可以設計出更加多元化的產品的優勢，一定程度上也會影響市場，加強整個金融市場的有效性。（阿思達克）
個股期權交易方案已上交
“個股期權的模擬交易方案我們已經發至相關各個部門。”有券商表示，在上交所組織的個股期權全真模擬交易之前，公司辦公室已經轉發經紀業務部、資產管理部、計財部、自營投資部等多個相關部門，預計該業務的推出將吸引眾多投資者參與，使券商業務量增加。
首批上市標的不會太多今年年初上交所表示計劃推出個股期權，方便機構投資者進行對沖和套利。此前上交所已組織個股期權模擬交易，近日新一輪全真模擬再將全面展開，個股期權正式上市漸行漸近。據悉，在去年對工行和上證50ETF兩個標的模擬交易后，未來將根據情況逐步增加合約序列至8個標的證券。
有券商表示，去年模擬測試階段，個股期權標的證券為上證50ETF（510050）和工商銀行(行情,問診)，但有兩個到期月份（6月和7月），和三個執行價格（按照執行價格間距規則掛牌價內、價平、價外期權各一只），還有兩種類型（看漲和看跌）。所以模擬階段期權合約數量為24只。全部為歐式期權，采用混合交易模式，到期進行現券交割。
據悉，模擬交易一段時間后，上交所會逐步增加合約序列至8個標的證券、4個到期月份和5種執行價格，也就是總合約數量將達160只。但考慮到市場對個股期權產品運作還比較陌生，以及為避免分散市場流動性，業內人士認為上交所首批上市交易的個股期權標的不會太多。
有券商表示，按照此前上交所發布的個股期權標的選擇標準看，包括上證50指數成份股以及ETF都有可能成為標的。由於個股期權具有以小博大和豐富多樣的投資規則，因此，對投資者的魅力明顯。投資者在購買期權時，僅需支付權利金，而這個權利金通常遠低於正股價格，這種以小博大的杠桿效應成為吸引投資者的重要原因；期權投資規則非常靈活，將股票、不同執行價格的看漲與看跌期權進行組合會得到無數種收益類型，實現對沖風險，鎖定收益等作用。[NT:PAGE=$]
做市商制度有望引入類似於在ETF中引入流動性服務商，此次個股期權的方案中，上交所也將核准會員成為流動性服務商，並於期權的每個交易日進行流動性服務。業內人士也表示，這是國際通行做法，券商也希望在做市商制度的實際運行中能夠權利與義務對等。
據悉，交易所要求流動性服務商不得利用流動性服務的機會，進行內幕交易、市場操縱等違法違規行為，或者謀取其他不正當利益。交易所根據平均最小報價數量、參與率、成交量等統計指標，定期對流動性服務商的流動性服務情況進行統計。每季度對流動性服務商進行評級，並向其公布評級結果。每年12月對流動性服務商在上一年度12月1日至本年度11月30日的流動性服務情況進行綜合評級，並向市場公布綜合評級結果。
如果成為流動性服務商可以享有一些權利，如適當降低對流動性服務商的保證金要求，不同期權合約序列的保證金可以進行沖銷。根據流動性服務商的評級結果，對其流動性服務所產生的相應交易費用，給予一定比例的返還或減免。給予流動性服務商更大的持倉限額。流動性服務商的保證金收取在試點初期是按投資者標準要求。
個股期權在金融衍生產品中占有重要地位。2012年全球個股期權交易量38.50億張，並超過股指期權成為全球第一大股權類衍生品。發達國家八十年代后均推出個股期權，並且在推出初期就成交快速增長，長期與現貨市場波動一致，投資者結構則以個人投資者為主。
國金證券(行情,問診)研究所表示，全球絕大多數的交易所都在股票期權交易中引入做市商制度。香港股票期權市場中，做市商交易份額平均約70%，歐洲個股期權做市商份額也基本在60%左右。在香港股票期權市場中，做市商交易份額平均約70%，歐洲個股期權做市商份額也基本在60%左右。
業內人士表示，國內金融衍生產品並不豐富，個股期權產品復雜性高，交易初期成交活躍情況不確定性很大，期權交易復雜，初期通常面臨流動性不足問題，同一股票可對應多只期權（不同行權價和不同到期日的組合）也會分散流動性，因此期權交易通常會引入做市商制度。做市商最關鍵的兩個功能：一是提供連續合理的雙邊報價，促進市場流動性；二是維持某一特定期權合約的買賣均衡，促進價格穩定性，彌補競價制度的不足，對較為復雜的、初期投資者較為陌生的個股期權市場非常重要。
藍籌股和證券業受益研究人士認為，個股期權推出對股票市場將有利於藍籌正股，同時證券公司也將因此受益。
由於期權履約需股票實物交割，期權組合投資規則多需設定正股標的，都會顯著增加正股交易量。而國內投資者習慣做多，看漲期權的需求要大於看跌需求，利多正股。此外，個股期權將有利提升藍籌估值。上交所推個股期權標的以上證50指數權重股為主，現在上證50約8倍PE的估值水平，未來可能看漲期權需求更大，從而有利於藍籌股長期估值的提升。業內人士舉例稱，1995年9月8日，香港聯合交易所推出個股期權一周內恒生指數上漲7%，日均成交量基本翻倍，正股如匯豐控股股價也出現持續上漲行情。
同時，個股期權推出對證券行業利好將是多重的，個股期權推出增加正股交易量、利好大盤藍籌，將提升行業傳統經紀和自營收入；此外，為證券公司新增期權傭金收入，有研究人士預計，參考國內2007年權證和美國期權交易情況長期約占到股票傭金收入的20%；若同步推出做市商交易制度，證券公司還可新增做市收益，一般為“買賣價差+手續費優惠+頭寸收益”。
業內人士認為，該項業務的推出，對券商個股中資本實力雄厚、自營規模較大，且有望成為標的證券的券商股最為受益。（中證網）
頻頻巨量藏異象 主力醞釀更大級別變盤
周二大盤延續了周一的漲勢，成交量放大到1910億，再次創出近三年來新高。在如此巨量下，周二滬深兩市超過50只股票漲停，盤面異常火爆。而從熱點板塊來看，近期大盤頻頻巨量，卻暗藏著上海自貿區“星星之火可以燎原”的破天荒異象。[NT:PAGE=$]
好股道資金流顯示，周二兩市共流入97億，而單上海板塊主力資金就流入達91億，如此巨幅的流入再次掀起了上海本地股漲停潮。而從深層次來看，這都是由自貿區題材所燃燒起來的。從最先的物流到港口，從港口到航運，從航運到金改等；產生出華貿物流(行情,問診)、外高橋(行情,問診)、上港集團(行情,問診)、中海集運(行情,問診)等板塊分支龍頭，其股價更是一個接一個翻番大暴漲。這說明了當前雖然主力進攻藍籌板塊，但實質仍是由自貿區所帶來改革題材引發的。因此對於當前藍籌股的火爆行情，投資者並不能簡簡單單的隨便挑選低價股，而應選擇主力介入較深、具有改革潛力的低價藍籌股。
很多投資者不明白自貿區概念能呈現出星火燎原之勢，其實這是對A股大格局的不理解。由於近期高層頻頻釋放出經濟改革信號，而當前距離十八屆三中全會召開的時間還有一個多月。因此自貿區題材的炒作，實質是投資者對中國經濟改革的巨大預期，其能燃起一片天地也就不足為其了。
而主力當前借助自貿區燃起的改革行情，已經觸發了股指更大級別的變盤。技術上，由於周一上證指數放量突破了年線和30周線壓制，因此短線需要整固確認突破有效性，而從周二大盤繼續放量小漲來看，一定程度上意味著周一的突破可靠性基本得到確認。年線站上，周線跳空缺口得到確認，且這一缺口是三年來首次，跟10年國慶節行情相類似，這往往意味著大級別變盤行情的來臨。因此投資者大行情來臨之時，應重點把握住熱點主題機會，從能一掃A股3年熊市所帶來的陰霾。
我們認為，在十八屆三中全會還未召開之時，以改革為題材的三大熱點主題機會均值得我們重點把握。首先，自貿區得到大幅擴散后，土地改革或借力所帶來的機會，如輝隆股份(行情,問診)；其次，在IPO重啟沒時間表下，並購重組所帶來的機會，如遠東股份(行情,問診)、銀潤投資(行情,問診)等；最後，中國經濟拐點基本浮現，受益經濟拐點的低價藍籌股所帶來的補漲機會，如昨日的中遠航運(行情,問診)、ST遠洋等。在市場做多熱情下，符合這三大類個股的概念，后市或成最賺錢主線，投資者不容錯失。（廣州萬隆）
風格轉向周期股 反彈有望延續
繼周一72點后，周二大盤再接再厲上漲25點，同時成交量放大至3200多億。量價齊升的格局說明大盤的強勢格局確立。在主板大幅上漲的同時，前期強勢的創業板開始逆市調整，市場風格開始轉化，上漲的大旗交由周期股。
8月經濟數據陸續公布完畢。就今日公布的數據來看，8月份規模以上工業增加值同比增長10.4%，較7月份加快0.7個百分點。進一步來看，6-8月工業增加值季調環比增速分別為0.71%、0.88%、0.93%，反映近兩個月工業增加值逐月改善跡象明顯，且幅度均超出市場預期。8月我國人民幣貸款增加7113億元，同比多增74億元，高於預期中的7011億。8月末，廣義貨幣（M2）余額106.12萬億元，同比增長14.7%，分別比上月末和上年同期高0.2個和1.2個百分點。此前匯豐銀行等25家機構預計8月M2增速為14.4%。
從近兩日公布的8月份宏觀經濟數據來看，經濟企穩回升的跡象比較明顯。經濟的企穩是促成A股大漲的主要原因之一。另外，隨著經濟的企穩，與經濟運行密切相關的周期股正在迎來較大動力，運輸服務、工程機械、船舶等強周期股開始活躍並領漲兩市。短期來看，超預期經濟數據對市場的正面刺激還將繼續發酵，經濟回暖有望持續一段時間，經濟在三季度觸底反彈的可能性增大。產能過剩問題不嚴重的周期板塊有望獲得資金更多關注。
政策方面，改革的預期不斷增強。李克強總理昨日在會見出席2013夏季達沃斯論壇企業家代表時表示，會用壯士斷腕的決心推進改革，做到“言必行，行必果”。他還表示中國經濟改革當中必然要包含金融改革，我們推進金融改革的決心是堅定的。這些表態無疑將會堅定市場對於政府改革的決心。有利於改革紅利的不斷釋放。
從股指期貨方面來看，股指期貨持倉量周一增倉6171手，周二繼續增倉1850手，持倉量再度回到了10萬手之上，增倉上行格局明顯。具體來看，匯總三個合約前20席位持倉，多頭增倉2942手，空頭增倉1887手，多頭增倉幅度大於空頭，顯示投資者看多情緒升溫，伴隨著昨日期指尾盤的快速拉升，短期期指看漲行情有望延續。[NT:PAGE=$]
就外圍市場來看，周二美國股市收高，標普500指數收高0.73%，連續第六個交易日上漲。中國經濟數據利好，敘利亞局勢有所緩和，提振了市場情緒。歐股周二大幅收漲，創三個多月新高，其風向標泛歐斯托克600指數上漲1.3%，收報309.80點，創下自5月22日以來新高。
總得來看，經濟和政策環境都有利於市場的上漲，投資者可以較多地關注產能過剩問題不嚴重的周期板塊。（.中.證.投.資）
東方證券：KDJ指標超買嚴重 短線繼續向上拓展空間
從技術指標看，MACD指標顯示漲勢繼續；KDJ指標超買嚴重；布林線開口放大，繼續向上拓展空間。
上海證券：短線上攻動能仍需釋放 前期高點或被突破
從技術面來看，周二滬深兩市雙雙以放量、帶下影線的光頭小陽線報收，且以全天最高點位收盤，顯示短線上攻動能仍需釋放。滬指從5月份高點2334點回落到6月下旬的1849點，共計下跌485點，因此本輪反彈的關鍵點位在2237點，而周二滬指收盤剛好站在2237點上方，因此，后市突破5月份高點2334點的概率較大。另外，周一滬指跳空高開8個點，如周四之前不能回補（目前看，概率較大），則可確認為周線缺口，滬指將在該缺口的推動之下，繼續上漲2-4周。周二滬指收盤繼續站在生命線（2173點）之上，維持強勢。未來3個交易日的生命線依次位於2202點、2224點、2236點。
技術指標處於相對高位 短期強勢還將持續
從市場技術圖形上來看，日線KDJ已經處於高位，因此市場在連續沖高之后盤中震盪幅度會加大，個股的分化也會較大。近期的市場表現上大盤股領先一籌，中小市值個股，尤其是創業板則先行進入調整，預計近期強勢的個股仍然會維持強勢，中小市值個股即將迎來調整的風險，因此版面方面建議保持以低價優質大盤藍籌為主，對於中小市值個股，尤其是市盈率較高的個股宜逢高減倉。創業板的加速下跌會引發周二午盤和周三的市場進入短線調整，但是這對於低價藍籌來說將會是很好的建倉時機。（科德投資）
突破前期壓力位置 短線反彈空間值得期待
繼周一市場釋放出逾1700多億元的成交量后，昨日股指繼續放量上漲，成交量釋放出逾1911億元，意味著短期市場的投資氛圍在進一步增強。從日K線圖上看，滬指上漲25.46點，全天站在2200點之上，特別是一舉突破了前期2444點與2334點兩個相對高點連成的下降趨勢線壓制，從而打開了股指進一步向上的反彈空間。（金證顧問）
增量資金開始陸續進場 上升空間基本打開
綜合來看，昨日滬深兩市再度放出巨量，滬市量能接近2000億元，而周一的成交量接近1800億元，這種級別的成交量自2011年以來還是第一次出現。從盤面來看，大盤量價配合依然比較健康，沒有放量滯漲的情況出現，這表明近期增量資金開始陸續進場。而且從近期發布的經濟數據來看，短期宏觀經濟復甦跡象明顯，這也在一定程度上提高了資金的風險偏好。從技術上來看，股指已經打開了新的上漲空間，但是短期可能需要一段時間進行震盪整固。（大摩投資）
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