阿里巴巴或已選定瑞信為承銷商

羅琦

盡管有重重阻礙，業內人士還是認為阿里巴巴集團董事局主席馬雲依舊會選擇香港作為上市地點。近日，有消息透露，阿里巴巴可能已經正式進入上市階段，並已選擇瑞信作為承銷商之一。

知情人士向《第一財經日報》透露，瑞信銀行日本地區研究部跟蹤日本電信運營商軟銀的分析師上月突然得到通知，不能再發布關於軟銀的報告。上述知情人士指出，根據投行的內部法規遵從(compliance issue)，瑞信銀行很可能在幫軟銀或其相關公司在做一些項目，甚至可能包括阿里巴巴的上市事宜。目前軟銀持有阿里巴巴36.7%的股份，是阿里巴巴的最大股東。

有業內人士(新華匯富分析員何偉富)向記者表示，盡管投行的研究部門與投行業務部門中間存在“防火墻”，但大型投行通常為了避免利益衝突，研究部門會暫停發布相關的研究報告，或者在報告中交代與利益相關方的關係，但上市這類事件還不能向市場公佈，只有暫停發布相關研究報告。

梳理阿里巴巴與瑞信銀行近年的關係，不難發現二者合作已經非常親密。去年阿里巴巴從雅虎集團回購71億美元股票時，瑞信銀行曾擔任阿里巴巴首席金融顧問，並也是該回購交易的融資銀行之一。同時，瑞信銀行也曾幫助阿里巴巴融資25億美元私有化其B2B部門。早前已有媒體報導，瑞信銀行中華區互聯網及通信設備分析師張永恆今年加盟阿里巴巴投資者關係部，擔任其部門主管。

不過，阿里巴巴集團的一名發言人再次向記者強調，公司目前沒有明確的上市地點，也沒有聘請承銷商，亦沒有上市時間表。

至於阿里巴巴的上市地點則留給市場無數猜想。昨日阿里巴巴在其官方微博上公佈了一封給內部員工的信，信中首次正式宣佈阿里巴巴的合伙人制度，而且強調上市地點必須支持這一制度。

過去市場對阿里巴巴在香港上市的呼聲極高，業內人士普遍認為，香港市場近期氛圍良好，類似阿里巴巴這樣的科技大股可以獲得較高估值，但香港市場卻從未有過雙股制或合伙人制度，讓阿里巴巴在香港上市有較大難度。

上月有媒體報導，阿里巴巴已經與香港交易所就所有權的結構問題展開談判，但最終卻遭到香港證監會否決。根據香港現行的“雙重存檔”制度，所有上市申請人士及上市公司均需透過港交所，並同時向證監會提交上市申請及信息披露材料作為存檔，證監會有權否認有關的上市申請。即便港交所願意替阿里巴巴放行，接受其上市申請，若證監會方面不通過上市申請，最終阿里巴巴也無法在香港上市。

本周一有外媒報導，阿里巴巴可能轉向美國上市。目前，美國市場對科技股的投資氣氛正在升溫，加上美國已有谷歌及Facebook的創始人及管理層對公司有對控制權的先例，阿里巴巴選擇美國也算合理。

然而，業內人士卻普遍堅持阿里巴巴會排除萬難在香港上市，因為一些政策法規可能在香港會更加寬鬆，更有分析人士認為馬雲高調的做法只是在向香港有關部門施壓，希望相關部門能盡快放行。