興業證券滬深股盤勢分析

【市場回顧】

5日，受國債期貨將在6日上市影響，大盤呈現弱勢震蕩走勢，創業板連續四日走強，再創年內新高。行業方面，手遊、文化傳媒表現活躍。期指方面，從最新資料看，主力合約總持倉持續降低，多頭減倉1026手，空頭減倉568手。從前五大席位看，多空雙方同時增倉，空方略佔優勢，綜合多空力量對比，期指短期或有下行的可能。

【後市判研】

國債期貨不會影響A股走勢。9月6日是國債期貨在時隔18年後重新上市交易的首個交易日，我們認為，國債期貨的上市，尚不足以對股市走勢產生顯著影響。從國際經驗來看，也沒有證據表明上市國債期貨會影響股市走勢及波動狀況。

理由：第一，上市國債期貨不會影響股市走勢。股市的根本走勢由宏觀經濟因素和上市公司盈利狀況決定。國債期貨的上市，不會改變這些因素，因此也不會改變股市走勢。這一點已在美國市場得到證明。

第二，國債期貨交易也沒有對股市波動性(收益率方差)造成顯著影響。美國近16年國債期貨和股市的價格波動相關性情況，結果發現，不考慮2002年前後"網路泡沫"和2008年前後金融危機的影響，在國債期貨交易時期，股票市場的波動率並沒有發生顯著波動。

此外，國債期貨市場發展初期將受到嚴格監管，是個小體量市場，也會進一步降低其對股市的影響。並且，股指期貨相比國債期貨與股市關係更加密切，股指期貨上市沒有影響股市走勢，國債期貨上市也不會影響股市走勢。

【投資策略】

6日國債期貨上線，周末美國非農資料發佈，短期市場可能有一定的回調風險。操作上，控制好倉位元元，保持一份謹慎為宜。

【關注的行業板塊】

重點關注互聯網個股，同時，對醫療器械及通訊板塊可進行跟蹤。