Lex專欄：諾基亞的悲劇

　　悲劇的結局難免凄慘。諾基亞（Nokia）把這一點演繹到了極致。這家手機制造商的市值曾超過2000億歐元。如今，它打算將自己核心的移動設備業務（以及長期專利許可）以54億歐元的價格出售給它已經變得越來越依賴的微軟（Microsoft）。此舉導致諾基亞股價大幅上漲。盡管如此，這家芬蘭集團的市值仍只有150億歐元左右（企業價值甚至更低）。這樣的貶值幅度是罕見的，不能完全歸咎於諾基亞前管理層對智慧手機市場的誤判。盡管2000億歐元的市值要追溯到2001年，但在2008年時，諾基亞的價值仍有1000多億歐元。自三年前微軟前高管斯蒂芬·埃洛普（Stephen Elop）接任諾基亞首席執行官以來，該集團的市值減少了一半。

　　一些投資者可能希望將歷史拋諸腦后，他們只想知道微軟的這次收購是否公平。這個問題還真不容易回答。微軟將支付38億歐元（遠低於其上季度的凈營運現金流），收購一個處在虧損中的、今年或可實現110億歐元銷售額的部門。諾基亞這個部門的虧損一直在減少，今年一季度虧損7500萬歐元，但很可能至少今明兩年仍將處於虧損狀態。一些市場分析認為，該部門根本毫無價值。埃洛普在敲定全盤收購西門子（Siemens）在諾基亞西門子通信（Nokia Siemens Networks）中的股份之前，似乎就已開始與微軟討論此次的交易。現在，他至少給諾基亞的股東們留下了一塊可以仰仗的電信設備業務，以及80億歐元左右的現金結余。

　　但這不是關鍵。不久前，圍繞諾基亞是否應該開發Android手機曾有過一場大辯論。諾基亞最終沒有開發。昨日的大結局上演之后，人們很難不得出這樣的結論：微軟這家美國科技業巨頭從諾基亞移動設備業務近年來的營運模式中撈到的好處，要多於諾基亞的股東。諾基亞的股東們應該向這筆交易吐口水，而不是有如釋重負的感覺。

　　Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精辟分析

　　文章來源：FT中文網；譯者/王慧玲