興業證券滬深盤勢分析

【市場回顧】

20日大盤與創業板指數迎來雙殺，大盤跌破2100點整數關口，下跌2.77%，創業板下挫3.57%。市場熱點全無，環保、醫療保健、貴金屬、鋰電池等調整居前，兩市成交量繼續維持低迷狀態。期指方面，目前6月合約交割在即，期現存在一定的升水，利於市場情緒性修復。7月合約方面，總持倉增加17523手至78055手。其中多頭增倉13112手，空頭增倉15299手，淨空單在10861手，此前在期指交割前就反復提醒7月合約空頭聚集勢頭。

【後市判研】

從錢荒邏輯看市場"轉捩點"。週邊方面，美聯儲表態可能今年末開始縮減量化寬鬆（QE），至2014年中某個時候最終停止QE，可能導致熱錢流出新興市場。國內方面，銀行間同業拆借利率繼續飆漲，隔夜拆借利率大幅上升578.40個基點至13.44%。二級市場層面，匯豐6月PMI預覽值與流動性警報再次令市場逼近建國底。早在6月13日分析流動性影響A股的時間維度指出，就6月剩下時間而言，流動性方面挑戰較多，一方面是國際資本流出帶來資金面緊縮，另一方面是地方債6月到期量較大。同時6月又是商業銀行半年考核期，月底銀行回收流動性意願較強。

如果說"錢荒"作為影響6月行情的關鍵字的話，6月底將進入行情的轉折視窗，起碼情緒上的緩和要強於當下。創業板與大盤調整下的共振利於市場風險的繼續釋放，但信心恢復尚需時日。

【投資策略】

未來影響行情的因素將在中報、IPO重啟、三中全會改革紅利間博弈，目前市場釋放流動性及經濟下行風險，即基本面和流動性雙殺格局，成長股經歷調整後仍是資金主戰場。

【關注的行業板塊】

關注政策確定性、改革受益的環保、文化等行業，從中報角度考慮，關注景氣度搞的農藥、LNG產業鏈、送轉等。