美國夢碎　伏德風終於出售Verizon持股

伏德風 (Vodafone，US-VOD) 集團決定出售其手上持有，45 % 的威訊通信 (Verizon Communications，US-VZ ) 的股票，預計將入帳 1330 億美元。伏德風將把心力專注在歐洲市場上。

伏德風與威訊通信，已就兩家公司間的合夥關係，陸陸續續進行好幾年的談判。威訊通信的股票，昨天在紐約交易所的交易價跳升至 4 年來的最高點，而伏德風的股價也上漲 9.6%，也來到 2002 年以來的最高價位。

過去 15 年來，伏德風與威訊通信一直就伏德風持有的這筆股份問題而爭論不休，現在伏德風出脫持股，爭論也可以畫下終點了。熟悉這兩間公司的人士表示，自從 Lowell McAdam 執掌威訊通信，及 Vittorio Colao 接手管理伏德風之後，兩家公司間的關係已大為改善。多年以來，威訊通信一直視伏德風的前執行長 Arun Sarin，為其欲美國市場進行擴張的最大障礙。在兩家公司的管理層都進行改組後，其之間的係闗比 4 年前更具建設性了。伏德風與威訊通信的發言人，都拒絕評論其執行長之間的關係。

威訊通信的創立

自伏德風買下在威訊通信的持股後，兩家公司就一直就出脫股票，結束夥伴關係的議題進行談判。其間經歷執行長的變換，及行動通訊產業的長足發展，該項投資的價值現已大大地增加。曾經因為無線電話用戶大量增加，填補了家用電話戶萎縮所帶來的虧損，而呈現高度成長的歐美無線通訊產業，現在正深受市場飽和及經濟環境不佳之苦。

威訊通信是在 1999 年由 4 家公司組合而成，當時，伏德風打敗了當時全世界最的電訊公司 Bell Atlantic，買下了位於美國的 AirTouch Communications Inc. (ATCH)。之後，伏德風同意與剛剛買下 GTE Corp.公司的 Bell Atlantic 合組一個覆蓋全國的行動網路，Verizon Communications Inc. 威訊通信公司於焉而生。當時，這間合組的公司總值 700 億美元，擁有 2000 萬行動電話用戶及 350 萬的傳呼機用戶。威訊通信於 2000 年正式開始營業。

功敗垂成

現在威訊通信這間公司擁有將近 1 億的行動電話用戶，加上 1330 億美元的市值，讓它的身價高達 2990 億美元。威訊通信現在不僅是全美最大的行動通訊公司，其市場價值甚至逼近其全部母公司加起來的總和。

2004 年初，威訊通信與伏德風幾乎就要談成一項交易，當時伏德風表示願意出脫手上的威訊通信持股，只要它能取得其對手 AT&T Wireless 的全部股權。這項交易最後還是以失敗告終，伏德風沒有得到 AT&T Wireless，威訊通信也沒有得到伏德風手上的持股。

對當時的伏德風執行長 Sarin 來說，這是他遭遇的重大挫敗之一。Sarin 原本是 AirTouch 的執行長，在 2003 年接替 Chris Gent 管理伏德風。Sarin 與其在威訊通信裡的美國夥伴，關係惡劣。這些美國股東認為 Sarin 本人及他當初把 AirTouch 賣給英國人的決定，傷害了他們在美國行動通訊市場的成長。(接下頁)

意大利伏德風

威訊通信當時的執行長 Seidenberg 在上述的交易失敗後，提出另一項交易建議。他表示，願意以威訊通信讓出手上持有，伏德風在意大利的公司的股份，以換交買下伏德風在威訊通信的持股。威訊通信願意支付兩邊持股之間的價差。

兩家公司最終還是沒有達成協議。這次談判失敗之後，Sarin 對伏德風的股東們說，伏德風「數年之內」都不會再就手上的威訊通信持股，做進一步的處理。自此以後，兩家公司之間再也沒有就此議題進行實質的談判，雖然其間威訊通信還一直想辦法要買回伏德風手上的持股。

股息支付，一直是威訊通信與伏德風之間關係不佳的癥結點。伏德風若想要從威訊通信，這家美國獲利最好的行動通訊業者手上獲取現金股利，必須要威訊通信董事會點頭同意才行。而威訊通信董事會是由持有威訊通信 55% 股權的 Verizon Communications 公司所掌控。

修補雙邊關係

公司可以為了支付債務或進行併購而不發出股息。可是從自 2005 到 2012 間，威訊通信既不用支付債務，也沒有進行併購，可是卻還是不發任何股息。這期間，由於英國國內動行通訊用戶幾乎沒有什麼增加，加上歐洲經濟不景氣，迫使伏德風縮編其營運，出售了其在日本、波蘭及法國的業務。

威訊通信利用手上的現金來進行擴張，購買行動電訊頻譜，鋪設更快的第四代無線通訊網。2009 年，威訊通信花了 280 億美元買下電訊技術公司 Alltel Corp.。

確定的是，伏德風因為不願出售手中的持股，而得到了回報。這 45% 的股份，現在價值 1330 億美元，比 2000 年時的價格，上漲 4 倍。而威訊通信的股息也重新發放，得以讓伏德風用來貼助歐洲地區疲弱的營收。

自 2012 年，重新分發股息以來，伏德風已收到了三筆的股息收入。伏德風表示，最近的一筆價值 32 億美元的股息，將被用來支付購買頻譜及支付公司的營運費用。去年 11 月，伏德風收到了 38 億美元的股息，今年 1 月，又收到了 45 億美元。

投資公司 Gamce Investors Inc.(GBL) 的執行長 Mario Gabelli 表示，這兩間公司一直以來都想要討好對方，以修補雙方的關係。說穿了，其實就是錢的問題。