《大行報告》高盛：達芙妮(00210.HK)業績符預期 重申「買入」評級

高盛表示，達芙妮(00210.HK)去年下半年純利4.73億，合乎該行預期。今年首季同店銷售持平，因相對2012年首季的基數較高，但按月計趨勢有所改善，三月表現顯著強勁。達芙妮改善供應鏈措施已完成近半，意味著庫存管理及整體效率方面有進一步上行空間。此外，達芙妮亦專注於銷售管理，以提高員工工作效率，提升客戶關係，並整合實體零售與電子商務業務。

該行表示，相信零售有趨向穩定的跡象，預料平均銷售價格將溫和復甦，持續銷量增長將提升下半年的同店銷售至8%。該行預料達芙妮2012-15年經營溢利複合年增長率為21%，主要受營收增長15%，營業利潤率擴張1.8個百分點至13.9%所推動。維持「買入」評級，但下調2013/14每股盈測7%/3%，反映銷售增長及毛利較低假設。目標價由12.2元降至11.4元。(na/t)