借美元力，找中國利

保德信投信投資長 黃時彥

每月月初，我們集團全球各地的投資長（CIO）要連線，分享對於市場的最新看法，上周的CIO大會，我們的話題幾乎繞著中國、美國打轉，這兩條巨龍牽動著全球投資人的情緒起伏，從沸騰到寒流，目前市場觀望氣氛濃厚；在今年最後幾個月，我認為是時候運用美國、中國的市場機會，好好為投資成績單衝刺。

先從美國談起，本月4日美國公布就業數據，非農就業人數不如預期，但失業率卻是2008年初以來最棒的表現，經濟數據好壞參半，為升息時間增添不確定性，投資人也紛紛拋售股票，讓美國三大指數上周紛紛收跌。

回顧美國歷次升息前後，美股震盪重複上演，但從金融海嘯後的寬鬆資金，回歸基本面，卻是必要的陣痛，在市場陷入迷霧時，我們可以掌握的是：受惠於美國升息，美元可望持穩，甚至走強，因此投資人外幣理財時，美元仍是布局首選。

至於中國股市，特殊的散戶市場，讓A股不論漲跌，來得又急又猛，追蹤中國前300大品牌的「滬深300指數」，上半年最高漲幅超過5成，修正後，今年投資報酬由大賺變成小賠近5%，不少投資人覺得根本是「做白工」。（資料來源：彭博，2015/9）

但是就在上周，人民銀行行長周小川說：「中國的泡沫已破滅！」與其拘泥於「泡沫」二字，我認為更適宜的解讀是：中國股市已大致調整到位，人民幣兌美元匯率也趨於穩定，目前A股的市場更健康了。

當官方在上月底一口氣降息、降準，一向對A股保守看待的美國華爾街，也出現喊進聲音，包括高盛等券商，認為A股估值已降至「具吸引力」的水準，我想，上半年嫌A股太貴的空手投資人，可以趁機重新檢視中國的投資價值。

至於在今年六月A股高點進場的投資人，不可諱言，投資報酬已虧損超過3成，面對市場大跌，我常常建議該「留強汰弱」，砍掉沒成長性的投資部位，認賠退場，將資金轉進趨勢向上的市場；若是後市展望樂觀，急跌反而有利中長線布局，關鍵是：中國是「弱市」嗎？

我認為，中國股市還會波動，但目前已經很接近底部，現在並非急躁離場的時刻；相反的，如果還有能力，既然無法預測最低點，何不先用一部分資金試水溫，趁A股打底時，攤平進場成本，同時降低選擇進場時間的風險。

市場最佳的買點，不是極度狂喜的時候，而是投資情緒從悲觀轉換為樂觀的過渡期，不論是美元，抑或是中國股市，今年都還有成長潛力，在第三季進入尾聲時，我建議可以美元分批布局A股，趁現在中國股市估值低於長期平均，慢慢撿便宜，借美元穩定的力量，駕馭A股反彈的利基。

關鍵一句

"為今年投資成績衝刺，可善用強勢美元，在A股相對便宜的時點分批進場。"

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