中銀：不排除人民幣即期市場續創新高的可能

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中國銀行最新報告指出，市場目前依然是結匯力量偏強，本周人民幣即期市場升值預期預計依然偏強，不排除續創新高的可能。預計通脹將震盪上行，但年底仍不會超過3.5%。央行對貨幣政策寬鬆的意愿不高，伴隨經濟企穩，中性基調將繼續保持。

中國銀行中銀分析（周報）指出，美元近期的疲弱以及7月經濟數據表明中國經濟好於此前市場預期，對人民幣即期市場表現形成了支撐，市場目前依然是結匯力量偏強。這種情緒的存在使得本周人民幣即期市場升值預期預計依然偏強，不排除續創新高的可能。

報告稱，人民幣想要再現前期強勢需要中間價予以配合，目前來看中間價依然未釋放出此類資訊。基於此，對於有購匯需求的企業和投資者來說，可以考慮逐步介入，后期需要關注收盤價偏離中間價幅度較大給予中間價帶來的升值壓力。

報告稱，上周（8月9日-8月16日），人民幣即期市場表現依然保持強勁，周五收報在6.1150，全周走高80個BP，日內交易時段更是一度沖破6.11一線，最高走至6.1090。和即期市場表現強勁不同，人民幣中間價全周持穩，周五收報在6.1666，較前一周走高2個BP，全周走勢繼續和美元保持較好的一致性，區間震盪形態依然延續。

報告稱，即期市場相對於中間價的強勁表現使得收盤價相對於中間價的偏離幅度有所升高，一度重新回到0.9%上方。CNH亦保持強勢，全周走高102個BP，周五收報在6.1085，與CNY價差小幅擴大至-65BP。即期市場的強勢也傳遞到了遠期市場，1年期NDF當周亦大幅走高185個BP，收報在6.2370，隱含中間價貶值預期較前期明顯縮窄。

報告認為，近期，蔬菜和豬肉價格的上漲引發了市場對下半年通脹的憂慮。能繁母豬高庫存限制豬肉價格上漲幅度，預計到明年年中才會快速上漲，蔬菜價格趨勢值下降對沖部分周期上漲壓力，預計通脹將震盪上行，但年底仍不會超過3.5%。

縱觀6月中旬以來密集推出的“穩增長”政策，多以兼顧長短的取向為主，且以財政政策為主，貨幣政策並沒有明顯轉松。尤其是央行近期在資金並不寬鬆的情況下采取央票到期續發和逆回購並舉的“鎖長放短”操作更是彰顯央行似乎並不愿意貨幣政策有寬鬆的偏向。

實際上，在央行二季度貨幣政策執行報告中，對國內當前的高投資率、高負債和高杠桿的結構性問題的探討增多，並明確指出“目前投資率仍處於歷史高位，在投資率趨向更可持續水平的過程中，也會對經濟運行造成一定壓力”，同時“經濟運行中突出的結構性問題也影響了總量政策發揮效果，再加杠桿難度較大”。這表明央行似乎更傾向於認為前期經濟增速下滑是結構性的問題，意味著貨幣政策寬鬆的意愿並不高。

報告認為，從經濟增長形勢來看，央行認為下半年外圍環境將保持穩定，而國內經濟若真如7月數據顯示那樣已經企穩，並且下半年反彈勢頭持續，那么貨幣政策還將繼續維持中性的基調。