人行打大鱷 拉高離岸價逼空方平倉 港隔拆利率狂飆68.5%

圖片來源：香港文匯報

今年元旦以來人民幣不斷下跌，引發股匯風暴，昨(11)日人行疑似在離岸市場打大鱷，先買入人民幣托高離岸價，逼空方平倉，再抽走香港的人民幣資金，大幅挾高隔夜拆款利率，增加空方空倉回補的成本。昨日港銀隔夜拆款利率大幅抽升9.4%，飆至13.4%歷史新高，翌日隔夜拆款利率更一度高見68.5%。

香港《文匯報》報導，財資市場公會昨日公佈的人民幣同業拆款利率定價，令市場震驚，隔夜拆款利率昨日上午已見13.4%的歷史新高紀錄，之後在中午時段回落至10%；1周拆款利率亦飆高至11.23%，2周為9.64%；1個月、2個月和3個月均高於7%。6個月及1年期也分別見5.96%和5.25%。人民幣結算行中銀香港的報價更加驚人，截至昨晚7點，隔夜拆款利率報22%，但1周、2周、1個月、2個月、3個月、6個月和1年的拆款利率，都較財資市場公會的報價略低。市場資金池極緊絀，彭博資料顯示，翌日隔夜拆款利率更一度高見68.5%。

同時，在岸市場的人民幣拆款利率卻與之背馳。上海銀行間同業隔夜拆款利率跌0.7個點子至1.951%，1周拆款利率跌0.5個點子至2.303%，1個月拆款利率跌0.1個點子至2.998%，3個月拆款利率跌0.85個點子至3.0585%。

離岸人民幣資金緊絀，多家本地銀行爭相提高定存息率吸存款。星展香港公佈，存入10萬元人民幣新資金，1個月或3個月年利率均為4%，當中1個月的加幅20點子。華僑永亨更加進取，1個月期抽升20點子至4.5%。大眾銀行1個月息也高見4.5%，2個月則為3.8%，3個月則為3.5%，入場門檻均為1萬元人民幣新資金。

香港金管局發言人表示，留意到離岸人民幣拆款利率上升，這反映資金供應緊張，但拆借市場整體運作有序。局方透過人民幣流動資金安排，加上一級流動性提供行的配合，為銀行提供人民幣的流動性支援。今日有關安排的使用量有增加，局方將繼續密切留意市場發展。

彭博報導稱，人民幣拆款利率創出新高，原因是人行「疑似干預後」人民幣供應趨緊。由於離岸CNH上周從5年低點反彈，市場猜測人行曾入市買入人民幣，從香港貨幣市場抽走人民幣資金。另外，為了提高香港市場的人民幣做空成本，人行出台了限制境內銀行向離岸銀行的人民幣賬戶提供跨境融資的措施，這也抑制了人民幣的供給。[NT:PAGE=$]

永隆銀行司庫蕭啟洪則認為，這次大幅抽升屬技術性因素，因為早前人民幣離岸價見近5年新低，積累了許多人民幣短倉，令流動性一下子抽緊。銀行作為交易對手，提供人民幣隔夜拆借的並不多，才會有拆款利率搶高的現象。

該行存款部主管龔志明也表示，如此高的人民幣拆款利率水平，顯示短期人民幣資金緊缺 ，但這種情況不可能長期維持，因為對銀行而言成本也太高。由於香港的人民幣資金池仍較大，加上人行不會對人民幣匯率放手不管，故料市場不會出現對人民幣的恐慌性拋售。

至於港匯則先跌後回穩，昨日凌晨2點曾見7.7638的10個月低位，但下午4點後走強近百點，於傍晚6點半見7.7562。恒生銀行(0011-HK)執行董事馮孝忠相信 ，這與投資者賣股套現，將資金轉換為美元資產有關，預計港匯走勢短期繼續受港股表現影響，但暫時亦未見有大量資金從港股流走。

《星島日報》引述上商研究部主管林俊泓指出，離岸拆款利率高企，令沽空人民幣成本急增，觸發不少空倉離場，因此令離岸價抽升；加上人行收緊離岸市場的資金供應，預料短期內離岸拆款利率和匯價均會非常波動。

外電指，去年投機人民幣貶值的倫敦對沖基金Omni Partners預期，人民幣今年將下跌15%，若中國出現信貸危機，跌幅將更驚人。該基金預計，人民幣兌美元可能會跌到7至7.5，因為中國政府干預亦不能夠扭轉經濟基本因素，若中國出現信貸危機，人幣更可能跌至10水平。

林俊泓表示，香港人民幣資金持續緊張，且農曆新年前市場資金通常偏緊，相信短期內拆款利率仍會高企。不過，有市場人士指人行有意抑制人民幣貶值預期，離岸市場拆息和匯價動盪，料銀行難以不計成本地上調人民幣定期存息。