恐怖！Comex實金剩不到6公噸 恐爆違約交割

圖一：Comex可交割黃金(藍線)與不可交割黃金(黃線)近20年趨勢線圖。(來源：截自Zero Hedgo網站)

紐約商品期貨交易所 Comex 分部持有的可交割黃金 (registered gold) 量，週三 (9 日) 驚傳已崩落至空前新低，不到 6 公噸。這使得 Comex 黃金交割履約需求相較於可交割黃金的比率進一步飆上歷史新高，引發可能違約交割的疑慮。

《Zero Hedge》週三報導，Comex 的可交割黃金單日再劇減 8.3% 至 185315 盎司。這使得 Comex 持有的不可用於交割黃金 (eligible gold) 相較於可交割黃金的比率，進一步飆升至 228 倍；意味每盎司可用於交割的黃金得應付的交割要求，達到史上最多的 228 盎司。

《Zero Hedge》上個月 3 日已發現這個趨勢，指出黃金期貨未平倉量的觀察，需考量到有多少黃金能夠應付可能的交割要求，即所謂的需求覆蓋率 (coverage ratio)。而當時情況已些微失控，因為 Comex 黃金期貨未平倉量達 4350 萬盎司，但可交割黃金僅剩空前新低的 351519 盎司。

換個比喻，這意味 Comex 持有的實體黃金與紙黃金間的稀釋率，已來到空前新低的 0.8%。相較於 2000 年 1 月 1 日時，Comex 不可交割黃金相較於可交割黃金的比率，僅僅多出 19.1 倍

根據 Comex 本週二 (8 日) 提供的資料，存放在此的 707.28 萬多盎司黃金當中，可交割只占 20.2 萬多盎司，其餘 687萬多盎司不可用於交割。其中最明顯變化的，是存放在摩根大通 (JPMorgan) 金庫的 88.34 萬盎司黃金。

摩通金庫中可交割黃金當日銳減 86% 或 12.21 萬多盎司至 1.97 萬多盎司，改列為不可交割；而不可交割黃金也一日被提領了 8.94 萬多盎司，加減後仍達 86.36 萬多盎司。也就是說，只剩不到 1 公噸的實體黃金能用來應付交割。

圖二：Comex黃金未平倉量趨勢線圖。(來源：Zero Hedge網站)

從圖二可見，近幾年 Comex 黃金期貨總體未平倉量大致持平，但根據圖一所呈現，可交割黃金與不可交割黃金卻分別明顯走跌及走揚。因此不禁令人憂慮：這是否是系統性的發展？而一旦 Comex 突然面臨大量交割要求，違約恐怕就在一夕間。