強勁的就業報告突顯 經濟與股市是二回事

在大衰退及其後的復甦期間，基本上，股市與經濟係呈現同向走勢。

但本週，甚至過去一年，則顯示股市與經濟未必同步。

以最重要的指標--就業--而言，美國經濟表現良好。12月就業成長高於預期，過去二年，更創造了577萬個工作機會，創1990年代末期以來，最佳連二年表現。

然而，過去一年，股市表現卻不盡如人意。即使包含股利，S&P 500於2015年，報酬率僅區區1%，2016年開年的表現，更淪落到了可怕的程度。

儘管就業報告強勁，推升了經濟表現，然而經濟中的其他領域，未來恐有疑慮逐一浮現。

Fed升息的週期已經展開，這對企業而言，應屬利空，因他們才大舉借款，回購自家股票，或進行併購與其他活動，利息將因而大增，僅銀行股因可增加利息收入而獲利。

逾四分之一的企業債務係屬短期借款，聽到官員說，今年利率將上升一個百分點，這對企業獲利雖不致造成災難，卻也絕非影響輕微。

同時，國際情勢乏善可陳。世界銀行本週調降了2016年全球成長預估至2.9%，雖仍較2015年的成長2.4%強勁，但已非精彩。

此外，薪資上升速度緩慢，亦是問題。

綜合而言，看來費用增加將會快過收入。這並不意味企業獲利率將轉差，但卻難免不會太好。