全球最大的股指期貨市場會被扼殺嗎

股指期貨交易量自6月份高點驟降99%

    期貨限制對國內的對沖基金而言尤為痛苦

在中國股市大跌使市值蒸發5萬億美元之際，全球最大的股指期貨市場或將成為最新犧牲品。

中國的滬深300指數以及中證500指數期貨成交量在周二跌至創紀錄低點，自6月份高點驟降99%。近在7月份，中國獲世界交易所聯合會評為最活躍的股指期貨市場。在當局上調保證金要求、收緊倉位限制且警方對做空者進行調查的情況下，中國股市的流動性已經干涸。

雖然中國股市成交在政府限制做空並調查電腦化交易委派之際也出現銳減，但股指期貨成交驟降可能會帶來更大損害，因為股指期貨可用以來進行低成本的資產設定調整。舉例而言，賣出股指期貨的成本可能低於拋售大批股票，此舉可能會給股價帶來下行壓力。

申萬宏源期貨在上海的交易員dai shenshen表示，流動性持續銳減可能會促使一些機構投資者放棄期貨套期、釋放期貨倉位並減倉股票。

中國自7月份以來一直在調查“惡意”做空的證據，自周一起已加大期貨市場上的限制。中國金融期貨交易所如今將單個產品、單日開倉交易量超過10手的列為“日內開倉交易量較大”的異常交易行為。雖然中金所稱套期保值交易的開倉數量不受此限，但沒有詳細說明如何區別這類交易。在上個月之前，投資者可以交易多達600手。

中金所還將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續費標準，由目前按平倉成交金額的0.0115%提高至按平倉成交金額的0.23%收取。股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準由30%提高至40%。套期保值持倉交易保證金標準由10%提高至20%。交易所人員周二未回復彭博新聞社通過電子郵件所提的問題。

滬深300指數期貨成交量在周二萎縮至僅僅34,085手。相對而言，6月底為320萬手，30天均值為170萬手。中證500指數期貨成交量則降至13,167手，一個月前約為14.4萬手。

滬深300指數周二上揚2.6%，自6月8日以來的跌幅縮小至38%。基準上證綜合指數攀升2.9%。

雖然交銀國際的洪灝稱期貨限制對國內的對沖基金而言尤為痛苦，但他認為中國當局不會放棄讓市場在經濟中發揮更大作用的長期目標。洪灝表示，決策層目前主要致力於確保中國金融體系穩定。

交銀國際駐香港的首席規則師洪灝表示，改革仍是一個非常重要的日程，但也是一個長期目標。

在中信期貨駐深圳的交易員yoyo shi看來，目前不清楚最新的措施會持續多長時間。但她確信的是，隨著成交萎縮，這對經紀業務是壞事兒。

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