《大行報告》德銀：東方海外(00316.HK)業績勝預期 看75元

德銀表示，東方海外(00316.HK)去年純利2.96億美元，高於該行預期的2.57億美元，相對2011年純利僅1.39億美元大有改善，當中集裝箱航運業務表現出眾，貢獻1300萬美元，而非經營性收入亦貢獻2600萬美元。在過去整體行業艱難的一年，其息稅前利潤率為5.3%，表現不錯，並領先同行。去年底的淨負債對股本比率為0.12倍，資產負債表仍屬健康。

短期而言，其前景甚具挑戰，公司預期低經濟增長將維持一段時間。雖然美國經濟出現改善，惟經濟復甦步伐仍然緩慢，消費需求持續低迷。另一方面，歐洲持續通縮，亦導致來自亞洲的入口下降。公司預計，2013年交付的新船將進一步增加。在激烈的市場競爭及運費壓力下，行業在去年第四季出現虧損，但公司表示，今年三月及下半年或會出現運費調整，料今年下半年的表現勝上半年。

該行預料，運費在未來數月可爭取上調，推動今年公司及整體行業盈利增長。而東方海外的管理屬行業最佳，股價為2013年預測市帳率1倍，估值不貴。該股為行業中首選之一，予「買入」評級，目標價75元。(qu/t)