《瑞銀窩輪》內銀跟隨大市受壓 看好留意工行購24811/建行購11234

本週初有外資銀行配售價值11億美元的工行H股(1398)，每股配售價5.47至5.5港元 ，較週一收市有折讓。週二工行股價下跌，但仍守在配售價之上，而事實上，相關的外資銀行經過6次配股後，已全數沽清所持有的工行H股，不少市場人士認為雖然配售短線或令股價受壓，不過配股後已消除後市的不明朗因素，對工行反而有利。

早前渾水(Muddy Water)唱淡內銀，指內銀的貸款壞帳問題，比金融海嘯時西方銀行持有的更嚴重。不過內銀的存款準備金率冠絕全球，根基穩健，而市場亦深信銀監會會有力監控內銀，就如早前銀監會基推出新措施，去管理內銀的理財產品，就可見銀監會的力度和決心。而外資銀行配售內銀股份亦屬正常，過去的幾次配售亦有愈沽愈高的勢頭，市場憂慮已較從前為少。

內銀股早前紛紛公布季度業績，都比市場預期為好，而工行和建行(0939)等龍頭股息率都不錯，息率分別約5.6%和5.4%，比不少藍籌股都優勝，或能吸引一定的資金。

此外，內銀信貸上月放慢，本月有回升的勢頭。傳媒指內地四大國有銀行本月首21日，新增貸款達2,330億元人民幣，預計全行業的信貸投放，可能由上月的不足8000億元人民幣，回升至9,000億元人民幣左右，增加15%。

投資者如看好工行，可考慮工行認購證24811，行使價5.84港元，13年11月到期，有效槓桿9.5倍；投資者如看好建行，可考慮建行認購證11234，行使價6.81港元，13年9月到期，有效槓桿11.5倍。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理

於正人

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