美股「夏季翻漲」要來了？沒錯！但漲多少是問題

下周一 (27 日) 的美國陣亡將士紀念日往往被視為夏季開始，而美國股市有名的「夏季大反彈 (Summer Rally)」論，眼看也可能帶領股指繼續攀高。不過《MarketWatch》專欄作者 Mark Hulbert 提醒，夏季漲勢雖然可期，但也沒那麼神奇──其他季節並不差到哪去。

Hulbert 為了替「夏季大反彈」找證據，著手計算了道瓊工業指數設立 116 年來，每年 5 月底至隨後 3 個月內最高收盤價的平均漲幅。結果顯示，道指歷來在夏季平均漲幅達 5.29%；換句話說若今年「夏季大反彈」再現，道指在今夏將衝上 16150 點。

不過別高興太早。Hulbert 指出，如以相同方式計算，道指在一年的每個季節都會出現相似漲幅。他也確實計算了以每個月底為首的 3 月內最高平均漲幅，在把這些數據平均化，得到的漲幅數據是 5.23%。因此從統計學角度來看，所謂「夏季大反彈」並沒什麼特別。

那麼投資人及投顧為何一開始會相信有所謂「夏季大反彈」？Hulbert 揣測可能與美股在 1932 年夏天飛天大漲有關；當時正值「大蕭條」谷底，但道指那年夏天卻翻漲近一倍。不過這也表示，若去除那年的數據，美股夏季漲幅的統計值恐怕更弱。