《大行報告》德銀升神州數碼(00861.HK)目標價至15.9元 重申「買入」

德銀認為，神州數碼(00861.HK)2013財年第三季收入為193億元，按年錄2%的平穩增長，是分別較市場及該行的預期低6%及8%，主因為分銷業務表現持續不佳。不過，其純利按年錄12%升幅至4.3億元，是較市場及該行預期高出5%，歸因於產品組合轉換，簡化業務及增加效率。重申「買入」評級，目標價由15.8元微升至15.9元。

隨家用電腦出貨減少及平板/智慧手機的蠶食，電子市場出現結構變化，分銷業務受影響。不過，該行指出，集團的服務部門按年增長68%，是受惠金融業及政府分部業務的急速增長，與及智慧城市業務於12月份在多地落戶。

該行指出，公司期內錄得毛利150億元，較市場預期高出3%。在惡劣的市場環境下，聚焦於透過簡化營運提升生產力及市場份額，令毛利率按年改善40點子及按季改善60點子，較市場及該行預期高50及100點子；而營運支出按年減少8%，較該行預期低13%。(bi/t)