人民幣貶值改善出口作用有限 貿易順差穩定匯率

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--海關總署8日公布數據顯示，2015年8月中國貿易順差為3680億元人民幣，較7月份貿易順差2630億元人民幣明顯增長。按人民幣計，8月出口總值同比下降6.1%，進口同比下降14.3%。分析人士認為，人民幣貶值幅度有限，對進出口的改善作用也很有限。進口大幅下滑造成衰退式貿易順差，但真實存在的貿易順差仍是穩定人民幣匯率的一個客觀力量。

數據顯示，8月份，中國進出口總值2.04萬億元，同比下降9.7%。其中，出口1.2萬億元，下降6.1%；進口8361億元，下降14.3%；貿易順差3680.3億元，擴大20.1%。前8個月，中國進出口總值15.67萬億元，比去年同期下降7.7%。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，8月人民幣貶值至6.4左右的水平，首先由於大部分貿易還是美元、歐元結算，因此貶值在直接兌換層面對於人民幣計的出口規模或有提升，但這種提升能否持續有賴於國內企業的議價能力。

謝亞軒表示，人民幣貶值也為出口企業擴大訂單規模提供了空間，但這種效應的體現需要時間。總體而言，人民幣貶值幅度有限，其對進出口的改善作用也很有限，全球需求不足並且多國希望通過出口帶動經濟仍是當前中國出口面臨的重要不利因素之一。

按美元計算，中國8月出口同比下降5.5%。進口同比下降13.8%，貿易順差為602億美元。

謝亞軒指出，8月進口大幅不及預期，印證了內需仍然疲弱，與PMI進口分項有所下滑一致。進口大幅下滑造成衰退式順差，但真實存在的貿易順差仍是穩定人民幣匯率的一個客觀力量。

從區域來看，中國8月對美國的出口同比下降1.0%，較7月1.4%的降幅有所收窄。與此同時，中國對歐洲和日本的出口則分別下降了7.5%和5.9%，低於上個月的12.3%和13.0%的增長。值得注意的是，中國對東盟地區的出口8月收縮4.6%，低於上個月的1.4%的增長。

澳新銀行研究報告認為，人民幣匯率貶值短期內不太可能對中國出口競爭力產生較大影響。境內人民幣兌美元在8月貶值2%-3%，但人民幣實際有效匯率仍然維持在高位。

澳新銀行指出，由於人民幣貶值預期仍在存在，較大的貿易順差意味著中國並未錄得大幅資本流出。由於中國仍然實施有效的資本管制，且有大量的外匯儲備，央行有能力將人民幣匯率維持在其希望看到的水平。為了防止人民幣大幅貶值，央行對外匯市場進行了干預，這也使得8月后期境內人民幣匯率小幅升值。在9月底之前，央行將可能繼續對外匯市場進行干預，也防止人民幣進一步貶值。