銀河證券－航太電子：將受益於內生和外延式增長，面臨價值提升

投資建議：

公司主營測控通信、慣性導航、機電元件和積體電路等業務，並在系統級產品方面有新的突破。未來幾年受宇航事業持續發展、北斗導航釋放需求、系統級產品加速增長的影響，我們預計公司收入將呈現15%-20%左右的復會增長，利潤增速與收入增速持平或略低。公司配股事項已經獲得批文，預計未來一段時間將儘快完成配股，募集資金不超過15億元。募投專案全部達產後，我們預計每年可能新增加利潤2億元左右，與公司目前盈利規模差不多。我們認為，公司作為大股東的主要資本運作平臺，未來將繼續整合大股東的主業資產，尤其是企業類資產有可能較快運作，提升公司的投資價值。

按目前股本，預計公司2013年和2014年每股收益分別為0.27元和0.31元，動態市盈率分別為34倍和29倍，在軍工股中具有一定估值優勢，維持"推薦"評級。