滬深股盤前─上有頂下有底 本周續震盪 留意政策扶持板塊

上周，大盤2漲3跌，最後3日的下跌幾乎吃掉前2日的漲幅。綜合來看，在經濟基本面、週邊環境以及技術層面的影響下，大盤上有頂下有底，本周或將繼續震盪走勢。在經濟結構性調整之中，大盤的結構性機會將繼續呈現，一些受政策扶持的板塊將繼續受到熱捧。　　

中新網報導，滬指上周五(26日)全天基本被壓制在2020點一線以下，網際網路概念再度受捧，手遊概唸經25日大跌後早盤出現一波集體反彈，水泥板塊全天走勢穩健。創業板指數尾盤延續走高，中小題材股日趨活躍。

截至26收盤，上證指數報2010.85點，下跌10.32點，跌幅0.51%，成交655.4億元(人民幣，下同)；深成指數報7843.36點，下跌51.24點，跌幅0.65%，成交956億元。創業板指數上漲0.69%。

手遊、影視動漫等新興行業板塊漲幅較大，電器、水泥、教育傳媒、通信、公共事業等板塊漲幅居前。醫療器械領跌兩市，農林牧漁、釀酒食品、航太軍工、券商、交通工具等跌幅居前。

兩市有40支個股漲停，華平股份、榕基軟體、依米康、華鵬飛、友利控股、綠景控股、愛爾眼科等漲幅居前。富瑞特裝領跌兩市，國騰電子、海大集團、新寧物流、南風化工、內蒙君正、香梨股份、藍英裝備等跌幅居前。

中證網報導指出，就目前來看，經濟的不景氣是股市缺乏上漲動力的主要原因之一。24日公佈的7月滙豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值錄得47.7，低於6月終值0.5，連續4個月回落，連續3個月低於臨界值，且為11個月以來最低。滙豐PMI持續走低說明當前經濟下性壓力仍然較大，這可能會促使政策微調。　　

另外，國家統計局7月27日發佈的資料顯示,今年上半年，全國規模以上工業企業實現利潤總額25836.6億元，比去年同期增長11.1%，與前幾月相比增速大幅下滑。這同樣說明經濟仍處於下滑之中，短期內企穩回升的可能性不大。　　

除了經濟下滑的因素外，IPO的重啓也是懸在股市頭上的達摩克利斯之劍，即時地壓制股市的上漲。證監會26日表示，在IPO重啓問題上「近期已多次回應，沒有新的變化」。不過，券商已經在做隨時開閘的準備。

此外，雖然IPO沒有開閘，但是股市再融資卻兇猛異常。在7月24日招商銀行抛出285億元再融資方案後，另一家再融資大戶京東方A緊接著在25日推出460億元的定向增發方案。據不完全統計，僅今年以來，包括增發、配股、發債等方式已經實施和發佈預案的再融資規模達到1.94萬億元，超過A股過去10年IPO總和。　　

從週邊因素來看，美聯儲官員傑弗裏-拉克爾(Jeffrey Lacker)當地時間7月27日在採訪中表示，美聯儲應該會很快退出債券購買計劃，終止債券購買計劃指日可待。伴隨著美聯儲退出QE預期日益強化，下半年外匯占款下降將愈發嚴峻。這將使資金利率中樞將繼續上升，這對於整個實體經濟和股市都是不利的消息。　　

雖然有以上幾方面不利的因素，但是中國經濟運行的「底線」思維決定了市場不會大幅下挫。7月16日， 國務院總理李克強主持召開經濟形勢座談會時強調，宏觀調控的主要目的就是要避免經濟大起大落，使經濟運行保持在合理區間。其「下限」就是穩增長、保就業，「上限」就是防範通貨膨脹。

目前經濟運行保持合理區間，仍指經濟在年度目標之上，即7.5%，此一般作為經濟下限。不過如果經濟跌至7%左右，即底線附近，國家可能會出臺更加強化保增長。目前有關部門測算認為，經濟的底線可能在7.2%左右，原因是，低於此，調查失業率可能會出問題。　　

以上宏觀因素決定了大盤短期內將呈現上有頂下有底的箱體震蕩行情，不會有大起大落。　　

從技術上看，以6月28日、7月9日和7月22日這3個交易日的最低點連線，形成一個上升趨勢線。目前該趨勢性位於1990點附近，這裏將構成一個重要的支撐位。不過，另一方面，目前30日線始終是股指的壓力線，股指一直在該均線下方運行，沒有突破。短期來看，大盤將在該上升趨勢線和30日均線附近展開震蕩。　　

雖然短期內大盤整體沒有機會，但是並不代表某些板塊缺乏機會。首先，在鐵路獲得政策支援之後，近期中西部公路建設速度也有提升迹象，雲南、西藏、新疆、四川等多地出臺了公路建設計劃，動工速度遠超東部，城市集群與農村公路成為投資重點。隨著公路建設提速，上市公司也將逐步收穫訂單，達剛路機、寶利瀝青和國創高等個股將受益。　　

其次，27日，持續數月之久的中歐光伏爭端案峰回路轉，中歐就中方出口到歐盟的光伏産品的價格達成了承諾協定。這意味在臨近8月6日歐盟對華光伏産品正式開徵高額反傾銷稅的最後關頭，中歐雙方達成妥協。根據承諾，中國輸歐光伏産品價格下限在0.57歐元/瓦左右。0.57歐元/瓦的價格將較之前中國光伏産品出口歐盟的銷售價有大幅提升，中國産品的價格優勢被削弱。此外，中國光伏産品出口歐盟還將受到數量限制，將以年度配額的方式來實現。這兩點都將導致國內光伏行業加速整合，龍頭企業承受能力較大，並且按照國家的鼓勵政策將得到進一步扶持，而行業內的其他企業則面臨著被整合或者淘汰。　　

總的來看，在各種因素制約下，大盤的整體性機會在本周很難顯現，但是這並不代表結構性的機會沒有。投資者可以關注政策支援類的板塊的操作機會。